德国汉高收购苏州博克：美妆供应链迎来并购整合潮？

“3年10余次，美妆供应链迎整合潮。

中国美妆供应链的又一场收购案尘埃落定。

近日，德国日化巨头汉高旗下公司上海汉高，已完成对苏州博克生物科技股份有限公司（以下简称“苏州博克”）的收购。

业内人士分析称，汉高收购苏州博克，表明其进一步拓展中国市场的雄心，也反映出低价内卷、产能过剩背景下，美妆供应链领域正加速整合，以谋新局。

01# 收购前已合作多年

据公开资料，苏州博克成立于1992年，专注于生产个人洗护类产品，一直是汉高的合作伙伴；而汉高成立于1876年，主营粘合剂和消费品两大支柱业务，旗下有丝蕴、施华蔻、宝莹等品牌。

企查查显示，2月28日，苏州博克完成一系列工商资料登记变更，公司法人由“李君图”变成“Frank Labahn”，类型由“股份有限公司（非上市、自然人投资或控股）”变成“股份有限公司（外商投资、未上市）”。随着收购完成，苏州博克董事长李君图、总经理吴雪华等一众高管均已退出，新任董事长为Frank Labahn、总经理是宋搏。

汉高消费品牌亚洲区生产运营及供应链负责人马沐阳（Frank Labahn）表示：“此次收购是汉高深耕区域发展、强化供应链的重要战略举措。中国在生产布局中占据重要地位。” 他指出，收购苏州博克后，将进一步推动汉高消费品业务在中国的发展，确保以更高的灵活性和效率满足不断变化的市场需求。

同时，汉高相关人士还表示，汉高还会在华持续投资，以增强端到端的能力。“去年汉高成功收购沙宣，并持续加大对研发的投入。” 汉高消费品牌业务部大中华区副总裁钟经伟补充道，此次新生产基地的并入，不仅强化了汉高的市场布局，有利于更好地服务消费者，而且将进一步推动针对中国市场的定制化创新。

02# 投资、换帅、收购：汉高加速本土化

回望汉高的发展历程，近年来，其在中国市场一直动作频频。

去年1月，汉高集团在上海启动亚洲最大的消费品研发中心，总投资约1亿元，占地超过2500平方米；去年2月，汉高集团宣布新任大中华区总裁，全面负责汉高集团在大中华区的业务运营；同月，汉高集团称拟收购沙宣品牌及大中华区相关头发护理业务，以不断推动汉高中国在消费品牌业务上的发展。

加强研发建设、业务一号位变更、扩大产品组合、收购代工厂，从汉高在华的系列举动，可以窥见其想在中国这个关键市场抢食的野心。

由于美妆市场步入成熟期，行业增速放缓，国际巨头在中国的日子也不好过。去年第三季度，汉高集团称，与上一阶段相比，亚太地区的有机销售额增长低于去年同期，原因系中国市场的低迷。

行业观察人士表示，如果仅是为了代工业务，并不一定要收购工厂。“汉高除了消费品业务，还有粘合剂业务，本次可能是通过收购苏州博克，提升原料业务，同时拓展代工业务”。

03# 3年10余次，供应链迎整合潮

放眼整个行业，汉高收购苏州博克，不仅是两家公司之间简单的商业动作，更是美妆供应链整合大潮中的一个缩影。

据统计，近3年来，美妆供应链企业中至少完成了10余次并购、入股等资本运作，涉及原料商、代工厂、包材商等。诸如安姆科、阿普塔、帝斯曼-芬美意等包材、原料巨头，就不断通过并购股拓展业务版图。

最近的一次发生在去年12月，全球药物与美妆包材巨头阿普塔集团战略入股国内头部包材商金雨，成为其第二大股东，持股比例达到40%。

与此同时，国内不少代工厂、包材商、原料商之间，也在合纵连横，优化供应链。典型的如国内头部彩妆包材商阿克希龙，在收购ODM工厂安诺科斯后，即实现了包材与内料的一站式服务。

客观地说，供应链端整合浪潮的形成，与当前国内市场环境、竞争环境的不够良性息息相关，比如价格战、下游需求减少等。这样的环境，无疑给供应链企业带来了巨大的经营压力，从而导致不少关门歇业、业绩不振的现象出现。

包材端，去年1月，一撕得包装科技（杭州）有限公司及上海西玛塑料包装有限公司，先后宣布破产和进入破产清算；去年12月，有着30多年历史的美妆包材商万臣塑料也宣布停止运营，在业内引起轩然大波。

原料端，自2023年开始就出现业绩滑坡的普利制药，因财务造假风波，被实施“退市风险警示”，股票简称已由“普利制药”变更为“*ST普利”。而像天赐材料、华恒生物、无锡晶海、中草香料等原料企业，2024年业绩预告均不乐观。其中，天赐材料预计2024年归属净利润同比下滑76.73% - 72.50%，华恒生物预计2024年归属净利润同比减少55.51%。

工厂端的日子也不好过，倍加洁、嘉亨家化预计2024年皆为亏损状态。据业绩预告，嘉亨家化预计2024年归母净利润为-2100万元至-2900万元；倍加洁预计2024年归母净利润为-8460万元至-5640万元。

显然，国内不少美妆供应链企业目前的成长态势并不乐观。汉高在收购苏州博克后，或许也会面临相应的压力。能否顺利开拓在华业务，推进本土化的进程，还有很多的工作要做。