电话会总结 ｜ 小鹏汽车 Q4 2024 业绩电话会核心要点

编者按：聚焦公司高管观点与展望，深挖业绩背后的信息，助力投资者把握先机。 

业绩回顾

• 财务业绩： - 总收入为161.1亿元人民币，同比增长23.4%，环比增长59.4%。 - 车辆销售收入为146.7亿元人民币，同比增长20%，环比增长66.8%。 - 服务及其他收入为14.3亿元人民币，同比增长74.4%，环比增长9.7%。 - 净亏损为13.3亿元人民币，同比减少1.35亿元，环比减少1.81亿元。 - 截至2024年12月31日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金、短期投资和定期存款共计420亿元人民币。

• 财务指标变化： - 毛利率为14.4%，与2023年同期的6.2%相比有所提高，与2024年第三季度的15.3%相比略有下降。 - 车辆利润率为10%，与2023年同期的4.1%相比以及与2024年第三季度的8.6%相比均有所提高。 - 研发费用为20.1亿元人民币，同比增长53.4%，环比增长22.9%。 - 销售及行政费用为22.8亿元人民币，同比增长17.5%，环比增长39.3%。 - 营业亏损为15.6亿元人民币，同比减少2.05亿元，环比减少1.85亿元。

业绩指引与展望

• 小鹏汽车预计2025年第一季度交付量将在91,000至93,000辆之间，同比增长317%至326.2%；

• 预计2025年第一季度总收入将在150亿元人民币至157亿元人民币之间，同比增长129%至139%；

• 公司将继续通过技术驱动的成本削减和规模经济效应来提高车辆毛利率，预计2025年将进一步提升；

• 预计2025年全年销售额将是2024年的两倍以上，显著提升小鹏汽车在中国及全球智能电动汽车领域的市场份额；

• 预计2025年第四季度实现盈利；

• 小鹏汽车计划在2025年每季度推出新车型或更新版本，所有车型均将配备最新的下一代AI技术；

• 预计2025年小鹏汽车的海外销售量将翻倍，并在全球建立超过300家销售和服务门店，是2024年底的两倍；

• 小鹏汽车预计到2026年底将拥有涵盖10万元人民币至50万元人民币价格区间的全面产品阵容，覆盖从紧凑型到大型车型的所有主流细分市场。

分业务和产品线业绩表现

• 智能电动汽车制造商XPeng在2024年第四季度实现了91,507辆车的交付量，连续六个季度车辆毛利率提高，并在下半年实现了超过40亿元人民币的自由现金流；

• XPeng的产品线包括P7+、2025年新推出的G6和G9，以及即将在5月推出的Mona M03 Max，这些车型都将标配行业领先的纯视觉基础的AI智能驾驶功能，覆盖不同市场细分领域，满足年轻消费者、家庭以及寻求高端升级的用户需求；

• 公司计划在2025年每个季度推出新车型或更新版本，所有车型都将配备XPeng最新的下一代AI技术，并计划在2026年推出支持低速场景L4自动驾驶的车型。此外，XPeng还在积极拓展海外市场，2024年海外销售超过20,000辆，计划在2025年将海外销售和服务门店数量翻倍，并开展海外研发中心和自动驾驶技术的海外测试。

市场/行业竞争格局

• XPeng在中国新兴电动汽车公司中连续两个月交付量位居首位，展现了其在市场竞争中的强劲势头；

• XPeng强调未来十年将是AI在汽车制造业中的时代，其自研的大规模云基础AI模型和自主研发的图灵芯片将为公司在自动驾驶技术方面带来竞争优势；

• XPeng计划在全球市场快速扩张，与全球领先的AI自动驾驶公司竞争，推动AI驱动的自动驾驶技术的渗透和采纳；

• XPeng的新车型将标配纯视觉基础的AI智能驾驶技术，致力于降低城市AI智能驾驶的入门门槛，提高产品竞争力；

• XPeng在全球市场的增长势头强劲，计划在2025年实现销售翻倍，并在全球建立超过300家销售和服务门店，以增强其在全球智能电动汽车领域的市场份额。

公司面临的风险和挑战

• 自动驾驶技术普及化挑战：随着越来越多的汽车公司进入智能驾驶领域，技术差距可能缩小，XPeng需要持续创新以保持领先优势；

• 研发成本控制：公司在自动驾驶、人形机器人和其他AI应用上的投入可能导致研发及运营成本增加，需要平衡成本与创新之间的关系；

• 全球市场竞争：XPeng计划扩大海外市场份额，面临来自全球竞争对手的激烈竞争，需要有效的市场策略和产品定位；

• 供应链管理：随着新车型的推出和产量的提升，供应链管理的复杂性增加，需要确保供应链的稳定性和成本效率；

• 法规遵循与安全性：XPeng的自动驾驶技术需要符合不同国家的法规要求，同时保证产品的安全性，以赢得消费者信任；

• 技术标准与兼容性：公司自研芯片的推出需要确保与全球市场的技术标准和兼容性，以便在不同市场中快速部署；

• 智能驾驶技术的责任与保险问题：随着L3级别自动驾驶技术的推广，如何处理与之相关的责任和保险问题将是一个挑战；

• 人形机器人商业化：人形机器人的商业化和大规模生产面临技术挑战，需要在技术成熟度和市场接受度之间找到平衡点；

• 新能源和AI技术的融合：公司致力于将新能源与AI技术结合，探索未来出行生态系统，这需要持续的技术创新和市场教育；

• 长期盈利能力：虽然公司预计2025年四季度实现盈利，但如何保持并提升长期盈利能力，仍是公司面临的重要挑战。

公司高管评论

• 何小鹏（联合创始人、董事长兼首席执行官）表示，2024年第四季度XPeng取得了包括单季度交付91,507辆车的记录、连续六个季度车辆毛利率提高、下半年超过40亿元人民币的自由现金流等重大里程碑。他强调了公司在规模扩大、组织改进和战略执行方面取得的显著进展。何小鹏对2025年XPeng的发展持乐观态度，并表示将致力于提升公司的组织能力、以用户为中心的产品开发、AI和汽车技术的商业化以及全球化。他还强调了AI在自动驾驶领域的重要性，并对公司在AI大模型技术路线图上的战略和技术感到充满信心。何小鹏预计，XPeng将在今年下半年成为中国首家提供相当于L3自动驾驶能力的智能驾驶体验的公司，并计划在2026年量产支持低速场景L4自动驾驶的车型。

• 吴怀（财务与会计副总裁）提供了2024年第四季度的财务概况，包括总收入、车辆销售收入、服务及其他收入、毛利率和车辆毛利率的年度和季度增长情况。他提到公司的研发费用和销售与管理费用都有所增加，主要是由于开发新车型和扩大产品组合以支持未来增长。吴怀还提到，截至2024年12月31日，公司拥有现金、现金等价物、限制性现金、短期投资和定期存款共计420亿元人民币。

• 顾宏地（副董事长兼总裁）在回答关于海外市场的问题时表示，国际扩张是公司增长的关键支柱，并提到了XPeng在全球30多个国家的销售情况。他强调了公司在国际市场的销售网点和销售量预计将翻倍的计划，并表示公司正在建立海外研发中心和探索本地生产解决方案。

• 张宇（企业财务与投资副总裁）在回答关于自动驾驶技术的问题时提到，公司正在建立海外研发中心，并准备将自动驾驶技术带给全球客户。他还提到了与大众汽车的合作，并表示团队正在努力推动G9平台合作项目和电子架构合作项目的进展。 整体来看，XPeng管理层在业绩会上的发言显示出对公司未来发展的积极态度和信心，特别是在AI技术和自动驾驶领域的前景，以及公司在全球市场扩张方面的计划。

分析师提问&高管回答

• 分析师提问：关于自动驾驶，随着中国AI的普及和即将升级到L3自动驾驶系统，自动驾驶或自动驾驶辅助功能是否真的能够扩大领导者与落后者之间的差距，还是会始终保持激烈的竞争？ 管理层回答：我们看到所有中国OEM都宣布进入智能驾驶领域，这非常令人兴奋。智能驾驶的广泛采用将促进整个社会的发展。XPeng将在多个方面与竞争对手拉开差距，包括全栈自主开发能力、数据闭环迭代效率、早期投资带来的先发优势、以及全球市场的布局。我们的L3自动驾驶技术将产生强烈的用户需求和忠诚度，我们相信XPeng将在高级ADAS能力方面与竞争对手形成巨大差距。

• 分析师提问：XPeng在AI和应用程序（即自动驾驶汽车、仿生人和AeroHT）之间是否会看到任何有意义的协同效应？我们何时能看到这些车辆产品的收入贡献，这些车辆项目是否会导致未来几个季度研发和其他运营费用的显著增加？ 管理层回答：我们的长期愿景是成为未来出行的探索者，探索未来的出行生态系统，包括车辆、飞行器和仿生人。我们的L3自动驾驶能力适用于仿生人，只是数据训练模型不同。我们预计到2026年能够大规模生产飞行汽车。我们相信，XPeng将成为中国乃至全球首个大规模生产飞行汽车的公司。

• 分析师提问：关于海外市场，XPeng是否考虑在海外建厂或进行产能合作？ 管理层回答：国际扩张是我们增长的关键支柱。我们在全球30多个国家销售产品，并在一些市场中的产品定位为各自类别的前三名。我们计划在今年将国际销售点和销售门店数量翻倍，并预计国际销售额也将翻倍。我们还计划在海外建立研发中心，并探索本地制造解决方案。

• 分析师提问：随着我们计划将MPI扩大到每年100公里，我们认为这是我们的终极目标还是我们有更高的目标？我们是否考虑了OEM或保险公司承担一些驾驶系统责任的可能性？ 管理层回答：关于每100公里人工干预的问题，这取决于ADAS的应用场景和用户。作为OEM，我们需要收集大量数据才能宣称达到L2或L3的ADAS能力。我们有信心达到L3能力，并相信我们的技术远超行业平均水平。关于交通事故的责任问题，我们已经提出了提案，希望推动下一代交通安全法规的制定。

• 分析师提问：长期来看，我们有三个主要的业务驱动因素，包括AI汽车、海外市场和仿生人。假设到2030年，我们应该如何看待这些产品的规模？ 管理层回答：很难回答这个问题。我们的内部计划和目标保持机密。但到2034年，我们希望中国市场和海外市场各占销售额的一半。至于仿生人，目前还很难预测技术和商业上的转折点何时到来。

• 分析师提问：最近欧洲政府宣布了鼓励外国投资欧洲汽车市场，特别是AI自动驾驶汽车的新政策。考虑到我们与大众汽车的合作伙伴关系，我们是否有机会从中探索新的机会？ 管理层回答：我们正在建立海外研发中心，并准备将我们的自动驾驶技术带给全球客户。我们正在探索与大众汽车的合作潜力，包括在潜在的海外市场合作。

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