【黑色产业链周报】钢材延续震荡下行逻辑

  基本面上，产量回落，需求回升，社库、厂库去化，但社库去化有所放缓。产量方面，3月7日当周，全国钢材五大品种周度总产量由增转降，环比减少7.98万吨，其中螺纹钢周产量继续回升，环比增加10.31万吨，热卷产量则有所回落，环比减少11.58万吨。表观消费量方面，同期钢材表观消费回升至853.11万吨，其中螺纹钢消费量重回200万吨以上消费区间，环比增长15.54%；热卷的消费量出现回落，环比小幅减少1.33%，需求端虽有好转，但依旧是近年来的同期低位。库存方面，社库、厂库持续去化。

  宏观面上，3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税；3月6日，国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。

  综合来看，本周基本面数据显示节后铁水产量持续增加，粗钢产量回升，钢厂生产节奏放缓，需求端季节性回升，供需两端短期内局面较稳定，但同比仍处低位。政策端，国内将推动钢铁行业降低产量，受政策扰动钢材上游商品双焦、铁矿石价格下跌，因此钢铁的成本支撑弱化，带动钢价下行。出口端，美国进一步对中国加征15%关税，以及越南、韩国对中国钢铁征收反倾销税，将影响钢材贸易，出口、制造业下游需求预期走弱，市场情绪出现波动，短期期盘面价格存在回落压力。国内方面，存在两会的积极预期。预计螺纹钢、热卷期货主力2505合约短期内延续震荡下行的走势。

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