分析师：尽管云地位强劲，但微软的交易仍低于Oracle

高盛分析师卡什·兰根（Kash Rangan）重申了对微软公司（Microsoft Corp）（NASDAQ：MSFT）的买入评级，目标价为500美元。

在最近有报道称微软可能推迟或取消部分人工智能数据中心租赁后，Rangan对2025财年和2026财年资本支出880亿美元和910亿美元的估计保持不变。

尽管未经证实，但兰根指出，这份报告强调了该公司已经传达的信息：作为负责任的资本配置者，微软将继续谨慎投资人工智能能力，着眼于回报。

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报道的基础设施战术调整意味着只有以正确的成本曲线参与个人投资的可能性。

随着微软开始将资本支出投资转向寿命较短的资产，该分析师指出，随着寿命较长的组件上线，2026财年资本支出倾向于上行，微软根据近期需求动态调整投资。此外，从第一方资产向第三方资产的转变可能反映出转向更加以推理为导向的能力，这将对长期收益有利。

Rangan指出，随着生成性人工智能从基础设施层转移到平台和应用程序层，微软作为唯一一家拥有广泛业务应用程序基础的超大规模企业，有能力利用这一转变。

该分析师表示，随着资本支出增长放缓以及微软受益于生成性人工智能的高利润推理/应用阶段，每股收益增长有望重新加速。

按照2025年EV/FCF的30倍计算，微软的股价明显低于甲骨文公司（纽约证券交易所代码：ORCL）（49倍），甲骨文公司的业务账簿为970亿美元，资本支出状况不断增长。

考虑到约3000亿美元的LPO、人工智能收入增长至130亿美元的运行率（+175%）、商业预订量+75%、每股收益增长以及人工智能地位，分析师在这些水平上继续青睐微软。

微软是科技行业和各个行业中最引人注目的投资机会之一。微软在云堆栈的各个层（包括应用程序、平台和基础设施）中都拥有强大的影响力，能够充分利用生成性人工智能、公共云消费、SaaS采用、数字化转型、AI/ML、BI/分析和DevOps。

随着云业务的运营率达到约1000亿美元，随着持续的运营杠杆作用，这应该会推动可持续的每股收益增长，导致2024财年至2028财年每股收益几乎翻一番。价格走势：周二MSFT股价收盘下跌1.51%，至397.90美元。

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