【华鑫汽车|行业周报】小米SU7 Ultra正式发布，Helix带动Figure效率跃升

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

（来源：华鑫研究）

▌ Helix 全面赋能，Figure 部署效率跃升

事件：Figure通过其端到端神经网络能力，将机器人项目部署周期从第一个客户（宝马）的12个月大幅缩短至第二个客户（高频次物流客户）的30天。

软件升级带动硬件性能突破性提升，跨机器人协同技术促进生态扩展加速。Helix新增运动模式功能通过线性重采样技术，使机器人速度提升50%。这一基于视觉感知的动态调速方案，在保证操作精度的同时极大拓展应用场景适应性，验证了算法与硬件的协同优化潜力。视觉本体感知模型使得Figure实现车队级AI无缝迁移，机器人通过头部摄像头实时捕捉机械臂与手掌状态完成自校准。该技术解决了多机协作中的环境适应难题，为规模化机器人集群部署奠定基础。此次更新意味着Figure从单点技术突破转向体系化AI+机器人平台建设，通过Helix驱动的“开发-部署-迭代”闭环，配合硬件性能升级与群体智能协同，显著降低客户采用门槛，进一步加速其在工业自动化领域的规模化落地进程。同时，由于Helix发展速度超预期，Figure将家居时间表提前了两年，宣布正在将机器人引入家庭环境中，今年开始测试。

投资建议：1） Figure迭代速度超预期，建议关注相关产业链公司：德昌电机控股、银轮股份、领益智造、长盈精密、兆威机电；2）无框力矩电机/总成：德昌电机控股、捷昌驱动；3）量产阶段，丝杠内螺纹磨床产是关键环节，重点推荐科之鑫（双林股份），关注华辰装备、日发精机、秦川机床；4）丝杠是优质赛道，推荐双林股份、贝斯特；5）灵巧手是机器人重要组成部分，推荐捷昌驱动、开特股份、祥源新材。

▌小米SU7 Ultra正式发布，定义新时代运动豪华

小米SU7 Ultra聚焦性能、科技体验及豪华舒适。2月27日小米SU7 Ultra正式发布，起售价52.99万元，定位时代新豪车，聚焦性能、科技及豪华。

性能比肩保时捷，拥有专属赛道服务：SU7 Ultra标配可直接上赛道，配置碳陶制动、搭载赛道版制动及散热、大量碳纤维元素等。搭载三电机，实现1548匹马力，1.98S百公里加速，极速350km/h。SU7 Ultra用户可加入Ultra club，拥有免费赛道救援等赛道服务及88折赛道耗材及车辆维修权益，可选10万元竞速套餐，包含多种硬件升级。

科技智能性能车： SU7 Ultra搭载小米HAD端到端全场景智驾，智驾总算力达11.45EFLOPS，并提供最高300万智驾保障金额。支持主动安全、电池安全。此外搭载小米澎湃智能座舱、小爱同学。

▌奇瑞提交港股IPO，五大乘用车品牌助力销量持续向上

2月28日奇瑞汽车正式提交港股IPO。2024年奇瑞全球累计销售260.4万辆，同比+38.4%，创历史新高，是国内销量规模第二大的自主品牌乘用车公司，也是出海交付最多的自主品牌冠军。其中新能源2024年销量为58.36万辆，同比+232.7%，渗透率达到22.4%。2024年12月单月新能源销量首次突破10万辆，达到了102,621辆车。燃油车2024年销量为202.03万辆，同比+18.4%。2024年海外市场销售114.5万辆，同比+21.4%。

依托乘用车五大品牌及四大技术栈，助力奇瑞销量持续向上。奇瑞业务主要由乘用车及零部件组成。乘用车业务收入占比超90%，分为奇瑞、智界、捷途、星途及ICAR五大品牌。零部件业务收入约5-6%，聚焦于鲲鹏动力总成系统、火星架构开发平台、雄狮OS智舱系统及大卓智驾。强大的研发能力及主流价位段多车型多品牌覆盖，助力奇瑞销量持续向上。

投资建议：探索豪华新思路：有别于华为、蔚来等行政豪华风格，小米探索运动豪华，在20-30万元纯电轿车市场实现月销2万后，基于SU7极致运动风格及第1梯队智能体验继续向上探索，开启自主品牌向上的新路径。推荐关注 ①整车：小米，②汽车零部件：无锡振华，长华集团，模塑科技。

▌推荐标的

我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。

市场表现及估值水平

1.1

A股市场汽车板块本周表现

中信汽车指数跌3.0%，落后大盘0.8个百分点。本周沪深300跌2.2%。中信30个行业中，涨幅最大的为钢铁(3.0%)，跌幅最大的为通信(-9.6%)；中信汽车指数跌3.0%，落后大盘0.8个百分点，位列30个行业中第23位。

其中，乘用车跌4.4%， 商用车涨0.2%，汽车零部件跌2.8%，汽车销售及服务跌1.8%，摩托车及其他跌3.0%。概念板块中，新能源车指数跌1.7%，智能汽车指数跌5.2%，人形机器人指数跌6.7%。近一年以来（截至2025年2月28日），沪深300涨11.3%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为35.2%、21.0%、35.3%，相对大盘的收益率分别为+23.9pct、+9.6pct、+24.0pct。

在我们重点跟踪的公司中，海泰科（26.5%）、德尔股份（26.0%）、上柴股份（25.1%）等涨幅居前，隆盛科技（-17.2%）、旭升股份（-15.9%）、天普股份（-15.1%）等位居跌幅榜前列。

1.2

海外上市车企本周表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为0.3%，中位数为2.4%。小鹏汽车（16.8%)、理想汽车（11.9%)、通用汽车（6.1%)等表现居前，LUCID（-27.5%)、特斯拉（-13.3%)、RIVIAN（-8.7%)等表现靠后。

1.3

汽车板块估值水平

截至2025年2月28日,汽车行业PE（TTM）为33.2，位于近4年以来37.4%分位；汽车行业PB为2.7，位于近4年以来88.2%分位。

北交所汽车板块表现

2.1

北交所行情跟踪

本周北证50跌2.8%，华鑫北证指数跌4.1%。近一年以来（截至2025年2月28日），北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为42.0%、-1.1%，相对沪深300的收益率分别为+30.7pct、-12.4pct。

2.2

北交所汽车板块表现

本周我们跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为1.6%，中位数为0.2%。大地电气（28.0%)、同力股份（18.6%)、捷众科技（15.8%)等表现居前，骏创科技（-13.3%)、舜宇精工（-9.6%)、华原股份（-9.0%)等表现靠后。

行业数据跟踪与点评

3.1

周度数据

2月第一周乘用车市场日均零售2.7万辆，同比去年2月同期下降31%，较上月同期下降39%。

2月第二周乘用车市场日均零售4.9万辆，同比去年2月同期增长91%，较上月同期下降17%。

2月第三周乘用车市场日均零售4.9万辆，同比去年2月同期增长33%，较上月同期下降33%。

2月1-23日，乘用车市场零售92.4万辆，同比去年2月同期增长18%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售271.8万辆，同比去年下降4%。

乘联会分析，随着部分地区的以旧换新政策的逐步发布，车市进入节后回暖周期。今年政策发布早、实施早，对2月及后续车市产生积极推动作用。2月的增量因素主要来自政策驱动，以及节后的车市自然回暖；减量因素主要是月初的春节假期影响。伴随春节出游常态化，用户对于新能源在春节过峰整体体验有明显改善有利于口碑积累。市场竞争仍在加剧，从卷价格到卷配置，头部企业表现强势，蚕食市场份额。

2月第一周乘用车厂商批发日均2.4万辆，同比去年2月同期增长0.1%，环比上月同期下降58%。

2月第二周乘用车厂商批发日均5.3万辆，同比去年2月同期增长169%，环比上月同期下降21%。

2月第三周乘用车厂商批发日均5.8万辆，同比去年2月同期增长53%，环比上月同期下降22%。

2月1-23日，全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比去年2月同期增长60%，较上月同期下降34%，今年以来累计批发309.4万辆，同比增长13%。

2025年2月共有19个工作日，比去年2月多1天，而且春节前的隐性提早休假在1月。由于市场竞争激烈，大部分厂商都是节后抓紧恢复工作运行。因此2月的市场恢复潜力较大。

乘联会分析，2025年2月中国乘用车市场销量预计将保持稳步增长，新能源汽车将成为主要驱动力，传统燃油车市场则继续萎缩。政策支持、技术进步和消费升级将是推动市场发展的关键因素，减少对燃油车歧视性政策实现“油电同强”对稳定国内外车市销售将有更好的推动作用。春节开工后市场动作节奏快，2月5日特斯拉Model3公布8000元保险赠送+5年0息、2月10日比亚迪智驾版增量不加价上市+老款优惠力度加大、各省置换政策细则正式落地；预计部分加大优惠的车型逆势环比正增长。

3.2

成本跟踪

本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降。本周（2 月 24日- 2 月28 日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为 0.41/7.70/2.05/1.39/0.74 万元/吨，本周周度环比分别为 -1.5%/-0.3%/-0.5%/-2.9%/-0.1%。2 月 1 日- 2 月28日均价的月度环比分别为+0.2%/+2.5%/+2.5%/+2.5%/-0.7%。

行业评级及投资策略

①机器人：总成是最确定性的方向，三花智控、拓普集团；丝杠是最好的赛道，双林股份、北特科技、雷迪克；其他结构件，浙江荣泰、骏创科技(北交所)。②汽车：新泉股份、浙江荣泰、多利科技、无锡振华、模塑科技、开特股份(北交所)。

（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

公司公告、行业新闻和新车上市

5.1

公司公告

1、伯特利：关于向不特定对象发行可转换公司债券获得上海证券交易所上市审核委员会审议通过的公告

上海证券交易所上市审核委员会于 2025 年 2 月 24 日召开 2025 年第 4 次审议会议，对公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请进行了审议。根据会议审议结果，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需获得中国证券监督管理委员会作出同意注册的决定后方可实施。本次发行最终能否获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。

2、 科博达：关于回购注销部分限制性股票的公告

公司于 2025 年 2 月 27 日召开第三届董事会薪酬与考核委员会 2025 年第一次会议、第三届董事会第十二次会议、第三届监事会第十二次会议，审议通过了《关于回购注销部分限制性股票的议案》。公司 2022 年限制性股票激励计划中12名激励对象因个人原因离职已不再具备激励资格，公司决定回购注销前述激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计 31,000 股。

3、北特科技：关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的公告

上海北特科技股份有限公司（以下简称“公司”）于 2025 年 2 月 26 日召开第五届董事会第十七次会议、第五届监事会第十六次会议，审议通过了《关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案》。为提高公司股权融资决策效率，根据《上市公司证券发行注册管理办法》、《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》等有关法律法规及规范性文件的相关规定，公司董事会提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超过人民币 3 亿元且不超过最近一年末净资产的 20%，授权期限自 2024 年年度股东大会审议通过之日起至 2025 年年度股东大会召开之日止。

4、双林股份：关于为全资子公司担保的进展公告

公司分别于 2024 年 4 月18 日、2024 年 5 月 9 日召开的第六届董事会第二十次会议、2023 年度股东大会审议通过了《关于为全资子公司提供担保的议案》，同意为湖北新火炬科技有限公司、宁波双林模具有限公司、柳州双林汽车部件科技有限公司等在内公司下属全资子公司的 2024 年度经营所需，提供不超过 141,659 万元的连带责任担保、抵押或质押担保。同时授权公司董事长或董事长指定的授权代理人在担保额度内办理相关业务，代表公司办理相关手续、签署相关法律文件。有效期限自 2023年度股东大会通过后一年。

5.2

行业新闻

1、小鹏汽车宣布提速全球化进程

小鹏汽车提出全球市场上领先的战略方向：2025年覆盖60个国家和地区，2027年剑指全球新能源出口前三，2033年实现半数销量来自海外；2025年图灵AI智驾启动全球适配，将中国十年智驾经验推向世界，超快充网络开启全球布局。

2、大众集团与宁德时代达成合作

大众汽车集团与全球最大的电池制造商宁德时代在2月24日表示，计划合作为大众汽车在中国的电动汽车开发锂电池。大众发言人表示，双方签署了一份意向声明，旨在为中国市场的特定车型生产性能更高、成本结构更高效的电池。宁德时代还表示，双方的合作将扩展到电动汽车的其他领域，如电池回收和车辆到电网技术等。

3、理想上新纯电SUV

理想汽车官博发布消息称，“理想i8，理想首款纯电SUV”。i系列是理想汽车全新的纯电SUV系列，与L系列、MEGA并列，理想i8则是i系列的首款车型，也是理想汽车首款纯电SUV。

4、雷军有9成把握完成SU7 Ultra年销量目标

小米创办人、董事长兼CEO雷军在微博上发文表示，“小米SU7 Ultra的初衷，就是打造属于这个时代的新豪车。我们的目标就是，性能比肩保时捷、科技紧追特斯拉、豪华媲美BBA。Ultra产品力很强，我们团队信心十足，1万台的全年销量目标，已有9成把握。

5、江淮汽车就“迈巴赫车主称车辆被测试” 事件发布声明

针对日前 “迈巴赫车主称车辆被测试” 事件，江汽集团发布声明。声明指出，相关测试车辆通过正规第三方租赁渠道获取，已提前向租赁渠道明确用途。企业对相关方带来的困扰表示遗憾，称正积极沟通协商解决。声明还表示，尊界S800相关测试以严谨专业的方式，展现车辆在极端条件下的卓越性能。测试全程遵循严苛行业规范与标准，所有数据真实可靠。

6、特朗普拟对中国产品再加征10%进口关税

美国总统唐纳德·特朗普在2月27日表示，将对来自中国的进口商品再额外征收10%的关税，这一关税将在2月4日美国对中国已经开始实施的10%进口关税基础之上征收，意味着美国对中国的进口产品将额外征收20%的关税。

5.3

新车上市

汽车产业生产和需求不及预期

大宗商品涨价超预期

智能化进展不及预期

自主品牌崛起不及预期

地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻

人形机器人进展不及预期

北交所交易量下滑

证券研究报告：《小米SU7 Ultra正式发布，Helix带动Figure效率跃升—汽车行业周报》

对外发布时间：2025年3月2日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

林子健 SAC编号：S1050521110002

汽车组简介

林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA，6年汽车行业研究经验。曾任职于华福证券研究所，担任汽车行业分析师。2023年加入华鑫证券研究所，担任汽车行业首席分析师。兼具买方和卖方行业研究经验，立足产业，做深入且前瞻的研究，擅长自下而上挖掘个股。深度覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分领域。

张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。

程晨：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券，主要负责汽车&人形机器人板块。

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

法律声明

本微信平台所载内容仅供华鑫证券的客户参考使用。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非华鑫证券的客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！