基础化工行业简评报告：煤焦油价格涨幅居前 巨化股份拟增资甘肃巨化

本e_周Su（2025年 2月17日-2025年2月21日）上证综指报收3379.11，周涨幅0.97%，深证成指报收10991.37，周涨幅2.25%，中小板100 指数报收6858.69，周涨幅2.58%，基础化工（申万）报收3402.32，周涨幅1.19%，跑赢上证综指0.22pct。申万31 个一级行业，16 个涨幅为正，申万化工7 个二级子行业中，5 个涨幅为正，申万化工23 个三级子行业中，15 个涨幅为正。涨幅居前的个股有福莱新材、丰茂股份、唯科科技、浙江众成、金发科技、润禾材料、硅宝科技、三维股份、杭州高新（维权）、远翔新材。

化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有煤焦油（+14.99%） 、硫酸（+12.50%） 、天然气NYMEX 天然气（+12.37%）、尿素（+7.83%）、环氧氯丙烷（+7.81%）。化工品跌幅居前的有液氯（-19.67%）、TDI（-13.61%）、丙烯腈（-8.70%）、赖氨酸（-8.57%）、维生素A(50 万IU/g):进口（-8.33%）。

化工品价差回顾： 本周化工品价差涨幅居前的有PVC 价差（+25.38%）、腈纶短纤价差（+17.74%）、尼龙6 价差（+11.34%）、PTMEG 价差（+9.77%）、双酚A 价差（+7.63%）。本周化工品价差降幅居前的有TDI价差（-34.29%）、己二酸价差（-18.06%）、PTA 价差（-11.13%）、MEG 价差（-4.07%）、涤纶价差（-4.02%）。

化工投资主线：

1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源（维权）。

2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。

3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。

4、2024 年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。

风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。