夜读 | 段永平尝试建仓！英伟达长期的护城河到底是什么？

今天，段永平先生发文，称要卖put买入英伟达股票。

上图就是段永平在雪球里发布的一段话。

段永平准备买入英伟达的观察仓

这句话的关键是：卖点NVDA的put了。我先来多了解下这句话。

NVDA 这个好懂，就是美股英伟达的股票代码。

那卖点英伟达的put是啥意思？就是如果英伟达未来股票下跌（假设100美元），我愿意在100美元的价位买入。

竟然是卖put，那必然有买put的人，形成对手盘。买put的人就是预期英伟达会下跌，如果下跌到100美元，我需要有人在此价位来接我的盘。

关于卖put 和 买put操作，我再举个例子：

假设你开了一家“手机价格保险店”，小明担心他的手机一个月后会跌价，于是找你买保险（相当于小明买put了）；

你收小明50元保费，承诺如果一个月后手机价格低于3000元，你按3000元买下他的手机（相当于你是卖put的，类似段永平对英伟达卖put的操作）。

卖put有两种可能的结果：

一、如果手机价格没跌（甚至涨到3500元）：你白赚50元保费，无需买手机（想买小明也不会卖的）。

二、如果手机跌到2500元：你必须按3000元买下手机，价格上亏了500元（但之前收了50元，实际亏450元）

好了，我们回到段永平卖英伟达的put这个案例，就变成了：

一、段永平是希望英伟达跌倒某个价格（比如100美元），才会买入（买多少没说）。

二、如果没有跌倒100美元，就不会买入英伟达。不过无所谓啦，好歹还能收个保费，也有得赚，不会玩个寂寞。

段永平这种卖put的做法，进可攻退可守，是不错的策略。但是有一个前提，你得真的准备好钱，在真下跌的时候买入。这玩的是期权。

对于段永平准备多少仓位来卖英伟达的put，我觉得仓位应该不大，顶多是一个迷你观察仓。

因为段永平先生也坦言，自己还看不懂英伟达，不知道十年后的英伟达是否具备现在的竞争力。

所以结论是：段永平准备买入英伟达的观察仓了，重仓暂时是没有的。

段永平：英伟达长期的护城河到底是什么？

NVDA很难看懂的并不是短期的增长，而是长期的护城河到底是什么。

10年后的NVDA肯定还在，但还是目前的市场地位吗？

有网友追问：

能不能解释得再细一点，段总是以为会有更强的竞争对手比如amd，国产gpu？

还是说以后核显越来越强，私人家用足以，分强走一部分独显市场？还是说DeepSeek出现，显卡算力市场并不需要那么大？

段永平: 我没啥可解释的。我说的是我看不懂。未来算力的需求肯定是会继续增长的，算力的供应包括DS这种效率提高也大概率是会继续增长的。

NVDA目前的毛利率巨高，因为各大厂都不敢不买算力。同时，各有钱的大厂肯定是不心甘一直这么高的价钱去买算力的。

这么多有钱的企业，搞个三五年难道还不能搞出点名堂来？

总感觉NVDA的MOAT（护城河）不是那么牢不可破，但这确实不是我能力圈内的东西。

段永平同时附上了一张问ChatGPT图片，如下：

ChatGPT就是美版的DeepSeek，从段永平的回复以及他采纳的AI回答来看，段永平显然不觉得十年后的英伟达，还能保持现在的统治力。

但他也认可DeepSeek算法效率的提高，依旧不会让算力的需求减少。

这个观点其实有理论支撑，英国经济学家斯坦利·杰文斯，在研究煤炭效率提升时发现：

蒸汽机效率提高后，煤炭的总消耗量反而大幅增长。 

他理出了理论：

效率提升降低了产出成本，但会刺激了更多的生产，以及新的应用场景，最终导致对资源需求反而更大。  

这个理论被称为“杰文斯悖论”。

之前DeepSeek刚出来时，英伟达暴跌，后来大家也会回过来味了，可见，市场虽不是时刻有效，但还是蛮聪明的。

好久没谈段永平了，主要之前段永平在春节前宣布要大幅减少发言。

就像阿甘跑着跑着就停了，他觉得自己该说了都说了，想看随时可以看以前发言。

但之后段永平也确实说了一个很关键的信息，甚至是他很少见对市场的判断。

疫情的时候大家都恐慌，段永平选择逆势加仓苹果，而现在轮到大家对苹果贪婪了。

而他在2024年通过旗下的基金，减仓了200亿人民币的苹果股票。

结合着段永平对英伟达的发言，以及他四季度减仓苹果、谷歌的行为，甚至可以大胆推测段永平可能觉得美国科技股存在高估。

段永平最新买了什么呢？

段永平2024年四季度，在美股主要是加仓了拼多多，从391万股，加仓到723万股，持仓增加85%，将近翻倍！

还加仓了西方石油从922股，加仓到1358万股，持仓增加47%。

另外，加仓的就是港股腾讯，可以清晰的看到，段永平目前的思路是：加仓中国科技股、减仓美国科技股。

……

说到腾讯，还有一个比较有意思的消息，有个球友发帖说：

大部分买腾讯的人，其实没有投资能力。

这种话这就有点贴标签了，当然段永平的回复也是很犀利的，哈哈。

这也侧面说明了，段永平目前对腾讯的理解加深了？以前说过对腾讯有些看不明白的地方，这次加仓或许说明顾虑已经烟消云散？

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