巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司的股票持有量将永远超过其现金储备

伯克希尔哈撒韦公司(NYSE：BRK.B)(NYSE：BRK.A)令人羡慕的现金和短期国债持有量目前达到创纪录的3342亿美元，长期以来一直是投资者关注的焦点。一些人想知道，为什么该公司不购买更多的公司或股票，回购更多的股票，或者支付股息。

沃伦·巴菲特通过将一家濒临倒闭的纺织企业转变为一家保险和投资巨头，成为了一位投资传奇人物。周六，他在给股东的年度信函中解释了公司在使用资本方面的优先事项。伯克希尔哈撒韦公司投资者的大部分资金都投资于股票。“这种偏好不会改变，”他说。

巴菲特表示，今年，其持有的可上市股票从3540亿美元降至2720亿美元，但其非上市控制股票的价值“有所增加，仍然远远高于可上市投资组合的价值”。

他写道：“伯克希尔的股东可以放心，我们将永远把他们的大部分资金配置在股票上--主要是美国股票，尽管其中许多股票将拥有重要的国际业务。”“与拥有优质企业相比，伯克希尔永远不会更喜欢拥有现金等值的资产，无论是受控企业还是部分持股企业。”

该公司持有的股权既包括其直接控制的股权，持有至少80%的业务，但不容易出售，也包括上市交易的证券，更容易获得和剥离。

他说，大多数直接控制的股票都由伯克希尔哈撒韦公司(NYSE：BRK.B)100%拥有，目前，伯克希尔哈撒韦公司有189个这样的子公司，价值数千亿美元，包括一些稀有的宝石，许多好的但远不是令人难以置信的企业，以及一些令人失望的落后者。巴菲特补充说，这些都不是主要的拖累。

伯克希尔哈撒韦公司(NYSE：BRK.B)持有的部分股权价值2720亿美元，其中包括苹果(Apple)、美国运通(American Express)、可口可乐(Coca-Cola)和穆迪(Moody‘s)等十几家“非常大且利润丰厚的企业”。

可交易股票的优势是，如果公司犯了错误，它可以更容易地改变路线，他表示。然而，巴菲特解释说：“应该强调的是，伯克希尔目前的规模削弱了这一有价值的选择。我们不能总是来去匆匆。”建立或退出一项投资可能需要一年或更长时间。此外，作为少数股东，该公司不能改变管理层或控制企业的管理方式。

显然，伯克希尔哈撒韦公司可以控制其控制的公司如何管理自己的业务，但在犯下错误时，在出售方面的灵活性较小。巴菲特写道：“实际上，伯克希尔几乎从不出售受控业务，除非我们面临我们认为是永无止境的问题。”

像以前一样，他解释了公司不向股东支付股息的政策，更愿意将资金再投资于公司。在巴菲特控制的60年里，伯克希尔只派发过一次股息。1967年1月3日，该公司支付了每股A股(纽约证券交易所代码：BRK.A)0.10美元的股息。

他说：“六十年来，伯克希尔的股东支持持续的再投资，这使公司得以建立自己的应税收入。”

巴菲特还警告说，将太多的公司资金留在纸面上可能是危险的。他说：“如果财政上的愚蠢行为盛行，纸币可能会看到它的价值蒸发。在一些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，在我们国家短暂的历史中，美国已经接近边缘。固定票面利率债券没有提供任何保护，防止货币失控。”他写道。

这让他回到了对美国的信念：“美国的进程并不总是美好的--我们的国家永远有许多恶棍和推动者，他们试图利用那些错误地信任他们的人。但即使有这种渎职行为（至今仍然猖獗），以及大量资本部署最终因残酷竞争或破坏性创新而陷入困境，美国人的储蓄仍然带来了超出任何殖民者梦想的数量和质量的产出。"

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