期权角：明智的资金让钢铁动力再次伟大

作为一个经验法则，每当金价飙升时，潜在的经济影响表明，像Steel Dynamics Inc.(纳斯达克股票代码：STLD)这样的企业可能会举步维艰。

黄金需求飙升表明，投资者正从周期性投资和工业投资转向避险资产。黄金没有产生收益，也没有支付股息，这是对冒险行为的控诉。然而，目前的不同寻常的情况需要对STLD股票进行更仔细的--而且乐观得出奇--的审视。

可以肯定的是，唐纳德·特朗普(Donald Trump)总统的政府引发了人们对一场旷日持久而丑陋的贸易战的担忧。虽然支撑总统经济政策的关税在理论上有助于国内产业，但必须指出的是，全球供应链正是如此--全球性的。报复性措施可能会损害美国经济，考虑到美国家庭面临的挑战，政策制定者不能轻易忽视这一点。

尽管如此，国内钢铁生产商对特朗普总统上周对钢铁和铝进口征收25%的关税表示欢迎。尽管欧盟迅速采取了报复行动，但国内行业明显走高。在随后的五个交易日中，Vaneck Steel ETF(纽约证券交易所代码：SLX)上涨了近5%。

话虽如此，围绕核心工业大宗商品的争端是复杂的。钢铁生产商辩称，特朗普的关税堵住了漏洞，为国内投资和生产创造了更有利的环境。然而，由于成本上升，下游需求可能会受到影响。

尽管如此，金钱是万能的--而聪明的投资者发出了乐观的信号。

散户投资者应该关注的关键指标之一是Benzinga的期权扫描仪，它突显了衍生品市场的异常活动。从本质上讲，期权代表着经验丰富的投资者的游乐场。因此，超过正常或预期参数的事务上下文或交易量可能代表引导信号。

与移动平均线等技术指标不同，聪明的资金交易暗示了接下来可能发生的事情，而不是已经发生的事情。公平地说，专业交易员和机构交易员的预测可能是错误的。然而，这些球员可以获得最好的资源，并在谈判桌上投入大量资金。因此，不寻常的期权活动代表了加权意见。

在周二的交易中，STLD股票代表了Benzinga不同寻常的期权筛选的一个关键亮点，大多数主要交易都带有看涨情绪。可以说，大多数投资者将把重点放在收购看涨期权上。根据执行价和支付的溢价，可以合理地推测，到5月中旬，STLD可能会突破139美元。

然而，最耐人寻味的可能是卖出的140美元看跌期权，它们将于4月17日到期。在交易进行时，出价(或书面/卖出看跌期权的溢价)为14.60美元。从执行价格中减去这个数字，得出盈亏平衡价格为125.40美元。换句话说，看跌期权的作者将把账面损失视为低于这一点(从内在价值的角度)。

如果STLD股票屈服于下行压力，卖权作者自然会招致转让风险。这种设置强烈地表明，交易者很乐意以125.40美元的折扣价(执行价格减去收到的溢价)持有Steel Dynamic股票。对于那些想要直接交易STLD的人来说，这是一个很好的智慧。

最后，投资者应该认识到，STLD股票受益于上涨偏好。使用2019年1月以来的数据，在任何给定的八周期间持有的多头头寸有59.31%的上升机会。在势头温和的动态条件下--STLD目前在过去五个交易日上涨了1.5%--这些可能性不会发生实质性变化。

事实上，经验数据表明，多头交易的几率有所提高。

在这个节骨眼上，投资者有两个选择：听从政治警告，完全避开钢铁行业，或者跟随流入STLD股票的聪明资金。坦率地说，这两种方法都有自己的一套理由。尽管如此，喜欢冒险的人可能会考虑后一种途径。

假设看涨论断成立，未来4周半的现实上行目标是138美元左右。这一预测是基于基线和动态条件下的中值正回报。此外，市场现实的蒙特卡洛模拟显示，价格预测接近136美元。

考虑到上述市场情报，投资者可以买入4月17日到期的130/135看涨期权价差。这笔交易包括买入130看涨期权(在撰写本文时要价为400美元)，同时卖出135美元看涨期权(出价为210美元)。做空看涨期权的收益部分抵消了做多看涨期权的借方，导致净现金支出为190美元，这是这笔交易中可能损失的最大金额。

需要明确的是，这两个电话都是OTM；因此，支付了“廉价”的净借记。此外，这笔交易优先考虑支撑STLD股票的统计论点，甚至比聪明的投资者更激进。然而，超过163%的最高派息是非常诱人的。

对于那些希望更密切地关注机构参与者的人来说，将于5月16日到期的125/130牛市价差是可用的。然而，派息大幅下降至85.2%。与此同时，这可以说是人们在国内钢铁市场上可以进行的最高信心的交易之一。

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图片来源：Vladimir Mulder/Shutterstock.com