高盛为超微电脑辩护：短期指引疲软，AI前景仍值得期待

高盛发布研报，予超微电脑( $SMCI .US)“中性”评级，目标价从32美元上调至36美元。

超微电脑此前公布了截至2024年12月底的2025财年第二财季的初步财务信息。该公司预计第二季度调整后每股收益为0.58-0.60美元，低于高盛/市场普遍预期的0.62美元/0.61美元。该公司Q2营收及毛利率指引也不及预期，主要原因是该公司从Hopper向Blackwell平台持续转型。

超微电脑2025财年第三财季的指引不及预期，该公司还下调了2025财年指引，不过2026财年营收指引超出预期。超微电脑预计2026财年营收将达到400亿美元，远高于市场预期的290亿美元，并预计未来几年的年增长率将超过60%。考虑到该公司的历史增长率，400亿美元的目标过于保守。

超微电脑重申，预计能在2月25日之前向美国证券交易委员会提交截至6月30日的10-K年度报告和截至9月的10-Q季度报告。

高盛将超微电脑2025/26/27财年每股收益预期平均上调5%，以反映该公司在2026/27财年持续增长60%以上的积极前景。

高盛表示，超微电脑是人工智能(AI)领域的赢家，未来几年在满足AI云服务提供商的需求方面处于非常有利的位置。不过，随着时间的推移，尤其是在戴尔和思科等专注于企业的IT硬件供应商的参与下，AI基础设施服务市场的竞争可能会变得更加激烈。