1月IPO成绩单，科创板账面退出回报最高

本期带来2025年1月IPO报告，港主板募资金额最高，医疗健康IPO数量与金额同比大幅增长。

来源丨超越 J Curve

核心发现

• 2025年1月，共计30家中国企业在A股、港股、美股成功IPO，合计募资135亿元；

• A股IPO发行平稳；港股上市备案企业持续储备；港美两地上市企业再添新章；

• VC/PE机构IPO渗透率为50%。

第一部分

中国企业IPO分市场分析

2025年1月，共30家中国企业在A股、港股及美股成功IPO，募资总金额135亿元；本月IPO募资金额TOP5企业依次为宜宾银行、布鲁可、兴福电子、亚盛医药、海博思创；IPO集中行业为先进制造、电子信息、医疗健康、金融、文娱传媒；IPO集中地域为浙江、上海、四川、江苏、北京。

NCM上市数量最多 港主板募资金额最大

2025年1月，共计30家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比上涨20%，环比上涨3.45%；IPO募资金额共计135亿元，同比下降3.57% ，环比下降19.16%。

从IPO数量来看，纳斯达克资本市场IPO共9家，数量最多；港交所主板IPO数量8家，排名第二。从IPO募资金额来看，港交所主板募资50.91亿元，募资金额最多，科创板、创业板募资金额均超20亿元，分列二、三位。

全球中企IPO首日破发率16.67%

2025年1月，共计30家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，其中5家企业首日破发，首日破发率为16.67%。

2025年1月，首日破发的企业全部在港交所和纳斯达克上市，其中海螺材料科技首日跌幅47.67%，是本月首日跌幅最大的企业。本月共有12家企业首日涨幅超过1倍，占全部上市中企的比例为40%。其中，星图测控首日涨幅4.07倍，是本月首日涨幅最大的企业。

A股IPO平稳 推动长期资本入市政策加码

2025年1月，共计12家中国企业在沪、深、北三市IPO，IPO数量同比下降14.29%，环比上涨9.09%；IPO募资金额共计71亿元，同比下降39.83%，环比下降19.32%。2025年1月，沪、深两市拟上市企业受理数为零，仅北交所有一家企业上市申请获得受理。

2025年1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，其中关于引导大型国有保险公司增加A股投资规模和比例的措施引发市场广泛关注。

港股上市备案企业持续储备

2025年1月，有8家中国企业在香港IPO，IPO数量同比上涨60%，环比下降20%；IPO募资金额共计51亿元，同比上涨1.68倍，环比下降32.89%。本月，港股IPO募资金额最大的企业是宜宾银行，完成募资16.46亿元；布鲁可募资13.45亿元；其余6家企业募资金额均不足10亿元。

本月共有12家企业完成港股上市备案，分别为元光科技集团、蜜雪冰城、沪上阿姨、讯众通信、高龙海洋、深圳迅策、映恩生物、明基医院、厦门吉宏、手回集团、觅瑞集团、香江电器。港股上市备案企业持续储备。

港美两地上市再添新章

2025年1月，中国企业在美国资本市场IPO的数量为10家，IPO数量同比上涨66.67%，环比上涨25%；IPO募资金额共计13.24亿元，同比上涨3.44倍，环比上涨2.50倍。除此之外，启坤科技（KBSX）、重庆灏瀚（GMHS）通过SPAC方式在纳斯达克挂牌上市。

2025年1月，生物医药研发商亚盛医药（AAPG）募资9.06亿元，是本月募资金额最高的美股上市中企，也是首家符合18A标准在港股上市且同时在港股与美股两地挂牌上市的生物医药企业。

第二部分

中国企业IPO退出分析

能源及矿业行业账面退出回报最高

2025年1月，共15家具有VC/PE背景的中企实现上市，获得VC/PE机构支持的上市企业数量同比上涨25%，环比下降28.57%。本月VC/PE机构IPO账面退出回报规模为59亿元，同比下降59.31%，环比下降86.59%；平均账面回报率为2.16倍，同比下降84.57%，环比下降32.92%。

从不同行业看，先进制造行业有4家企业获VC/PE支持，数量最多；能源及矿业行业账面退出回报为14.81亿元，账面退出回报最高；医疗健康行业账面回报倍数为11.77倍，账面回报倍数最高。

科创板账面退出回报最高

从不同交易板块看，上交所科创板账面退出回报最高，为31.06亿元。其中，海博思创（688411.SH）账面退出回报14.81亿元，位列第一。港交所主板账面回报倍数最高，为4.84倍。其中，脑动极光（06681.HK）账面回报倍数为17.68倍，位列第一。

2025年1月，VC/PE机构IPO渗透率为50%，机构渗透率同比上涨4.17%，环比下降30.56%。

1月VC/PE机构背景企业IPO一览表

第三部分

中国企业IPO行业及地域分析

先进制造行业上市数量与募资金额最高

2025年1月，先进制造行业企业IPO募资金额最高，为29.70亿元，占全行业募资金额的22%；电子信息、医疗健康行业募资金额分别为23.63亿元、19.48亿元，分列二、三位。先进制造行业上市企业数量为8家，IPO数量最多；电子信息、医疗健康行业均有5家上市，IPO数量并列第二。

医疗健康IPO数量与募资金额同比大幅增长

从IPO数量来看，与2024年1月相比，2025年1月先进制造、医疗健康、建筑建材、电子信息等行业IPO数量增长。IPO企业分布行业由去年同期的12个缩小到了今年1月的10个。

从IPO募资金额来看，与2024年1月相比，2025年1月能源及矿业、传统制造行业募资金额大幅减少，医疗健康、文娱传媒、金融募资金额增长显著。

香港IPO数量最多 浙江募资金额领先

2025年1月，香港中企IPO数量为5家，IPO数量居榜首，浙江有4家企业IPO，位列第二；浙江中企IPO募资金额达21.70亿元，募资金额居首位，上海、四川分列二、三位。

2025年1月中企IPO数量及募资金额地区分布

广东IPO募资金额同比降幅最大

与2024年1月相比，2025年1月香港、安徽、吉林地区IPO数量增长最多，四川地区IPO募资金额增幅最大。香港、安徽、上海等多数地区IPO数量与募资金额实现同步增长。

与2024年1月相比，2025年1月IPO数量大于等于3家的地区由4家增加到6家，IPO募资金额超过20亿元的地区由3个减少到1个，广东地区IPO募资金额同比降幅最大。

第四部分

中国企业IPO重点案例

中企IPO规模及当日市值TOP10

2025年1月，IPO募资金额前十企业中有3家超10亿元；科创板占三席；电子信息、先进制造各占两席。IPO当日市值前十企业中有7家市值超百亿，布鲁可以189.63亿元居首位。

重点案例：脑动极光

第五部分

政策热点回顾

1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，主要举措包括：

1、提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。

2、优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。

3、提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。逐步扩大企业年金覆盖范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择。鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。

4、提高权益类基金的规模和占比。强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比。推动私募证券投资基金运作规则落地，依法拓展私募证券投资基金产品类型和投资策略。

5、优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。