摩根大通为旋转木马辩护

Carbon（纽约证券交易所代码：CVNA）估值的话题最近一直是投资者的热门话题，因为该股同比飙升+140%，与CarMax（KMX）、AutoNation（AN）、Sonic Automotive（SAH）和CarGurus（CARG）等同行的涨幅形成鲜明对比。

自公布第四季度业绩以来，该股股价已下跌近40%，并近一年来首次突破200日移动平均线的支撑，因为该股的流媒体水平鼓励了一些风险厌恶的投资者获利回吐。

摩根大通的汽车分析师拉贾特·古普塔（Rajat Gupta）是Carbon商业模式的坚定支持者之一，他将目标股价提高至365美元，几乎是该股周四收盘价的两倍。古普塔之所以做出这一非常乐观的前景，是因为他相信Carbon（纽约证券交易所代码：CVNA）能够维持近期的增长轨迹并改善其单位经济。

支持古普塔对Carbon（纽约证券交易所代码：CVNA）的超重评级是其在包括金融在内的所有业务中的强劲势头。尽管违约率上升可能会阻碍其与Ally Financial（ALY）的关系，但古普塔认为，该公司在优质和次级贷款方面的亏损表现都优于同行，而资产支持和第三方贷款机构对Carbitel（CVNA）贷款的兴趣不断增加，这一点进一步加剧。

在经济/关税方面，旋转木马（CVNA）“在运营和财务方面比2022年处于更有利的地位，以应对任何经济冲击。”此外，“强劲的退税季节”可能会加剧流量的增加，并为当前第一季度和2025年估计的“大幅”上调提供空间。

Carbon（CVNA）还通过收购Stellantis（STLA）特许经营权，通过向商业市场和新车/停租/CPO车辆的扩张来完善其垂直整合，古普塔认为所有这些都带来了更高的效率和杠杆率，尽管EBITDA/单位的进一步增长已经不到其最大竞争对手的2倍。

古普塔表示：“随着关键关键绩效指标和邻近性的每一个季度取得进展，我们相信Carbon的护城河可能会扩大，而且该公司仍处于从紧密的垂直一体化基础设施中获益的早期阶段。”他补充说，对其网络的投资，包括ADESA实体拍卖业务，被证明是长期竞争优势，难以复制。