长城晨会精选0314|食品/通信/机械

（来源：长城证券产业金融研究院）

 行 业 动 态 点 评

食品饮料

持续推进体重管理年活动，关注功能性食品机会

事件：近日，十四届全国人大三次会议举行民生主题记者会上，国家卫生健康委主任雷海潮表示，将持续推进体重管理年活动，普及居民健康生活方式。

2024年 6月国家卫生健康委等16个部门联合制定了《“体重管理年”活动实施方案》：提出通过加强科学普及和宣传倡导，动员社会广泛参与，覆盖全人群全生命周期等形式，力争通过三年左右时间，实现体重管理支持性环境广泛建立，全民体重管理意识和技能显著提升。其中，特别提到加快食品加工营养化转型，提高消费者正确认读食品营养标签的能力等健康消费理念，并发挥中医药对体重管理的技术支撑作用。

体重管理方向的功能性食品主要包括代餐、普通功能食品、保健品等种类，原配料则主要是营养素成分、植物提取物、药食同源产品、左旋肉碱等化合物。1）主流代餐食品有麦片、代餐奶昔、蛋白棒等，具有饱腹感强、营养、高纤低卡等特点；2）普通功能食品，选用市场教育较成熟的功能成分如奇亚籽、白芸豆等，兼具功效性、轻松便捷属性；3）保健食品，相关保健功能声称为“有助于控制体内脂肪”，主要原料有荷叶、决明子、左旋肉碱、魔芋、茶多酚等。

重点品类介绍一：功能成分之益生菌

除了肠胃健康领域，益生菌在推动体重健康管理上也能发挥作用：作为肠道微生态系统的重要组成部分，通过调节肠道菌群的平衡、促进肠道蠕动，改善内部代谢环境；双歧杆菌和乳酸杆菌等益生菌菌种，已经被发现能够影响脂肪的分解和储存过程，提升脂肪分解速率。推荐关注标的：科拓生物。

重点品类介绍二：代餐之燕麦、乳制品

燕麦、乳制品作为代餐的优势明显：燕麦是唯一上榜“全球十大健康食物”的谷类食品，因其富含的β-葡聚糖及低GI特点在多国获得健康声明的批准；乳制品自身富含蛋白质、钙等营养素，并可以灵活添加益生菌等功能性成分，叠加其食用即时性、口感好，在代餐领域优势明显。推荐关注标的：西麦食品、伊利股份、新乳业。

重点品类介绍三：药食同源

古代医学家将中药的“四性”、“五味”理论运用到食物中，食物、药物并无绝对的分界线。基于此理念开发的药食同源产品（将国家药食同源目录中的中药材作为功能因子加入食物），同时具备传统食用价值和药性价值，可以满足消费者健康饮食、中式养生等需求。如山楂、荷叶、决明子等辅助降血脂，白果、白扁豆、葛根、百合等促进减肥，蜂蜜、猴头菇对胃粘膜损伤有辅助保护。推荐关注标的：同仁堂、江中药业、仁和药业。

投资建议：体重管理年活动将进一步普及健康饮食观念，功能性食品有望直接受益，同时更加注重中医药在体质辨识、饮食调养等方面的支撑作用。建议关注健康食品赛道的科拓生物、伊利股份、新乳业、西麦食品，以及中药中具备药食同源消费属性的同仁堂、江中药业、仁和药业。

风险提示：宏观经济波动、行业监管政策变化、行业竞争加剧、原材料价格波动、下游需求不及预期、食品安全风险。

 公 司 动 态 点 评

鸿日达（301285.SZ）

积极打造3D打印等新业务增长曲线，半导体散热片产能加速释放助力公司业绩提升

夯实消费电子连接器及MIM机构件业务基本盘，积极开拓新业务增长曲线。公司长期聚焦3C消费电子产业链，不断夯实连接器及机构件基本盘业务，致力于提升公司在消费电子连接器产品的市场占有率。同时，公司也在积极探索新业务领域，高效利用MIM和3D打印等工艺技术继续研发新产品、丰富产品线。3月10日公司在投资者交流平台上表示，公司已完成3D打印设备的开发工作，设备进入批量制造阶段，将持续在3D打印技术方面进行研发投入。公司目前已具备从机器开发到产品打印再到后端加工（包括热处理、CNC、研磨、抛光、PVT喷涂等）的全制程自研工艺的量产能力，为客户提供从胚料到成品的一站式服务。目前已在3C消费电子、汽车波段雷达、半导体散热等方面进行了产品送样，在航空、机器人等其他领域也积累了一定的技术储备，将持续进行市场业务拓展。

半导体散热片业务稳步推进，积极推进产能建设加速业绩释放。公司同步拓展半导体散热片业务，截至2025年1月，公司半导体金属散热片材料项目的第一条生产线进展顺利，已完成对多家重要终端客户的送样，并实现了对部分核心客户的正式批量供货；项目的第二条生产线也已搭建完成，实现通线正式使用。公司计划预计将在2025年年底实现共计6-8金属散热片生产线的搭建，加快相应产品的产能建设，更好的满足下游客户的需求。我们认为，公司深耕3C消费电子连接器及MIM机构件领域，拥有夯实的业务基础，同时基于公司技术积累积极开拓新业务增长曲线，前瞻布局国内半导体散热片领域，以行业稀缺性推动国产替代进程加速；公司保持在3D打印技术上的研发投入，紧抓汽车智能化、机器人等赛道的发展机遇，助力公司长期稳定发展。

风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；3D打印业务处于市场拓展阶段，短期对公司业绩贡献有限；市场竞争加剧风险。

行 业 周 报

机械

具身智能首次写入政府工作报告，2月挖机内销同比+99.4%

行业要闻：具身智能首次写入政府工作报告。3月5日，2025《政府工作报告》提到，建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。另一边，《政府工作报告》也提及，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。相比起 2024 年的《政府工作报告》中提到的“深化大数据、人工智能等研发应用，开展‘人工智能+’行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群”，具身智能和智能机器人是首次出现在《政府工作报告》当中，这也体现了我国科技制造领域，从数字技术赋能向“智能+实体”融合方向的演进。

深圳发布具身智能行动计划。3月 3日，深圳发布《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025—2027年）》。《行动计划》提出，到2027 年，在机器人关键核心零部件、AI芯片、人工智能与机器人融合技术、多模态感知技术、高精度运动控制技术、灵巧操作技术等方面取得突破。新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上，实现十亿级应用场景落地50个以上，关联产业规模达到1000亿元以上，具身智能机器人产业集群相关企业超过 1200 家。打造公共服务平台矩阵，吸引更多上下游企业、科研机构、创新团队等加入，形成更完善的产业生态，具身智能机器人产业综合实力达到国际领先水平。

浙江加快布局人形机器人、低空经济等新产业新业态。近日，浙江省人民政府印发《关于下达 2025 年浙江省国民经济和社会发展计划的通知》，《通知》明确经济发展、科技创新、改革开放、文化发展等8个方面的主要目标，提到要布局建设未来产业，深化“人工智能+”行动，加快布局人形机器人、量子信息、类脑智能、合成生物、空天信息和低空经济等新产业新业态。

智元机器人发布国内首个通用具身基座大模型GO-1。3月10日，智元机器人发布国内首个通用具身基座模型——智元启元大模型（Genie Operator— 1 ） 。智元机器人相关负责人表示，GO—1 开创性地提出了Vision—Language—Latent—Action（ViLLA）架构，该架构由 VLM（多模态大模型）+MoE（混合专家）组成，其中 VLM 借助海量互联网图文数据获得通用场景感知和语言理解能力，MoE中的Latent Planner（隐式规划器）借助大量跨本体和人类操作视频数据获得通用的动作理解能力，MoE中的Action Expert（动作专家）借助百万真机数据获得精细的动作执行能力。三者环环相扣，实现了通过人类视频学习的能力，完成了小样本快速泛化，降低了具身智能门槛，并成功被部署到公司的多款机器人本体。GO-1可以持续进化，将具身智能推上新台阶。

小鹏人形机器人计划于 26 年实现 L3 初阶能力的量产。3月8日，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏接受采访提到，小鹏过去做了五年关于人形机器人的研发，将人形机器人分为L1到L5五个级别，今天的人形机器人最主要是在L2 初期，要想把人形机器人真正商业化，它一定要能够实现 L3 能力，也就是手、脚、嘴、眼、大脑能够全项融合。基于小鹏在L3级别自动驾驶和世界模型的基础上，期待在2026年能够量产面向工业的L3级别人形机器人。何小鹏还介绍，小鹏汽车正在研发的分体式飞行汽车“陆地航母”，计划于2026年上半年量产，这将成为全球首款规模化量产交付的飞行汽车。

2月挖机内销同比+99.4%。据中国工程机械工业协会统计，2025年2月销售各类挖掘机 19270 台，同比+52.8%。其中国内销量 11640 台，同比+99.4%；出口量 7630 台，同比+12.7%。2025 年 1—2月，共销售挖掘机31782 台，同比+27.2%；其中国内销量17045台，同比+51.4%；出口14737台，同比+7.37%。2025年 2月销售电动挖掘机19台（6吨以下16台，10至18.5吨级2台，18.5至28.5吨级1台）。

2 月装载机销量同比+34.4%。据中国工程机械工业协会统计，2025 年 2月销售各类装载机 8730 台，同比+34.4%。其中国内销量 4505 台，同比+63%；出口量4225台，同比+13.2%。2025年1—2月，共销售各类装载机16650台，同比+16.5%。其中国内销量8211台，同比+26.2%；出口量8439 台，同比+8.33%。2025 年 2 月销售电动装载机 1327 台（ 3 吨以下11 台，3吨49台，5吨829台，6吨379台，7吨58台，8吨1台）。

2月工程机械市场指数快报发布。据中国工程机械工业协会统计：2025年2月工程机械主要产品月平均工作时长为 46.4 小时，同比+70.3%，环比-20.7%。其中：挖掘机44小时；装载机62.5小时；汽车起重机54.9小时；履带起重机55.8小时；塔式起重机22.4小时；压路机13.1小时；摊铺机8.13小时；旋挖钻机41.1小时；非公路矿用自卸车77.2小时；混凝土泵车 11.2小时；搅拌车20.4小时；叉车54.9小时。2025年2月工程机械主要产品月开工率为44.6%，同比增加12.3pct，环比-6.22pct。其中：挖掘机47.3%；装载机50.9%；汽车起重机58%；履带起重机53.6%；塔式起重机22.9%；压路机22.8%；摊铺机19.8%；旋挖钻机35.8%；非公路矿用自卸车33.8%；混凝土泵车14.1%；搅拌车16.2%；叉车47.6%。

市场表现回顾：本周（2025/03/03-2025/03/7）5 个交易日，创业板指涨幅为+1.61%，沪深 300涨幅为+1.39%，机械设备（申万）板块涨幅为+5.46%，跑赢沪深300指数4.07个百分点。在申万所有一级行业中位于第4位。 估值方面，截至2025年3月7日，申万机械设备板块市盈率为36.1倍。

风险提示：宏观经济下行风险；原材料价格波动；下游需求低迷；国际地缘政治冲突；贸易争端持续；产业政策调整