【西部研究】点时成金系列之一：做好金融“五篇大文章”，提升金融服务实体经济质效

核心结论

事件：3月5日，国务院办公厅对外发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》立足全局，明确目标，是服务实体经济高质量发展的纲领性文件。此前，金融监管总局及证监会已先后发布银行业保险业及资本市场做好“五篇大文章”意见；此次《意见》在先前文件的基础上进一步以统筹全局的视角，明确了“五篇大文章”的发展重点，提出金融市场功能完善方向，为各类金融机构提供了清晰的行动框架；并提出准确的时间表，“到2027年，金融‘五篇大文章’发展取得显著成效”。

首先，《意见》明确了金融“五篇大文章”重点领域和主要着力点。科技金融方面，旨在运用股权、债权、保险等手段，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务；绿色金融方面，提出完善绿色金融体系，丰富绿色/转型金融产品服务；普惠金融方面，健全多层次普惠金融机构组织体系，优化普惠产品服务供给；养老金融方面，健全应对人口老龄化的养老金融体系；数字金融方面，加快推进金融机构数字化转型，健全数字金融治理体系。

其次，《意见》对金融机构和金融市场功能发挥提出了更高要求。一方面，《意见》对金融机构、组织管理、产品服务、业务运营和风险管理体系均提出了发展要求；并明确各类金融机构职能：国有商业银行当好服务实体经济主力军，中小银行选择与自身定位与能力相契合的领域，提供专业化精细化金融服务；保险机构需加强对金融“五篇大文章”重点领域的保险保障和投融资支持；证券、期货、基金等机构需围绕服务经济高质量发展加快转型，有效提升投资能力，拓宽直接融资渠道。另一方面，《意见》还推动发挥债券市场、股权市场融资功能，提升外汇业务和跨境人民币业务便利化，培育循环互动的金融市场生态，以及加强金融“五篇大文章”相关配套设施建设。

最后，《意见》对政策配套、组织协调和风险管控做出指引。提出要加强财政、货币、监管政策合力，完善企业科技含量评价指标体系、绿色金融标准体系和养老金融统计指标体系等，深入推进现有科创金融、普惠金融、绿色金融等改革试验区建设，并且各地区、各部门做好组织协调和风险管控工作。

投资建议：《意见》明确金融机构和金融市场功能要求，以提升金融服务实体经济效能。我们认为金融股具有攻守兼备属性，当前阶段建议以银行股息为盾，保险/券商的结构性机会为矛，1）银行：建议关注招商银行、杭州银行、宁波银行、中信银行（H）；2）券商：推荐华泰证券、国泰君安、中国银河、东方财富、中信证券，建议关注国金证券、九方智投控股；3）保险：建议关注中国人寿（H）、中国平安（A+H）、新华保险（A）、中国财险（H）、中国太保（H）。

风险提示：资本市场出现大幅波动，政策落地效果不及预期等。

西部金融团队

报告信息

证券研究报告：《点时成金系列之一：做好金融“五篇大文章”，提升金融服务实体经济质效》

对外发布日期：2025年3月6日报告发布机构：西部证券研究发展中心

分析师信息

孙寅 （S0800524120007）

sunyin@research.xbmail.com.cn

周安桐 （ S0800524120005）

zhouantong@research.xbmail.com.cn

陈静 （S0800524120006）

chenjing@research.xbmail.com.cn

张佳蓉 （S0800524080001）

zhangjiarong@research.xbmail.com.cn