关税不确定性对美国汽车制造商构成重大风险：福特、通用汽车盈利会下降多少？

美国与其主要贸易伙伴之间不断升级的贸易紧张局势给汽车业带来了新的担忧。

高盛分析师Mark Delaney警告说，关税对美国汽车制造商和工业科技公司构成了重大的盈利下行风险，汽车产量可能会减少，进口零部件的成本会上升。

在周二分享的一份报告中，德莱尼表示，围绕关税政策的不确定性正导致一些公司在2025年初加快进口，以建立库存。然而，他补充说，在局势稳定之前，企业不太可能做出长期的运营变化。

德莱尼表示：“我们认为，提高关税的提议可能导致一些公司在第一季度加快进口，以储存库存。”“而且，变化无常的政策计划将限制更多永久性的操作变化，直到规则变得清晰。”

对符合美国-墨西哥-加拿大协定(USMCA)的商品征收关税最初定于3月4日生效，但在3月7日被唐纳德·特朗普总统的一项行政命令暂停。这标志着对墨西哥和加拿大进口商品的关税执行第二次推迟，反映出贸易政策的持续不确定性。

虽然从墨西哥和加拿大进口的大多数汽车和汽车零部件符合USMCA规定，但一小部分不符合规定的欧洲汽车制造商车型仍可能被征收关税。

高盛的经济团队现在认为，从4月份开始征收广泛的汽车关税的可能性增加了。这些措施可能针对更广泛的进口，包括关键的汽车零部件，这将对供应链产生深远影响。

德莱尼说：“我们认为，减产--以及可能对外国进口产品征收更高的关税--可能在一定程度上减轻对主要或全部在美国生产的原始设备制造商的影响。”

“但对供应商来说，这将是一个更大的负面影响，我们认为这不会像COVID供应链短缺期间发生的那样，看到材料定价被产量损失所抵消。”

Delaney表示，与依赖外国进口的公司相比，国内产量较大的汽车制造商，如特斯拉公司(纳斯达克股票代码：TSLA)和里维安汽车公司(纳斯达克股票代码：RIVN)受到的影响可能较小。

然而，总部位于密歇根州的汽车制造商，如通用汽车公司(NYSE：GM)和福特汽车公司(NYSE：F)都面临着巨大的风险，因为它们在美国销售的汽车有很大一部分是在墨西哥生产的，这使得它们特别容易受到新关税的影响。

高盛分析了5%至35%的关税对潜在收益的影响，25%的关税导致福特和通用汽车额外付出数十亿美元的成本。

如果汽车制造商不能通过涨价或供应链转移来完全抵消进口成本上升的影响，影响将尤为严重。

德莱尼说：“例如，通用汽车曾表示，它相信可以降低30%-50%的关税。”

除了整车进口，对来自墨西哥和加拿大的汽车零部件征收关税可能会产生重大的财务影响。德莱尼估计，每辆车包含来自墨西哥/加拿大的价值5000至1万美元的零部件，这意味着额外的关税可能会给汽车制造商增加数十亿美元的成本。

例如，如果对汽车零部件征收25%的关税，福特和通用汽车到2025年的收益可能会面临额外的高个位数到低两位数的百分比。

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照片：快门