Gangtise投研日报 | 2025-02-21

以下为2月20日热点题材的涨幅表现

制造 | 科技（5条）

01. 储能系统专家表示，近期欧洲逆变器库存从厂商角度进入相对低位，2024年行情下供应有限，库存多在分销商手中，部分型号如100千瓦左右的工商业光伏储能机在分销商处有高库存，户用储能也有高库存但整体较去年有所回落。

02. BC电池片专家表示，目前欧洲组件库存整体进入相对低位，头部企业热销型号基本无库存，二三线品牌和非热门型号还有库存。BC组件因高溢价、美观、高效适用于分布式市场，在能接受高价的市场如瑞士，市占率上升快，在德语区为主的分布式市场成熟的德国反响很好。欧洲组件价格近期有涨，普遍来看约10%左右涨幅，未来若集中式项目集中采购可能导致短期价格上涨。

03. 车载摄像头分析师表示，2025年比亚迪、吉利、奇瑞等车企全面普及智能驾驶，15万以下车辆主要应用摄像头，相关硬件链条受益。从各个光学公司调研情况看，目前车载摄像头处于供需紧张状态，后续车载摄像头链条可能涨价。

04. AI应用分析师表示，上一轮云计算热潮SaaS企业创新少，功能与本地部署软件时代差别不大，市场空间扩展不大，只是收入稳定性增强。而这一轮AI不同，软件公司基于大模型研发软件，如果能降低企业人力成本，软件定价低于人力成本，就比之前软件单独收费的空间大很多，这一轮为软件公司提供了更大的想象空间，在AI时代，大企业相比传统功能增加了增效功能，价值链会有较大扩张。

05. AI应用分析师表示，AI在广告营销和CRM等高ROI场景商业化进度较快，企业可将工作结果直接销售为客户创造价值；办公软件和创意生成等场景潜在空间广阔，但商业化进程相对缓慢，不过长期来看底层生产力重构带来的价值释放空间较大。

材料| 能源（1条）

01. 锂分析师表示，2025年碳酸锂供应增量较多，预计在25~30万吨，大概率供大于求，过剩量约十几万吨。此外，右侧成本曲线矿山成本优化，价格上升会催生更多供应，使过剩更严重。根据有色网数据和实际贸易调整，2月有明显累库，预计累库6000~7000吨，周度库存数据逐渐兑现，上周累库约2000吨，本周可能继续累库。

2024年度业绩快报（5条）

01. 沪电股份 2024年度业绩快报显示，公司受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对PCB的结构性需求，依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，2024年公司PCB业务实现营业收入约128.39亿元，同比增长约49.78%；同时随着公司PCB业务产品结构的进一步优化，公司PCB业务毛利率提升至约 35.85%，同比增加约3.39个百分点。最终，归属于上市公司股东的净利润为25.87亿元，同比增长71.05%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为25.46亿元，同比增长80.80%。基本每股收益为1.3516元，加权平均净资产收益率为24.25%，同比分别增长70.14%和7.41个百分点。

02.华安证券发布2024年度业绩快报，显示公司经营业绩实现双增长。2024年，公司营业总收入达到45.62亿元，同比增长24.93%。归属于上市公司股东的净利润为14.84亿元，同比增长16.48%。公司总资产和归属于上市公司股东的所有者权益也分别增长29.87%和7.02%。报告指出，证券投资和经纪业务收入增长是推动业绩提升的主要因素。

03.华测检测 2024年业绩快报显示，公司全年营业收入达60.81亿元，同比增长8.49%，归属于母公司所有者的净利润为9.34亿元，同比增长2.64%。第四季度业绩表现更为亮眼，营业收入和净利润分别同比增长10.59%和10.75%，扣非净利润更是大幅增长64.95%。公司综合毛利率也稳步提升，全年提升1.41%，第四季度提升3.95%。2024年非经常性损益约为6125.62万元，主要由于政府补助减少。总体而言，华测检测2024年经营业绩保持平稳增长，经营性利润表现良好，传统领域竞争优势稳固，战略赛道投资持续，国际化布局进一步完善。

04.华润三九发布2024年度业绩快报，显示公司在复杂的经济和市场环境下取得了稳健的业绩增长。报告期内，公司实现营业总收入276.17亿元，同比增长11.63%，利润总额45.96亿元，同比增长22.40%，归属于上市公司股东的净利润33.69亿元，同比增长18.10%。公司坚持“品牌+创新”双轮驱动战略，持续构建品牌影响力，强化创新体系建设，推动并购融合，整合行业优质资源，强化产业链建设，助力中医药传承发展，核心竞争力不断提升。此外，公司于2024年6月实施完成2023年度权益分派方案，以资本公积金向全体股东每10股转增3股，2024年末归属于上市公司股东的每股净资产为15.50元。

05.江铃汽车发布2024年度业绩快报，公司实现营业收入383.74亿元，同比增长15.7%；归属于上市公司股东的净利润15.37亿元，同比增长4.2%。其中，营业利润和利润总额分别达到12.63亿元和12.58亿元，同比增长58.87%和57.64%。业绩增长主要得益于公司销量提升，全年共销售整车341,208辆，同比增长10.06%。此外，公司积极提升效率，严格控制费用，进一步推动盈利能力提升。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为13.56亿元，同比增长36.28%。公司总资产和归属于上市公司股东的所有者权益分别达到30,839百万元和11,292百万元，同比增长5.83%和9.10%。每股净资产为13.08元，同比增长9.10%。

港美股精选会议摘要（5条）

01.汇丰控股（00005.HK，HSBC.US）2024年度业绩电话会：2024年，公司业绩表现强劲，税前利润达323亿美元，剔除特殊项目后为341亿美元，有形股权回报率14.6%，剔除特殊项目后为16%。公司向股东分配269亿美元，包括每股87美分股息和110亿美元股票回购。组织变革方面，自9月开始的变革已取得初步成果，预计到2026年底实现约15亿美元年化节约，同时将15亿美元成本从低回报领域重新分配至高增长领域。业务层面，公司核心业务扎根本土市场，国际业务聚焦跨国客户需求，财富管理业务在亚洲和中东增长迅速，预计未来5年复合增长率达高个位数至10%。

02.Shift4 Payments, Inc. (FOUR) 2024年第四季度业绩电话会：2024年Q4，公司业绩表现强劲，多项关键指标创纪录。支付量同比增长49%至479亿，毛收入减网络费用增长50%至4.05亿，调整后收益增长51%至2.059亿，调整后自由现金流增长78%至1.34亿。全年实现正经营杠杆，调整后EVA和自由现金流增长快于收入增长，净杠杆降至2.5倍。尽管面临高通胀和利率上升的挑战，公司仍实现了业务量和毛收入的三年期增长。

03.Halozyme Therapeutics, Inc. (HALO) 2024年第四季度业绩电话会：2024年，公司总营收突破10亿美元，同比增长22%，特许权使用费收入增长27%至5.71亿美元，净收入同比增长58%至4.44亿美元。达雷木单抗、帕妥珠单抗/曲妥珠单抗和Cimzia等皮下制剂表现强劲，推动整体业绩增长。2025年，公司预计总营收为11.5亿至12.25亿美元，特许权使用费收入预计为7.25亿至7.5亿美元。此外，公司通过小容量和大容量自动注射器合作拓展业务，预计未来几年自由现金流将增加至调整后EBITDA的80%。

04.Bumble Inc. (BMBL)2024年第四季度业绩电话会：2024年，Bumble Inc.在营收和用户增长方面表现复杂。全年总营收达到预期高端，自由现金流为1.14亿美元。第四季度营收同比下降4.4%至2.616亿美元，略高于预期。Bumble应用营收虽同比下降4%，但付费用户增长5%至420万，人均消费下降。2025年第一季度预计总营收在2.42亿至2.48亿美元之间，降幅为7-10%，Bumble应用营收预计下降6-8%。公司计划通过生态系统健康和创新提升用户参与度，冬季版本将推出新功能，如AI辅助照片选择器和身份验证。

05.Arteris, Inc. (AIP)2024年第四季度业绩电话会：2024年第四季度，公司业务增长强劲，实现创纪录的年度合同价值加版税6510万美元，同比增长24%，主要得益于AI驱动的企业计算和汽车SoC需求增加。公司成功拓展新客户，包括全球前五大科技公司和主要汽车制造商，同时在微控制器领域取得突破。新产品Flex Gen Smart Knock IP凭借AI驱动的自动化设计，显著提升工程生产率，已交付13家公司评估。财务方面，第四季度营收1550万美元，全年非GAAP净亏损1690万美元，自由现金流为-100万美元。2025年展望中，公司预计全年ACB加版税达7300万至7700万美元，营收6600万至7000万美元，自由现金流有望转正。

最强的，最硬的板，不是看封单大不大、涨停时间早不早，而是看第二天接力的人能不能赚钱。只有共赢的板，才是我心中最强的板。

——网友：著名刺客

（转自：Gangtise投研）