【华鑫传媒|行业周报】AI Agent Manus先行 AI创新应用均有望撬动传媒洼地

（来源：华鑫研究）

2025年政府工作报告中关于文化部分，提及“加快发展新型文化业态”，文化传媒的发展离不开新技术的驱动，AI作为新质生产力，有望撬动传媒应用百花齐放。AI大模型比拼的是如何落到产品应用上，只有通过产品才能将模型的价值传递给用户，实现技术与市场的对接，进而需要商业化应用场景的加持。传媒应用如何借力AI？AI赋能传媒从工具到伙伴，实现技术融合与场景落地，内容端，从文字到图片，再到视频，演进方向与大语言模型到多模态方向趋同，从卷语料库到卷开源，再到AI Agent，后续可关注多模态能力进展，从阿里开源万相2.1到字节跳动旗下火山引擎开源了大模型应用实验室，再到智谱发布2025开源年的第一个模型，即首个支持生成汉字的开源文生图模型CogView4，再到新势力国内公司蝴蝶效应推出全球首款通用型AI Agent Manus，均有助于推动传媒应用赋能文字、图片、视频、动漫、数字营销、直播电商、文化科普、教育等多领域。

▌ 本周重点推荐个股及逻辑

给予传媒行业推荐评级。 A股可关注洼地板块，遥望科技002291（中国特色商业模式直播电商出海拉动新增可期，2025年2月激励夯实信心底）；奥飞娱乐002292（2025年2月推出回购计划用于激励计划，优质内容IP叠加AI，商业价值有望持续增强）；风语筑603466（作为3D数字创意领先企业，每一轮新技术应用均有望赋能主业）；蓝色光标300058（AI Agent有望较好应用于数字营销板块， 2025年有望乘 AI东风续写龙头之姿）；浙文互联600986（地方国企数字营销企业，以AI为支点从基建到应用发力）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，与抖音、华为均践行较好合作关系）；姚记科技002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对稳健）；华策影视300133（新增端，2025 年 1 月设立了专门团队负责算力业务，看好算力业务未来的成长空间）；万达电影002739（头部电影院线内容企业，后续有望受益内容β回暖，关注谷子经济进展）；横店影视603103（下沉市场内需仍具潜力）；中信出版300788（大众阅读头部企业持续夯实主业，哪吒IP拉动的谷子经济有望助推一季度业绩）；新经典603096（自有IP商业价值有望提升）；港股可关注，B站9626（2024年第四季度取得GAAP利润盈利，2025年业绩有望持续向好，社区视频商业价值有望再升）；腾讯0700（受益于AI应用元宝产品拉动）；阿里巴巴9988（将AI视为战略核心，计划在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等方面加大投入）；阜博集团（关注文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）；美图（美图设计室LivePPT接入DeepSeek R1）；创梦天地（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司2400（公司预计 2024财政年度取得净利润8.6亿元至9.4亿元，同比扭亏为盈）；吉比特603444（《乱世仙统》《累趴侠》获版号）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（持续深耕电子竞技细分领域，拓展国际市场）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。

产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。

行业观点和动态

1.1

传媒行业回顾

市场综述：2025年3月3日-2025年3月7日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.56%、2.19%、1.61%。细分到传媒各子行业来看，在线教育指数涨幅较大，迪士尼指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为蓝色光标、快手-W、湖北广电，分别上涨27.05%、25.89%、25.48%；跌幅Top3分别为宝通科技、欢喜传媒、福禄控股，分别下跌15.55%、12.28%、10.53%。

2025年政府工作报告中文化亮点是什么？2025年3月，政府工作报告中指出，加快发展新型文化业态，该部分较2024年属新增内容，什么是新型文化业态？相对于传统文化业态，新型文化业态是指随着现代科技、数字信息、互联网技术的发展催生出来的新兴文化业态，新质生产力在文化领域呈现出来的新型产业组织形态。新一轮科技革命和产业变革的加速推进，5G、云计算、VR、3D视觉传感、人工智能等新技术迭出，为文化内容生产、表现方式和消费场景提供发展空间；文化与科技深度融合是文化产业数字化发展的大趋势和关键所在，也是我国社会主义文化大发展大繁荣的重要推动力。国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》指出，“推进文化数字化发展，深入实施国家文化数字化战略，建设国家文化大数据体系，形成中华文化数据库”。科技革新了文化故事叙述与文化资源演绎呈现的方式，培育全景式沉浸体验文化新业态也是“新型文化业态”的组成，文化与科技深度融合是提升文化软实力、推动文化产业高质量发展的重要途径，对促进传统文化产业高端化、智能化转型具有重要作用。2025年政府工作报告中提及“加快发展新型文化业态”，我们认为，伴随AI发展，2025年AI模型持续开源后，有望持续推动多模态模型发展，也契合政府工作报告会议，进而文化传媒应用端有望受益。

持续关注中国资产阿里巴巴、腾讯、B站、字节跳动等。B站作为UGC内容丰富的视频网站，在视频生成模型领域有天然数据优势和广泛应用场景，B站TTV团队在文生视频模型上积极探索。B站是满足社交、好奇心、陪伴、可玩趣味、情感寄托的兴趣爱好乐园，社区特色的B站，内容宽度、日活用户已凸显其社区活力，运营效率有望提升，看2025~2026年再上台阶，B站商业化有望持续显现；阿里及相关产业链，阿里云有望受益新技术迭代，加码海外市场，墨西哥数据中心正式开服，标志阿里云进军南美市场的重要一步，同时与苹果合作为中国iPhone 用户开发 AI 功能，阿里通义千问大模型将通过预装iPhone为其AI技术的商业化应用开辟新的增长点‌，有助于其拓展业务边界、提升品牌国际影响力。阿里巴巴在AI时代如何再发展？阿里巴巴主要业务分为淘天集团、国际数字商业、云智能、本地生活、大文娱，2025财年第三季度电商业务增长加快，阿里云商业化收入重回双位数增长，海外市场加大投入的同时，还持续平衡经营效率，速卖通Choice业务的单位经济效益环比改善。AI时代，阿里巴巴将在继续专注于国内外电商业务、AI+云计算、互联网平台产品这三大业务类型的基础上，未来三年（2025~2027年）围绕 AI 战略核心，加大投入三大领域。第一，投入 AI 和云计算的基础设施建设。未来三年在云和 AI 的基础设施投入预计超过去十年总和。第二，投入 AI 基础模型平台及 AI 原生应用。大幅提升 AI 基础模型研发投入，推动 AI 原生应用发展。第三，投入现有业务的 AI 转型升级。持续提升 AI 应用研发投入和算力投入，运用 AI 深度改造升级各业务。阿里云坚持“AI+云”一体化发展，推出了新一代多模态模型Qwen2.5-VL和旗舰模型Qwen2.5-Max，2025年3月阿里开源QwQ-32B推理模型，千问QwQ-32B在数学、代码及通用能力上实现质的飞跃，整体性能比肩DeepSeek-R1，千问QwQ-32B还大幅降低了部署使用成本，在消费级显卡上也能实现本地部署，阿里巴巴将千问QwQ-32B开源，并采用宽松的Apache 2.0协议，允许全球开发者自由使用和改进，这一举措不仅促进了技术共享，还降低了AI服务的部署成本，使得中小企业和个人开发者也能轻松接触和应用先进的AI技术，同时，千问QwQ-32B展示了高效能模型开发的新趋势，即通过优化算法设计和数据质量来提升模型性能，而非单纯依赖参数规模，阿里计划继续探索下一代大模型，结合更强大的基础模型和规模化强化学习（RL），以实现人工通用智能（AGI）的目标。字节跳动旗下火山引擎将大模型应用开源。2025年3月，字节跳动旗下火山引擎正式上线“大模型应用实验室”平台，开源手机助手、Deep Research、DeepSeek联网版、实时视频理解、互动双语视频生成器、语音实时通话等AI应用，以“易集成、易落地、更开放”三大优势助力AI应用更快在千行百业中落地生根，火山引擎开源AI应用，高效完成基础应用搭建，并可以加入个性化的行业 Know-How 和企业内部业务逻辑，有利于推动应用落地。火山引擎的大模型应用实验室 GitHub展现应用场景，在智能驾驶舱、金融服务、电商库存管理、办公主力、行业大模型应用等多领域均可应用，其中实时视频理解端，可以和大模型面对面实时交流，在教育、旅游、电商等行业均具较大应用价值。

新旧势力齐头并进，全球首款通用型AI Agent Manus是中国造，AI应用端关注传媒洼地。继2025年1月20日DeepSeek旗下模型开源后，对AI模型行业带来“鲢鱼效益”，2025年2月，国内阶跃星辰开源多模态模型，即视频生成模型Step-Video-T2V与语音交互模型Step-Audio，阿里巴巴、字节跳动均在积极开源的同时，我们看到新势力创新企业蝴蝶效应公司推出全球首个通用AI Agent产品Manus，Manus背后企业是2023年成立的Monica（蝴蝶效应公司），也是伴随chatGPT和LLM发展的全新AI应用代表，从浏览器插件到桌面，再到移动端，提供多个大模型服务。Manus的技术理念“less structure more intelligence”（更少的结构、更多的智能），其采用了“Multiple Agent Architecture”架构，使其能够灵活调用各类工具，Manus的创新在于通过算法优化和架构设计实现更高效的任务执行，Manus采用了由多个独立AI模型驱动的“多重签名”系统，该设计不仅提高了计算的安全性和效率，还为未来的模型开源计划奠定了基础；多模型驱动的设计解决了AI Agent交互过程中的规划、自主和准确三大核心问题，进而构成了Manus的核心竞争力。Manus有望重新定义人类在工作流中的角色，从简单的操作者角色逐步变成“目标定制者”角色，从技术端把AI从工具变成协作者，也有望重塑AI Agent行业规则。

我们在年度策略指出，以AI为支点，AI Agent只是开始，2024年10月，微软推出10个自主Al Agent，集成到Dynamics365平台中，用于帮助企业自动执行客服、销售、财务和仓储等业务。AI Agent利用OpenAl的模型o1，具备主动学习和自我优化的能力，可以高效完成各类复杂业务。中国当下自己的大模型能力持续迭代下，自然也有望长出属于自己的AI Agent，Al Agent正在金融、电商零售、教育、医疗制造、交通、媒体娱乐、能源、物流、政务等多个行业领域加速渗透。AI Agent从应用端看，2B端，AI agent将有望重构Saas；2C端，AI Agent可应用于电商、教育、旅游、酒店、客服、内容创作等领域。AI Agent有望赋能传媒从工具到伙伴，实现技术融合与场景落地，传媒洼地板块有望受益于AI Agent，如数字营销、直播电商、内容制作、新型文化场景应用等，数字营销如蓝色光标、浙文互联、引力传媒、天龙集团等；电商板块如遥望科技、值得买、交个朋友等；文化科普新型文化业态如风语筑、锋尚文化等；内容创作如华策影视、光线传媒、万达电影、博纳、上影、中信出版、新经典、果麦等；动漫游戏板块如腾讯、B站、姚记科技等；AI玩具陪伴助理如奥飞娱乐、汤姆猫、实丰等。

游戏行业进展，Sensor Tower发布2025年2月中国手游发行商全球收入排行榜，腾讯、网易、点点互动、米哈游、柠檬微趣位列前五名。2025年2月共35个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入37%。随着农历春节的到来，网易社交派对手游 《蛋仔派对》开启与经典动画《葫芦兄弟》的联动，并推出葫芦兄弟精美外观，同时《蛋仔派对》与《奶龙》联动也在1月29日拉开帷幕，奶龙红包雨活动在1月28日至2月4日期间持续上线，1月29日，《蛋仔派对》日流水迅速攀升至近12个月内的最高值，该游戏2月收入增长22%，发行商稳居收入榜亚军。4X策略手游《Whiteout Survival》仍旧保持强劲的盈利能力，2月收入环比增长4%，带动点点互动收入提升4%，稳居发行商收入榜第3名。来自柠檬微趣的合成手游《Gossip Harbor》和《Seaside Escape》同样保持增长态势，收入环比提升8%和10%，助力发行商2月收入环比增长9%，排名前进1位至收入榜第5名，在合成手游领域，柠檬微趣蝉联该赛道冠军，2月收入达到第2名发行商的3.5倍。新品端，腾讯旗下跨平台自由大世界冒险RPG游戏《龙息：神寂》已官宣定档将于3月20日正式上线；由NBA正版授权、2K团队携手腾讯联合打造的竞技篮球手游《美职篮全明星》定档3月25日上线。

给予传媒行业推荐评级。

1.2

传媒行业动态

1.2.1、游戏

2025 首场 Minecraft Live 定档3月22日：新内容、电影片段等。2025 年首场 Minecraft Live 将于美国时间 3 月 22 日拉开帷幕，将揭晓全新游戏内容与电影片段。Mojang Studios 表示将深度展示即将推出的游戏内容，并带来更多惊喜。此外，活动还将首次公开《我的世界》电影独家片段，并邀请开发者与神秘嘉宾进行新内容试玩解说。本次活动将于北美东部时间 3 月 22 日周六下午 1 点开始，将揭露游戏更新内容、开发者幕后揭秘以及《我的世界》全球动态。活动结束后将举办新内容试玩直播，开发者与神秘嘉宾将进行实况解说。本次 Minecraft Live 还将独家展示《我的世界》电影片段。这部电影由杰克・布莱克（Jack Black）和杰森・莫玛（Jason Momoa）主演，计划于 2025 年 4 月 4 日上映，此次跨界联动将为粉丝带来更多期待。这是 Mojang Studios 新任负责人 Kayleen Walters 的首场 Minecraft Live。她于 2024 年 2 月接替 Åsa Bredin 上任，成为这家瑞典第一方 Xbox 开发商的掌舵人。粉丝们关注她是否会调整游戏的更新节奏或开发方向。

1.2.2、电商

抖音电商全球购母婴亲子趋势周，春季补钙趋势渐起。2.19-2.25号抖音电商全球购母婴亲子行业联动各大品牌开展#春季补钙全球品牌趋势周专项，全域触点营销、丰富的活动机制为广大用户带来大量的海外优质钙补充剂商品与孕育下的各类目商品，助力行业多维度保持高速增长。专项周期内，母婴亲子行业支付成交较年同比+74%，近60%店铺实现增长，其中超过35%的商家实现100%以上增长，如包含宝体安、NATURE'SWAY、PERDAYS等品牌旗舰店；钙品类贡献了行业37%+销售额，同时带动儿童叶黄素、益生菌、乳铁蛋白等取得高速增长，另外婴童奶粉支付成交年同比增长亦超125%。在不同体裁表现中，行业内商家自播快速提升，自播支付成交年同比+128%，占比载体总支付成交39%+；品牌与头部达人的合作进一步加深，头部达人活动周期支付成交年同比+114%，助力趋势进一步扩大；同时，用户主动购买意愿显著增强，活动周期内商品卡搜索支付成交年同比+148%。

1.2.3、影视

《长安的荔枝》定档7月25日，大鹏、刘德华、杨幂挑战马伯庸爆款IP。3月3日，由大鹏（董成鹏）编剧、导演并主演的电影《长安的荔枝》官宣定档，将于2025年7月25日在全国院线上映。该片改编自马伯庸同名短篇小说，由大鹏、刘德华、杨幂、张若昀、梁超、王雨甜主演，主要讲述了大唐年间，籍籍无名的长安小吏李善德被人设计，无奈中接下送荔枝的高难度差事，从岭南到长安跨越千里，在极限时间和匮乏条件下完成任务的故事。

1.3

电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，2025年3月3日至2025年3月8日11时（第9周），周度分账票房为3.14亿元，周度电影票房Top3分别为《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《您的声音》，分账票房分别为1.92亿元、0.31亿元和0.15亿元。

【下周预告】据猫眼电影及灯塔专业版显示，下周拟上映11部电影，如下表：

1.4

电视剧市场

电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为上海东方卫视的《六姊妹》、湖南卫视的《180天重启计划》、江苏卫视的《爱你》。

1.5

综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《盒子里的猫 第二季》《种地吧 第三季》《火星情报局 第七季》。

1.6

游戏市场

截至2025年3月7日，页游数据更新如下：最热门的为《植物大战僵尸OL》和《梦幻西游手游网页版》。

手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《英雄没有闪》《疯狂烧烤摊》《王者荣耀》，畅销榜排名前三的手游分别为《穿越火线-枪战王者》《王者荣耀》《和平精英》。

上市公司重要动态：增减持、投资等情况

本周观点更新

2025年政府工作报告中关于文化部分，提及“加快发展新型文化业态”，文化传媒的发展离不开新技术的驱动，AI作为新质生产力，AI大模型比拼的是如何落到产品应用上，只有通过产品才能将模型的价值传递给用户，实现技术与市场的对接，进而需要商业化应用场景的加持。传媒应用如何借力AI？AI赋能传媒从工具到伙伴，实现技术融合与场景落地，内容端，从文字到图片，再到视频，演进方向与大语言模型到多模态方向趋同，从卷语料库到卷开源，后续可关注AI Agent及多模态能力进展，从阿里开源万相2.1到字节跳动旗下火山引擎开源了大模型应用实验室，再到智谱发布2025开源年的第一个模型，即首个支持生成汉字的开源文生图模型CogView4，再到新势力国内公司Monica推出全球首款通用型AI Agent Manus，均有助于推动传媒应用，进而赋能传媒的文字、图片、视频、动漫、数字营销、直播电商、文化科普、教育等多领域。AI Agent有助于提升工作流程效率，可关注数字营销板块如蓝色光标、浙文互联、引力传媒、天龙集团等；直播电商板块如遥望科技、交个朋友、东方甄选等；视频平台如B站、芒果超媒等；数字创意内容可关注风语筑、锋尚文化等，电影剧集阅读动漫内容生成板块如万达电影、博纳影业、横店影视、华策影视、光线传媒、中信出版、新经典、果麦文化等。

文化传媒行业的发展是伴随内容与新媒介融合以及新用户圈层需求的共振，精神内容需求伴随物质满足后不断提升。从内容到媒介再到新世代用户均在助力中国文化强国的实现，旧秩序在洗牌，新秩序在建立，给予传媒行业推荐评级。

本周重点推荐个股及逻辑

重点推荐标的进展：

A股可关注洼地板块，遥望科技002291（中国特色商业模式直播电商出海拉动新增可期，如牵手巴西直播电商机构ABLELIVE打造巴西直播电商新样板；2025年2月激励夯实信心底）；奥飞娱乐002292（2025年2月推出回购计划用于激励计划，优质内容IP叠加AI，商业价值有望持续增强，践行AI+IP战略，推出AI+IP喜羊羊毛绒玩具，公司从简单制造与授权成长为原创与合作并行，围绕IP进行全产业开发，打造累积众多知名IP形象,深入发展的“IP+全产业链”合作模式，新媒介持续迭代，新技术持续发展均有望赋能IP新表达）；风语筑603466（作为3D数字创意领先企业，积极践行文化与科技的融合，2025年主业修复回暖可期，每一轮新技术应用均有望赋能主业）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，国内与小红书、智谱建立较好合作，2024年11月与火山引擎达成深度合作，持续深化视频生成与智能体应用，2025年有望乘 AI东风续写龙头之姿）；浙文互联600986（地方国企数字营销企业，以AI为支点从基建到应用发力，从AI Agent到AI数字人，再到AI多模态，2025年将全力推进智慧内容生态平台的建设步伐，推进营销行业垂直模型开发、AI应用工具创新与普及）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增计划，与抖音、华为均践行较好合作关系）；姚记科技002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对稳健，可关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；华策影视300133（新增端，2025 年 1 月设立了专门团队负责算力业务，看好算力业务未来的成长空间；公司自研有风大模型，并与华为在数字版权保护，影视制作技术标准确立和影视行业人工智能应用等方面开展合作，有望持续受益AI应用）；

万达电影002739（头部电影院线内容企业，后续有望受益内容β回暖，以及自身α片单弹性，也有望受益AI新技术发展，关注谷子经济进展）；横店影视603103（下沉市场内需仍具潜力）；中信出版300788（大众阅读头部企业持续夯实主业，《黑神话：悟空》游戏推出衍生画集《影神图》以及哪吒IP拉动的谷子经济，有望助推一季度业绩）；新经典603096（自有IP商业价值有望提升，在原有漫画类 IP“bibi 动物园”和“极简史”基础上，推出新漫画形象“章鱼两丸子”）；港股可关注，B站9626（2024年第四季度取得GAAP利润盈利，2025年业绩有望持续向好，以优质内容为支点也是穿越周期的核心，社区视频商业价值有望再升，AIGC 平台“星辰 AI”，有助于优化广告业务，B站2025年的广告策略将强化AIGC、深度转化、自动广告等三大能力）；腾讯0700（受益于AI应用元宝拉动以及资本开支的预期）；阿里巴巴9988（将AI视为战略核心，计划在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等方面加大投入，以AI为支点撬动时代红利）；阜博集团（关注文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）；美图（美图设计室LivePPT接入DeepSeek（R1），AI创新推进全球化）；创梦天地（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司2400（公司预计 2024财政年度取得净利润8.6亿元至9.4亿元，同比扭亏为盈）；吉比特603444（《乱世仙统》《累趴侠》获版号）；百奥家庭互动2100（夯实核心IP竞争优势，持续探索AI技术赋能产品研发，加速国际市场布局）；电魂网络603258（持续深耕电子竞技细分领域，拓展国际市场）；青瓷游戏6633（海外收入规模持续提升，聚焦研发及发行精品项目，持续丰富游戏储备）。

（1）产业政策变化风险

（2）推荐公司业绩不及预期的风险

（3）行业竞争风险

（4）编播政策变化风险

（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险

（6）疫情波动的风险

（7）宏观经济波动的风险

证券研究报告：《AI Agent Manus先行 AI创新应用均有望撬动传媒洼地—传媒行业周报》

对外发布时间：2024年3月9日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

朱珠  SAC编号：S1050521110001 

于越  SAC编号：S1050522080001

传媒新消费组简介

朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。

于越：理学学士、金融硕士，拥有实业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒游戏互联网板块等。

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。