腾讯控股2024业绩前瞻：预计第四季度收入为1689亿元，同比增长8.8%

腾讯宣布将于3月19日发布2024年第四季度及全年财报。财报发布后，公司将于北京时间20：00举行业绩会。

2024年第四季度及全年财务一致预期

根据VisibleAlpha的一致预期，第四季度收入为1689亿元，同比增长8.8%；全年收入为6565亿元，同比增长7.8%。按收入细分，增值服务四季度预期为771亿人民币，同比上升11.6%；全年预期为3172亿人民币，同比上升6.3%。营销服务四季度预期同比上升13.6%，至338亿元人民币；全年预期同比上升18.46%，至1202亿元。营销服务收入预计延续高同比增长，视频号与电商货币化成为广告增长的主要 驱动力 ，预计客单价以及加载率仍有上升空间。四季度预计云和金融将录得559亿元人民币，同比增长2.7%；全年录得2117亿元，同比增长3.9%。

利润端，体现核心业务的Non-GAAP归母净利润录得541亿元人民币，同比增长26.7%；全年2206亿元人民币，同比增长39.9%。

长青游戏继续霸榜，微信小店重构电商生态，AI走向应用端助力商业化收入业绩会中，管理层应该会就今年游戏爆款新品和未来游戏商业化发展做出新的展望。得益于长青游戏战略的实施与新游双轮驱动，公司游戏收入预计未来几个季度环比持续上升。国内方面，腾讯长青游戏数量从2023年的8款增至10款，包括《金铲铲之战》《英雄联盟手游》等。《王者荣耀》《和平精英》旗舰长青游戏持续领跑，潜力长青游戏如《地下城与勇士：起源》商业化加速，Q4逐步确认收入。海外业务增长稳健，全年海外收入占比接近国内一半：《BrawlStars》《PUBGMOBILE》《VALORANT》持续贡献流水。同时，通过海外品牌LevelInfinite整合全球资源，收购中小工作室(如Lessmore)实现未来游戏海内外业务比例“国内一半，海外一半”的管理层目标。

营销服务业务收入在视频号高速发展、微信电商生态优化、AI技术赋能的多重加持下将同比上升。视频号广告加载率逐步提升，成为仅次于朋友圈广告的第二大广告来源。微信搜索AI化也让搜索广告有了更大的想象空间。微信小店与视频号更加深度的融合，以及24年年底推出的微信小店送礼功能进一步激活社交电商流量，提升商家广告投放意愿。混元大模型优化广告投放精准度，以及推动点击率提升与广告主ROI增长。随着AI于腾讯生态更加系统化的应用，以及对于内部管理的降本增效，预计营销服务业务高毛利率的势头将延续。

云业务将持续追求运营效率的同时降低成本，着重于高质量增长。腾讯云在24年基本实现盈亏平衡，AI相关业务占比逐渐提升。腾讯会议等SaaS工具的商业化加速有望让增速超预期。随着海内外互联网大厂对AI基础建设的关注以及国内AI应用的普及，预计公司资本开支和市场份额将逐步提升。随着消费市场回暖，金融科技与企业服务业务全年收入预计同比增长，财富管理等金融业务收入及利润逐步释放。预计今年公司整体收入得到改善；降本增效持续进行，销售、管理费用率低于预期，期待AI商业化和微信小店的亮眼数据披露。同时期待管理层在电话会上能给出更清晰的指引。