摩根大通为旋转木马辩护

Carvana(NYSE：CVNA)的估值最近一直是投资者热议的话题，因为该公司股价同比飙升140%，与CarMax、AutoNation、Sonic Automotive和CarGurus等同行的涨幅要小得多--如果有的话--形成鲜明对比。

自公布第四季度业绩以来，该公司股价下跌了近40%，近一年来首次跌破200日移动均线的支撑位，原因是该股的失血水平鼓励了不愿承担风险的投资者进行一些获利回吐。

摩根大通的汽车业分析师拉贾特·古普塔仍然是Carvana商业模式的坚定支持者之一，他将目标价上调至365美元，这一水平几乎是该股周四收盘价的两倍。古普塔对Carvana(纽约证券交易所股票代码：CVNA)能够保持最近的增长轨迹并改善其单位经济状况的信心是基于他的这种非常乐观的前景。

支持Gupta对Carvana(NYSE：CVNA)的增持评级是其在包括金融在内的所有业务中的强劲势头。虽然不断上升的违约率可能会阻碍其与Ally Financial(Ally)的关系，但古普塔认为，由于对Carvana从资产担保贷款机构和第三方贷款机构获得的贷款的胃口越来越大，该公司在优质和次级抵押贷款方面的亏损表现都好于同行。

在经济/关税方面，Carvana(CVNA)“在运营和财务方面比2022年处于更强大的地位，能够经受住任何经济冲击。”此外，“强劲的退税季节”可能会刺激交通量的增加，并为当前第一季度和2025年预估的“大幅”上调提供空间。

Carvana(CVNA)还通过收购Stellantis(STLA)特许经营权，完善了其垂直整合，向商业市场扩张，并通过收购Stellantis(STLA)特许经营权获得新车/停租/CPO车辆，古普塔相信，所有这些都带来了更高的效率和杠杆，并有可能进一步提高EBITDA/单位的收益，尽管其最大竞争对手的EBITDA已经不到两倍。

古普塔说：“随着关键关键绩效指标和邻近项目每一个季度取得进展，我们相信Carvana的护城河可能会扩大，该公司仍处于从紧密结合的垂直集成基础设施中获益的早期阶段。”他补充说，事实证明，对其网络的投资，包括ADESA实物拍卖业务，是难以复制的长期竞争优势。