夜读丨做多中国成为全球机构共识

美银最新一期Global Fund Manager Survey出来了，里面有两个关键点值得大家关注。

第一点是目前全球资金现金持有量已经再创新低，第二个是现在“做多中国科技”已经成为全球机构前几名的共识性交易。

1. 全球机构整体偏多头，持有股票，做空其他资产；现金水平（3.5%）骤降至2010年以来最低。股票投资者轮动至对债券敏感的板块及欧洲市场。

82%受访者认为不会出现经济衰退，77%预计美联储将降息，美国例外论达到峰值（89%认为美股估值过高），而贸易战仅被视为尾部风险。

Sean在深度也聊到了现在美股股指的方向问题，在这里和大家分享，也算提供一个当前环境下我们的认知视角：

调查结果显示，机构侧的全球衰退担忧降至三年来最低，52%的经理人预计全球经济将实现“软着陆”，36%的基金经理认为不会有衰退（no landing），6%预计“硬着陆”。

各机构对于2025年利率预期依然乐观，27%预计美联储明年将降息一次，51%预计降息两次或以上，仅1%认为美联储会加息。

3. 资产配置上，全球股票超配（OW, 35%），债券低配（UW, 11%），现金大幅低配（UW, 低于历史均值2个标准差）。在股票配置方面，美股多头有所削减，欧股多头升至8个月新高，英股空头达到11个月高点。

4. 全球基金经理对中国宏观情绪在四个月来首次改善。投资者预期未来12个月中国经济将实现更快增长的比例上升，这一预期为自2024年11月以来的最高水平。

这里值得注意的是，2月份对中国增长前景的改善是过去三年内，除政策刺激公告外的首次（2022年11月、2024年2月、2024年10月），这表明全球资金做多中国的情绪深受DeepSeek“效应”的影响。

5. 做多Mag 7仍然是最拥挤的交易，不过这里做多中国科技已经悄悄挤上来了..

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