Alpha买入：尽管来自顶级高管的买入引人注目，但内部活动仍在减少

看看本周的内幕收购，我们看到，内幕人士和我们其他人一样谨慎和不确定。内部人士的买入/卖出比率已升至通常看跌的水平，这意味着更多的内部人士在卖出而不是买入。

现在，这不一定是一场灾难。内部人士抛售股票的原因多种多样--房地产规划、买房、为梦寐以求的婚礼或常春藤盟校教育提供资金，或者在某些情况下，梦想离婚。

但内部人士买入的原因只有一个：他们认为自己的股票会涨得更高。

目前，缺乏内部人士购买表明，他们对市场的长期上行前景并不是太有信心。坦率地说，更广泛的市场指标也没有给我们带来任何温暖的模糊。市值与GDP之比(巴菲特的指标)正处于历史高位。养老金、个人和机构对股票的总体配置接近峰值水平，从历史上看，这种配置会导致未来10年回报疲软。

开普敦超额收益率是将企业现金流与美国国债收益率进行比较，它的利差显示出警告信号：“谨慎行事。”

失去的十年并非不可能。不过，这并不意味着股市彻底崩盘。它可能有多种形式：残酷的崩盘和缓慢的复苏，崩盘后紧随其后的痛苦回调，或者只是长期、丑陋的横向行动。自2009年以来，市场一直很火爆，经历了几次小插曲--2018年和COVID--但每一次，美联储都介入并救助了所有人。这种干预不可能永远持续下去。

然后是极端的市场集中度。最近的大部分涨幅来自少数几只股票。上一次市场如此狭窄是在1998年至1999年。在那之前？20世纪70年代的漂亮50年代。两人都没有好的结局。算一算。

那么，在这个动荡的时期，聪明的钱去了哪里？

这让我们来看看Markel的汤姆·盖纳(Tom Gayner)。

Markel不是典型的保险公司。

它是一家专业保险公司，承保范围从海运和航空到专业责任，甚至马险。似乎除了特殊财产和责任保险外，他们还为赛马、赛马和牲畜投保。这甚至包括马匹的主要医疗保险

这家企业经营良好，利润丰厚。盖纳于1990年上任，将其从一个价值4000万美元的机构转变为一个价值180亿美元的大公司。

他的投资记录堪称壮观，在几十年的时间里击败了S指数。最近，他分别购买了两只六位数的股票--一只在11月，另一只在2月初。一个有过往记录的人做出这样的举动，应该会引起你的注意。

Markel不仅仅关乎保险。它还运营着一个与伯克希尔哈撒韦模式类似的投资组合，非常重视长期的、价值驱动的股票选择。该公司的投资组合包括伯克希尔哈撒韦(Ticker：BRK-A)、谷歌(Ticker：GOOGL)、Brookfield(Ticker：BN)、亚马逊(Ticker：AMZN)、John Deere(Ticker：DE)、家得宝(Ticker：HD)、Visa(Ticker：V)、苹果(Ticker：AAPL)和Watsco(Ticker：WSC)等公司的主要股份，Watsco是一家产生可观现金流的顶级暖通空调分销商。

最近，他们一直在收购弗兰科-内华达，一家黄金特许权使用费公司，以及哈格蒂保险公司，专门从事老式汽车保险。他们还增加了Airbnb、Dollar General和人力资源解决方案提供商Inperity。该投资策略建立在拥有强大现金流的高质量业务基础上，随着时间的推移，Markel产生回报的能力一直非常出色。

另一个吸引我眼球的名字？AMCOR PLC(Ticker：AMCR)。它是一家总部位于英国的包装和集装箱公司，专门从事医疗和消费品包装。他们正在收购Berry Global，这将极大地提升他们的市场地位。

该股很便宜，每股仅10美元，股息收益率稳定在5%。这位首席执行官刚刚又抢购了价值100万美元的股票，增持了30%以上的股份。当掌门人把这笔钱放在桌面上时，你应该注意。

对于那些还在左右滑动的人来说，Match Group(Ticker：MTCH)的内部人员正在采取行动。Match拥有所有在线约会领域的大牌--Tinder、Hinger、OkCupid、大量的Fish，甚至一些利基品牌。这位首席执行官刚刚买入了价值200万美元的股票，而一位董事则以六位数的价格买入。

该业务拥有高毛利率、强劲的现金流和2025年稳定的预期收益增长。华尔街喜欢它，现在最高层的人正在用自己的现金支持它。

那么外卖是什么？整体市场看起来并不乐观。内部人士并没有排队购买，这是一个大危险信号。但当少数买入股票的人碰巧是经验丰富、成功、有精明押注历史的高管时，就值得效仿他们的做法。关注Markel、Amcor和Match Group。

这些内部人士不是在等待许可。他们用真金白银来支持自己的信念。这是你在这样的时候想要看到的那种举动。