【银华基金】交易日报2025-02-24

（来源：银华固收交易）

今日资金整体均衡，早盘偏紧。早盘，银行隔夜供给适量，非银融出相对积极，隔夜2.3%附近，7d从2.6%降至2.53-2.55%开始大量成交，14d 2.35-2.4%。OMO投放后，资金进一步变松，隔夜从2.25%、7d从2.5%一路继续下降。临近午盘，隔夜降至1.95-2.0%，7d降至2.35-2.38%，14d2.3%。午后，隔夜先上后下，从2.0-2.05升至2.25后回到1.95-2.0%附近；7d报在2.35-2.4%，无整量ofr。临近尾盘，资金面维持宽松态势，银行匿名ofr较多，各机构轻松平盘。

央行开展2925亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。今日1905亿元逆回购到期。

【2月24日利率债结果】

3Y 250005 加权利率 1.45% 边际利率 1.53% 全场倍数 2.26倍 边际倍数 4.49倍

5Y 250003X1 加权利率 1.5579% 边际利率 1.5985% 全场倍数 2.74倍 边际倍数 4.98倍

3Y需求一般，费后高老券240022剩余2.7Y 8.1BP发1.5406；

5Y需求一般，费后高二级2.1BP发1.6112。

91D 2504101X2 加权利率 1.5504% 全场倍数 2.89倍 边际倍数 2.5倍 

3Y 250403X6 加权利率 1.721% 全场倍数 1.98倍 边际倍数 1.84倍 

5Y 250405X6 加权利率 1.7678% 全场倍数 1.65倍 边际倍数 1.06倍 

3M需求尚可，费后低二级8.0BP发1.5504，倒挂尚可；

3Y需求一般，费后高二级5.3BP发1.7533；

5Y需求一般，费后高二级4.8BP发1.7978。

25浙江06,232911,其他专项,5Y,9.5亿,票面1.58%,全场18.96,边际6.28

25浙江07,232912,其他专项,10Y,11.05亿,票面1.74%,全场19.84,边际6.13

25浙江08,232913,其他专项,15Y,26.74亿,票面1.88%,全场17.66,边际4.39

25浙江09,232914,其他专项,20Y,111.53亿,票面2.03%,全场17.32,边际4.24

25浙江10,232915,其他专项,30Y,49.08亿,票面1.92%,全场18.04,边际3.17

25山东债05,2505158,普通专项,30Y,81.65亿,票面2.15%,全场3.53,边际6.95

2025/2/24短融发行结果

【2.05】25西部证券CP001 0.93Y 7e AAA/-- -----/2.0500

【2.5】25随州城建CP002 1Y 4e AA/-- 【1.8-3.5】

【3】25威高SCP001(科创票据) 0.74Y 5e AA+/-- 【2.9-3.3】

【2.19】25乌高新CP001 1Y 10e AA+/-- 【1.8-2.3】

【1.97】25华能SCP001 0.26Y 25e AAA/-- 【1.67-1.97】

【2.46】25包钢集CP001 1Y 6e AAA/-- 【2.2-2.8】

【2.4】25鹰潭国控CP001 1Y 5.96e AA+/-- 【1.7-2.7】

【2.07】25苏州高新SCP005 0.34Y 4e AAA/-- 【1.8-2.07】

【2.22】25滨建投SCP002 0.74Y 5e AAA/-- 【1.5-2.4】

【2.11】25鲁西化工SCP001(科创票据) 0.47Y 10e AAA/-- 【1.8-2.11】

【2.05】25苏农垦SCP002 0.25Y 5e AAA/-- 【1.5-2.11】

【3.98】25保利久联CP001 1Y 3e AA+/-- 【3-3.99】

【1.85】25华光环保SCP003(科创票据) 0.74Y 1e AA+/-- 【1.7-2.2】

【2.1】25金合盛SCP004 0.74Y 2e AA/-- 【1.7-2.1】

【2.1】25金合盛SCP005 0.74Y 1e AA/-- 【1.7-2.1】

【2.46】25漯河投资SCP001 0.74Y 2e AA+/-- 【2-2.5】

2025/2/24信用发行结果

【1.84】25华能集MTN001 3Y 20e AAA/AAA 【1.64-1.94】

【1.93】25国网租赁MTN001 2.01Y 10e AAA/-- 【1.8-2】

【4.47】25潍坊水务MTN001A 5Y 3.23e AA+/-- 【3.3-5】

【3.6】25潍坊水务MTN001B 3+2 3.23e AA+/-- 【2.6-4】

【2.04】25长电MTN001 10Y 20e AAA/AAA 【1.5-2.5】

【2.12】25锡产业MTN002(科创票据) 3Y 2e AAA/-- 【1.8-2.3】

【2.25】25锡产业MTN001(混合型科创票据) 5Y 3e AAA/-- 【1.5-2.5】

【1.98】25灵山MTN001 3Y 5e AA+/-- 【1.8-2.4】

【2.01】25中铝MTN002 5Y 5e AAA/-- 【1.4-2.4】

【1.78】25国家能源GN001 3Y 50e AAA/-- 【1.7-2】

【3.39】25昆明土地PPN002 1Y 11.51e AA+/-- 【2.5-3.8】

【2.3】25乌城投PPN001A 5Y 10e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.87】25乌城投PPN001B 10Y 10e AAA/-- 【2-3】

【1.96】25闽能源MTN002 3Y 11e AAA/-- 【1.5-2.3】

【2.19】25兴城投资MTN003B 5Y 13e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2】25兴城投资MTN003A 3Y 6e AAA/-- 【1.4-2.4】

【2.7】25象屿MTN002 3Y 15.8e AAA/-- 【2.2-3】

【2.79】25洛阳城投MTN003 5Y 5e AA+/-- 【2.2-3.5】

【2.6】25昆山国创MTN002 5+N 10e AAA/AAA 【2-3】

【3.5】25许昌城投PPN001 3Y 0.33e AA+/-- 【2.5-3.5】

一级市场（2月25日发行） （一级组）

2月25日

利率债1986.14亿=国债0亿+政金债360亿+地方债1526.14亿+政府支持机构债100亿

09:30-10:30

25国开01(增7) 50亿元 365D 1.1% 荷兰式 

25国开05(增12) 190亿元 10年 1.57% 荷兰式 

农发

14:00-15:00

25农发清发02(增发2) 70亿元 2年 1.44% 荷兰式 

24农发清发17(增发16) 50亿元 7年 2.01% 荷兰式 

今日簿记地方债 

一般政府债

09:30-10:10

25内蒙古债04 76.9089亿元 10年 荷兰式

10:30-11:10

25大连债01 10亿元 7年 荷兰式

11:30-12:10

25海南债04 14.94亿元 5年 荷兰式

25海南债05 5.06亿元 20年 荷兰式

14:00-14:40

25河南债03 22.0076亿元 10年 荷兰式

15:00-15:40

25陕西债06 35.565亿元 10年 荷兰式

16:00-16:40

25辽宁债01 33.1亿元 10年 荷兰式

专项政府债

09:30-10:10

(再融资专项债) 25内蒙古债05 0.44亿元 10年 荷兰式

(再融资专项债) 25内蒙古债01 250亿元 15年 荷兰式

(再融资专项债) 25内蒙古债02 250亿元 20年 荷兰式

(再融资专项债) 25内蒙古债03 72亿元 30年 荷兰式

10:30-11:10

(再融资专项债) 25大连债02 26.894亿元 10年 荷兰式

(再融资专项债) 25大连债03 23.106亿元 20年 荷兰式

11:30-12:10

(政府专项债) 25海南债06 58.24亿元 10年 荷兰式

(再融资专项债) 25海南债13 33.7999亿元 10年 荷兰式

(政府专项债券) 25海南债07 8.14亿元 15年 荷兰式

(政府专项债券) 25海南债08 58.62亿元 20年 荷兰式

(政府专项债券) 25海南债10 2.5亿元 30年 荷兰式提前偿还

(费公路专项) 25海南债12 63.7亿元 30年 荷兰式提前偿还

(区改造专项债) 25海南债11 2亿元 30年 荷兰式

11:30-12:10

(政府专项债) 25海南债09 12.09亿元 30年 荷兰式

14:00-14:40

(棚改专项债) 25河南债10 16.329亿元 5年 荷兰式

(棚改专项债) 25河南债11 14.497亿元 7年 荷兰式

(棚改专项债) 25河南债12 8.09亿元 10年 荷兰式

(乡发展专项债) 25河南债05 2.78亿元 10年 荷兰式提前偿还

(乡发展专项债) 25河南债06 27.815亿元 15年 荷兰式提前偿还

(会事业专项债券) 25河南债08 9.58亿元 15年 荷兰式提前偿还

(政府专项债) 25河南债04 156亿元 20年 荷兰式

(乡发展专项债) 25河南债07 106.445亿元 30年 荷兰式 提前偿还 

(会事业专项债) 25河南债09 22.93亿元 30年 荷兰式提前偿还

15:00-15:40

(政府专项债) 25陕西债07 1亿元 3年 荷兰式

(再融资专项债) 25陕西债10 4.79亿元 5年 荷兰式

(政府专项债) 25陕西债08 4.7亿元 7年 荷兰式

(政府专项债) 25陕西债09 37.46亿元 20年 荷兰式

16:00-16:40

(政府专项债) 25辽宁债02 54.6亿元 30年 荷兰式

政府支持机构债

25铁道03 50亿元 5年 AAA/AAA 中诚信国际 荷兰式 1.01-2.01 10:00-11:00 中信证券/国开证券/华泰联合/中金公司

25铁道04 50亿元 30年 AAA/AAA 中诚信国际 荷兰式 1.31-2.31 10:00-11:00 中信证券/国开证券/华泰联合/中金公司

2025/2/24短融发行结果

【2.05】25西部证券CP001 0.93Y 7e AAA/-- -----/2.0500 主体R5 

【2.5】25随州城建CP002 1Y 4e AA/-- 【1.8-3.5】 主体不过 

【3】25威高SCP001(科创票据) 0.74Y 5e AA+/-- 【2.9-3.3】 主体不过 

【2.19】25乌高新CP001 1Y 10e AA+/-- 【1.8-2.3】 主体R3- 市场化主体

【1.97】25华能SCP001 0.26Y 25e AAA/-- 【1.67-1.97】 主体R1 

【2.46】25包钢集CP001 1Y 6e AAA/-- 【2.2-2.8】 主体不过 

【2.4】25鹰潭国控CP001 1Y 5.96e AA+/-- 【1.7-2.7】 主体R5 融资平台

【2.07】25苏州高新SCP005 0.34Y 4e AAA/-- 【1.8-2.07】 主体R3 

【2.22】25滨建投SCP002 0.74Y 5e AAA/-- 【1.5-2.4】 主体R5- 融资平台

【2.11】25鲁西化工SCP001(科创票据) 0.47Y 10e AAA/-- 【1.8-2.11】 主体R4- 

【2.05】25苏农垦SCP002 0.25Y 5e AAA/-- 【1.5-2.11】 主体R4+ 

【3.98】25保利久联CP001 1Y 3e AA+/-- 【3-3.99】 主体R5- 

【1.85】25华光环保SCP003(科创票据) 0.74Y 1e AA+/-- 【1.7-2.2】 主体R4- 

【2.1】25金合盛SCP004 0.74Y 2e AA/-- 【1.7-2.1】 主体不过 

【2.1】25金合盛SCP005 0.74Y 1e AA/-- 【1.7-2.1】 主体不过 

【2.46】25漯河投资SCP001 0.74Y 2e AA+/-- 【2-2.5】 主体不过 市场化主体

2025/2/24信用发行结果

【1.84】25华能集MTN001 3Y 20e AAA/AAA 【1.64-1.94】 主体R1 

【1.93】25国网租赁MTN001 2.01Y 10e AAA/-- 【1.8-2】 主体R4 

【4.47】25潍坊水务MTN001A 5Y 3.23e AA+/-- 【3.3-5】 主体不过 

【3.6】25潍坊水务MTN001B 3+2 3.23e AA+/-- 【2.6-4】 主体不过 

【2.04】25长电MTN001 10Y 20e AAA/AAA 【1.5-2.5】 主体R1 

【2.12】25锡产业MTN002(科创票据) 3Y 2e AAA/-- 【1.8-2.3】 主体R3 

【2.25】25锡产业MTN001(混合型科创票据) 5Y 3e AAA/-- 【1.5-2.5】 主体R3 

【1.98】25灵山MTN001 3Y 5e AA+/-- 【1.8-2.4】 主体R4- 

【2.01】25中铝MTN002 5Y 5e AAA/-- 【1.4-2.4】 主体R3 

【1.78】25国家能源GN001 3Y 50e AAA/-- 【1.7-2】 主体R1 

【3.39】25昆明土地PPN002 1Y 11.51e AA+/-- 【2.5-3.8】 主体不过 

【2.3】25乌城投PPN001A 5Y 10e AAA/-- 【1.8-2.8】 主体R3+ 融资平台

【2.87】25乌城投PPN001B 10Y 10e AAA/-- 【2-3】 主体R3+ 融资平台

【1.96】25闽能源MTN002 3Y 11e AAA/-- 【1.5-2.3】 主体R3 

【2.19】25兴城投资MTN003B 5Y 13e AAA/-- 【1.5-2.5】 主体R2 

【2】25兴城投资MTN003A 3Y 6e AAA/-- 【1.4-2.4】 主体R2 

【2.7】25象屿MTN002 3Y 15.8e AAA/-- 【2.2-3】 主体R4 

【2.79】25洛阳城投MTN003 5Y 5e AA+/-- 【2.2-3.5】 主体R4 市场化主体

【2.6】25昆山国创MTN002 5+N 10e AAA/AAA 【2-3】 主体不过 

【3.5】25许昌城投PPN001 3Y 0.33e AA+/-- 【2.5-3.5】 主体 

2月25日

今日簿记ABS

东樾2025年度3号第二期定向资产支持票据

主承：

时间：

25东樾3号ABN002优先A 9亿元 0.年0. AAA

25东樾3号ABN003优先A 9亿元 0.年0. AAA

25东樾3号ABN002优先B 0.3亿元 0.年0. AA+

25东樾3号ABN003优先B 0.3亿元 0.年0. AA+

25东樾3号ABN003中间 0.2亿元 0.年0. A+

25东樾3号ABN002中间 0.2亿元 0.年0. A+

25东樾3号ABN002次 0.5亿元 0.年0. - 中诚信国际 

25东樾3号ABN003次 0.5亿元 0.年0. - 中诚信国际 

中建保理工程尾款保理债权第6期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信证券

时间：

中建保6A 9亿元 0.8年 2025/12/11 AAA

中建保6C 0.79亿元 0.8年 2025/12/11 - 中诚信国际 

中金-贵诚惠及4期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中金公司

时间：

惠及4A 5.28亿元 1.8年 2026/12/25 AAA

惠及4B 0.36亿元 1.9年 2027/01/25 AA+

惠及4次 0.36亿元 2年 2027/02/25 - 联合资信 

京东科技荟享23号第3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：海通证券/财通证券

时间：

荟享233A 8.7亿元 1.9年 2027/01/25 AAA

荟享233B 0.4亿元 2年 2027/02/25 AA+

荟享233C 0.4亿元 2年 2027/02/25 A-

荟享233D 0.5亿元 2.7年 2027/11/25 - 中诚信国际 

前联2025年度第一期华发优生活六号资产支持票据

主承：银河证券/珠海华润银行/中信建投

时间：09:00-18:00

25优生活六ABN001优先 5亿元 1年 2026/02/13 AAA

25优生活六ABN001次 0.01亿元 1年 2026/02/13 - 联合资信 

国君-2025平安租赁安新18期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国泰君安

时间：

25新18A1 10.7亿元 0.5年 2025/08/26 AAA

GC国苏优 35.3亿元 18.8年 2043/12/26 AAA

25新18A2 17亿元 1.5年 2026/08/26 AAA

25长宁优 22亿元 18年 2043/02/27 AAA

25新18次 6.98亿元 2.8年 2027/11/26 - 联合资信 

25长宁次 0.01亿元 18年 2043/02/27 - 新世纪 

GC国苏次 0.01亿元 18.8年 2043/12/26 - 中诚信国际 

建投融鑫-通汇保理第1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中信建投

时间：

25通汇1A 6.66亿元 2.6年 2027/10/15 AAA

25通汇1C 0.36亿元 2.6年 2027/10/15 - 中诚信国际 

25光大金租绿色债 09:00-18:00 30亿元 3Y -/- 无担保 光大证券（维权）,中国光大银行,中国银行,中国工商银行,中国民生银行,兴业银行,中信建投证券,申万宏源证券,国开证券,海通证券,中国银河 1.6-2.1

25泰康人寿永续债01 09:00-18:00 60亿元 5Y+NY AAA/AAA 无担保 中信证券,中国银行,中国工商银行,建设银行,中国邮政储蓄银行,招商银行,兴业银行,中金公司,中信建投证券,招商证券 2-2.7

25招商银行金融债01BC 09:00-18:00 50亿元 3Y AAA/AAA 无担保 中金公司,招商证券,华泰证券 1.5-2.1

25八局K1-小公募 中建八局 2月25日 10亿元 (未设基础规模) 10Y AAA/AAA 无担保 中信证券,中金公司,申万宏源证券 1.8-2.8 上交所 

25新能K1-小公募 国家电投新疆 2月25日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y AAA/AAA 无担保 华泰联合证券 1.6-2.6 上交所 

25新能K2-小公募 国家电投新疆 2月25日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y AAA/AAA 无担保 华泰联合证券 1.9-2.9 上交所 

三航YK03-小公募 中交三航局 2月25日 15亿元 (未设基础规模) 3Y+NY -/- 无担保 西部证券,中信证券 1.7-2.7 上交所 

浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(高成长产业债)(第一期) 2月25日 5亿元 3Y+2Y 2.2%-3.2% -/AA+ 无担保 华安证券 上交所

泰州市交通产业集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 2月25日 17.3亿元 5Y 2%-3% /AA+ 无担保 平安证券,海通证券 上交所

宁波市海曙区交通投资建设集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 2月25日 合计发行5.5亿元 5Y 2.00%-2.80% /AA+ 无担保 平安证券,甬兴证券 深交所

宁波市海曙区交通投资建设集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 2月25日 合计发行5.5亿元 3Y+2Y 1.80%-2.60% -/AA+ 无担保 平安证券,甬兴证券 深交所

杭州市商贸旅游集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月25日 10亿元 5Y 1.60%-2.60% /AAA 无担保 国泰君安,中信建投证券 上交所

北京市通州区国有资本运营有限公司2025年非公开发行公司债券(第一期) 2月25日 6.6亿元 3Y+2Y 1.90%-3.00% -/- 无担保 申万宏源证券,东方证券,中信建投证券 上交所

今日资金面继续趋紧，存款各期限价格继续上涨，存款行积极吸收存款，主要交投期限集中在7-14D，各类型机构均有参与，交投不错。

今天利率交投一般，

收益震荡上行。

今日地方债交投一般，中高资质地区、中长久期个券成交较多。

今日二级存单交投情绪弱，早盘OMO投放后足年大行最低下至1.94，午后一级提价至1.98后足年大行成交最高上至1.99。12月至2月到期利差压缩至2BP。分期看国股存单，2月到期2；5月到期2.06；8月到期2.06；11月底到期2.03；次年2月到期1.99。

银行间短债市场交投情绪一般，成交主要在估值加点。午盘资金转松后也未有明显收益率下行的迹象。AAA1季度在2.0-2.3，2季度在2-2.25，3季度在2.0-2.1，4季度在2.0-2.1。

今日中票交投活跃度比较一般，市场收益继续加速上行，成交在估值加点，最高成交在+5-10。

今日公司债企业债交投一般,收益继续上行，需求集中在1-4年AAA品种,收盘成交在估值+5附近。银行债交投活跃，收益明显上行,收盘成交在估值+5附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊