【银华基金】交易日报2025-02-18

（来源：银华固收交易）

今日资金面上午较紧下午转松。开盘大行股份制融出稀少，非银供给相对充足。市价隔夜利率存单2.50-2.60附近，信用2.55附近。 7d 开盘报在2.50附近，稍有下行降至2.45、2.40后回升至2.50-2.52。公开市场操作后，市场价格依旧较坚挺，隔夜ofr在2.55-2.58附近，7d 2.48-2.5附近。十点后融出减少，市场需求增加，隔夜ofr报在2.60-2.80，7d上至2.55。临近午盘融出较多，隔夜价格回至2.65-2.70。午盘后资金面转松，需求清淡，隔夜ofr逐步由2.50迅速降至2.00附近甚至1.85，成交不多。整体宽松收盘。

央行开展4892亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。今日330亿元逆回购和5000亿元mlf到期。

【2月18日利率债结果】

180D 257704 加权利率 1.5529% 全场倍数 3.95倍 边际倍数 4.62倍

10Y 250205X10 加权利率 1.6453% 全场倍数 2.41倍 边际倍数 1.16倍

6M需求尚可，费后低二级相似券（220207）6.71BP发1.5529，倒挂一般，

10Y需求一般，费后低二级1.0747BP发1.6818，倒挂一般。

2Y 09250402Z01 加权利率 1.5482% 全场倍数 2.99倍 边际倍数 1.57倍

7Y 09240417Z15 加权利率 1.7156% 全场倍数 3.09倍 边际倍数 2.91倍

2Y需求一般，费后低二级1.63BP发1.4870，倒挂一般，

7Y需求一般，费后低二级0.31BP发1.7469，倒挂一般。

25甘肃债01（一般）, 7Y, 边际利率1.62%, 边际2.4177倍, 全场26.5089倍, 国债利差5BP

25甘肃债02（专项）, 20Y, 边际利率2.06%, 边际2.25倍, 全场27.65倍, 国债利差15BP

25甘肃债03（专项）, 20Y, 边际利率2.06%, 边际2.5483倍, 全场27.9708倍, 国债利差15BP

25甘肃债04（专项）, 20Y, 边际利率2.06%, 边际2.2137倍, 全场27.3668倍, 国债利差15BP

25甘肃债05（专项）, 10Y, 边际利率1.7%, 边际1.06倍, 全场26.38倍, 国债利差5BP

25甘肃债06（专项）, 10Y, 边际利率1.85%, 边际7.5881倍, 全场26.144倍, 国债利差20BP

25甘肃债07（专项）, 10Y, 边际利率1.85%, 边际6.1459倍, 全场25.0384倍, 国债利差20BP

25北京债13,2505103,一般债,7Y,94亿,票面1.62%,全场7.64,边际2.56

25北京债14,2505104,一般债,10Y,7亿,票面1.7%,全场7.71,边际2.17

25北京债15,2505105,棚改专项,1Y,11亿,票面1.37%,全场9.52,边际4.29

25北京债16,2505106,棚改专项,2Y,3.76亿,票面1.37%,全场8.88,边际3.75

25北京债17,2505107,其他专项,3Y,64.67亿,票面1.39%,全场7.51,边际2.57

25北京债18,2505108,其他专项,5Y,281.56亿,票面1.51%,全场6.86,边际1.9

25北京债19,2505109,其他专项,7Y,33.22亿,票面1.62%,全场7.71,边际1.62

25北京债20,2505110,其他专项,10Y,56.88亿,票面1.7%,全场7.49,边际1.77

25北京债21,2505111,市政基建专项,20Y,4.37亿,票面1.96%,全场7.76,边际1.37

25北京债22,2505112,市政基建专项,5Y,1亿,票面1.51%,全场9.5,边际2.1

25北京债23,2505113,市政基建专项,7Y,0.6亿,票面1.62%,全场11.33,边际2.5

25北京债24,2505114,其他专项,10Y,1.1亿,票面1.7%,全场8.45,边际1.64

25北京债25,2505115,市政基建专项,15Y,1.45亿,票面1.83%,全场8.14,边际1.59

25北京债26,2505116,其他专项,20Y,2.19亿,票面1.96%,全场8.9,边际1.74

25北京债27,2505117,市政基建专项,30Y,1.1亿,票面1.87%,全场8.45,边际1.64

25福建债01,2505091,一般债,7Y,72.376亿,票面1.62%,全场26.39,边际2.39

25福建债02,2505092,收费公路专项,15Y,1.8054亿,票面1.83%,全场28.47,边际1.22

25福建债03,2505093,高质发展专项,10Y,8.0754亿,票面1.7%,全场27.45,边际1.68

25福建债04,2505094,高质发展专项,15Y,60.1092亿,票面2.03%,全场26.17,边际2.58

25福建债05,2505095,高质发展专项,20Y,144.01亿,票面2.06%,全场23.14,边际1.03

25福建债06,2505096,高质发展专项,30Y,2亿,票面2.07%,全场29.6,边际2.75

25福建债07,2505097,其他专项,10Y,76亿,票面1.7%,全场24.86,边际1.33

25福建债08,2505098,普通专项,7Y,33.35亿,票面1.62%,全场26.49,边际1.28

25福建债09,2505099,普通专项,15Y,206.325亿,票面2.03%,全场23.8,边际1.76

25福建债10,2505100,普通专项,30Y,206.325亿,票面2.07%,全场24.53,边际2.28

2025/2/18短融发行结果

【1.92】25首创生态SCP002 0.27Y 14e AAA/-- 【1.72-1.92】

【1.92】25金隅SCP002 0.74Y 20e AAA/-- 【1.7-1.92】

【1.97】25厦翔业SCP001 0.74Y 10e AAA/-- 【1.5-2.1】

【2.15】25川华西SCP002 0.49Y 10e AA+/-- 【1.8-2.15】

【2.2】25长城国瑞CP001 0.5Y 5e AA+/-- -----/2.2000

【1.91】25越秀资本CP001 0.98Y 6e AAA/-- 【1.6-1.91】

【1.86】25沪机场股SCP002 0.49Y 10e AAA/-- 【1.66-1.86】

【2.67】25宝城投SCP002 0.74Y 5e AA/-- 【1.9-2.9】

【2.45】25咸宁高新CP001 1Y 1e AA/-- 【1.7-2.7】

【1.9】25银河证券CP003 0.41Y 30e AAA/-- -----/1.9000

【1.9】25南航集SCP001 0.16Y 4e AAA/-- 【1.6-1.9】

【1.81】25东航股SCP001 0.74Y 20e AAA/-- 【1.6-1.84】

【2.25】25即墨城投CP001 1Y 4.64e AA+/-- 【1.85-2.45】

【1.81】25上海机场SCP004 0.47Y 10e AAA/-- 【1.7-1.86】

【2.61】25易鑫租赁SCP001 0.74Y 1e AA+/-- 【2.4-2.8】

【2】25鄂交通SCP001 0.67Y 5e AA+/-- 【1.6-2.1】

2025/2/18信用发行结果

【2.28】25宁乡城投MTN001A 3+2 1.38e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.52】25平安租赁MTN002 2Y 5e AAA/-- 【2.22-2.52】

【1.96】25温州铁投MTN002 5Y 1.5e AAA/-- 【1.8-2.3】

【2.2】25南京浦口PPN005 3Y 7e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.57】25豫航空港MTN001 3Y 10e AAA/-- 【2-3】

【2.68】25武清经开MTN002 3Y 5.45e AA+/-- 【2-3】

【2.16】25华阳新材MTN003 3Y 10e AAA/-- 【1.7-2.16】

【2.2】25中色MTN001A 5Y 5e AAA/AAA 【1.8-2.4】

【2.4】25中色MTN001B 10Y 5e AAA/AAA 【2.1-2.7】

【2.18】25格力MTN003 3Y 10e AAA/-- 【1.6-2.6】

【1.85】25深能源MTN001A 3Y 10e AAA/AAA 【1.5-2.2】

【2.15】25深能源MTN001B 15Y 20e AAA/AAA 【1.8-2.5】

【2.57】25江北新区MTN004 5+N 10e AAA/-- 【2-3】

【2.2】25中兴国资MTN001 3Y 5e AA+/-- 【1.8-2.6】

【2.03】25嘉公路MTN001 3Y 10e AA+/-- 【1.6-2.6】

【1.9】25华润租赁GN001(碳中和债) 3Y 10e AAA/AAA 【1.5-2.5】

【2.5】25武夷发展MTN001 5Y 6.47e AA+/-- 【2-3】

【2.07】25杨浦科创MTN001 3+2 8e AA+/-- 【1.5-2.5】

一级市场（2月19日发行） （一级组）

2月19日

今日簿记利率债

利率债1700亿=国债1430亿+政金债270亿+地方债0亿

国债

10:35-11:35

25贴现国债12 550亿元 0.2493年 - 混合式

24附息国债25(续2) 880亿元 7年 1.49% 混合式

口行

09:30-10:30

24进出清发17(增发5) 20亿元 7年 2.04% 荷兰式 

农发

14:00-15:00

25农发01(增5) 120亿元 1.074年 1.19% 荷兰式 追加不超过10亿

25农发10(增5) 130亿元 10年 1.66% 荷兰式 追加不超过10亿

今日簿记地方债 

一般政府债

无

专项政府债

无

明日短融发行信息

25吴中国太SCP001 246D 4.6e AA+/-- 【1.60-2.40】

25浙小商SCP001 267D 10e AAA/-- 【1.60-2.20】

25三峡文旅SCP001 270D 10e AA/-- 【1.70-2.70】

25冀能投SCP001 270D 5e AAA/-- 【1.40-2.20】

25荆门城建CP001 150D 5e AA/-- 【1.70-2.50】

25巢湖城镇CP001 1Y 6.27e AA/-- 【1.60-2.15】

25广西旅发CP002 1Y 5e AA+/-- 【1.80-2.60】

25青岛海控CP001 1Y 10e AAA/-- 【】

25大足工业CP001 1Y 5e AA/A-1 【2.20-3.00】

明日中票发行信息

25昆山银桥MTN001 1.01Y 3.6e AA+/-- 【】

25首旅MTN001 2Y+2NY 10e AAA/-- 【】

25常州投资MTN003 3Y 4e AAA/-- 【1.60-2.20】

25苏州资产MTN001 3Y 5e AAA/-- 【1.60-2.20】

25鲁钢铁MTN001 3Y+3NY 15e AAA/AAA 【2.00-2.90】

25西安高新MTN001 3Y+3NY 10e AAA/-- 【2.50-3.80】

25广州控股MTN001A 3Y+3NY 5e AAA/AAA 【2.10-2.70】

25中国水务MTN001BC 3Y 5e AA+/AA+ 【】

25国家能源MTN001 3Y 20e AAA/-- 【】

25农垦MTN002 3Y 2e AA+/-- 【1.90-2.40】

25鲁宏桥MTN002(科创票据) 3Y 10e AA+/AA+ 【】

25北控集MTN001 3Y 20e AAA/-- 【】

25知识城MTN002A 3Y+3NY 7.5e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25龙源电力MTN002A 3Y 10e AAA/-- 【】

25晋江城投MTN002A 3Y+3NY 2e AA+/-- 【1.70-2.70】

25物产中大MTN001 3Y 20e AAA/-- 【1.65-2.00】

25丽水国资MTN001 3Y 0.83e AA+/-- 【】

25溧阳城建MTN001 3Y 2.07e AA+/-- 【1.80-2.50】

25青岛西海MTN001A 3Y 3.15e AAA/-- 【1.60-2.60】

25两江产业MTN001(科创票据) 5Y 10e AAA/-- 【1.60-2.60】

25宜春城投MTN002 5Y 5e AA/-- 【1.80-2.80】

25广州控股MTN001B 5Y+5NY 10e AAA/AAA 【2.20-2.80】

25铁建房产MTN001 3Y+2Y 30e AAA/-- 【2.00-3.00】

25中山兴中MTN001 5Y 5e AA/-- 【】

25金融城建GN001 5Y 1.7e AA/AAA 【1.80-2.50】

25知识城MTN002B 5Y+5NY 7.5e AAA/AAA 【2.00-3.00】

25龙源电力MTN002B 5Y 10e AAA/-- 【】

25泉州台集MTN002 3Y+2Y 2e AA+/-- 【1.70-2.70】

25海发宝诚MTN001 5Y 5e AAA/-- 【】

25晋江城投MTN002B 5Y+5NY 2.2e AA+/-- 【1.90-2.90】

25长沙水业MTN001 5Y 4.5e AA+/-- 【】

25青岛西海MTN001B 5Y 3.15e AAA/-- 【1.80-2.80】

25建发地产MTN002 3Y+3Y 10e AAA/AAA 【】

25越秀资本MTN001A 10Y 5e AAA/AAA 【1.80-2.60】

25越秀资本MTN001B 15Y 5e AAA/AAA 【2.00-2.80】

25海安开投PPN001 1Y 3e AA+/-- 【1.80-2.50】

25江宁城建PPN001 3Y 2e AAA/-- 【1.50-2.50】

25江阴城PPN001 3Y 10e 0 【2.00-3.00】

2月19日

今日簿记ABS

中联重科股份有限公司2025年度第一期保供稳链资产支持票据(科创票据)

主承：中国光大银行/邮储银行/中信银行

时间：2月19日09:00-2月20日18:00

25中联重科ABN001优先A1(科创票据) 6.6亿元 0.9年 2026/01/20 AAA

25中联重科ABN001优先A2(科创票据) 2.51亿元 1.9年 2027/01/20 AAA

25中联重科ABN001优先A3(科创票据) 0.6亿元 2.4年 2027/07/20 AAA

25中联重科ABN001次级(科创票据) 0.52亿元 2.9年 2028/01/20 - 联合资信 

京东科技荟享23号第1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国泰君安/西部证券

时间：

荟享231A 8.7亿元 2年 2027/02/19 AAA

荟享231B 0.4亿元 2.1年 2027/03/19 AA+

荟享231C 0.4亿元 2.1年 2027/03/19 A-

荟享231D 0.5亿元 2.8年 2027/12/17 - 中诚信国际 

国联-度小满消费分期6号3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国联民生证券

时间：

满消63C 0.45亿元 1.4年 2026/07/03 BBB+

满消63A1 7亿元 1.1年 2026/03/18 AAA

满消63A2 1.55亿元 1.2年 2026/05/18 AAA

满消63B 0.5亿元 1.3年 2026/06/04 AA+

满消63E 0.5亿元 1.7年 2026/11/18 - 中诚信国际 

国金资管-金源1期资产支持专项计划(可持续挂钩)资产支持证券

主承：国金证券

时间：

金源1优 1.77亿元 1.8年 2026/12/18 AAA

25北京银行小微债01 09:00-18:00 200亿元 3Y -/- 无担保 中信建投证券,中国银行,中国工商银行,中国邮政储蓄银行,兴业银行,中信银行,中信证券,国泰君安,海通证券,中金公司 1.5-2

25邮储永续债01BC 09:00-18:00 合计发行300亿元 5Y+NY AAA/AAA 无担保 中信证券,中金公司,中国工商银行,中国农业银行,中国银行,建设银行,交通银行,招商银行,中信建投证券,国泰君安,中邮证券,申万宏源证券 1.75-2.15

25红证01-小公募 红塔证券 2月19日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y -/- 无担保 中信证券 1.5-2.5 上交所 

25红证02-小公募 红塔证券 2月19日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y AAA/AAA 无担保 中信证券 1.6-2.6 上交所 

上海申迪(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月19日 5亿元 5Y 1.70%-2.50% -/AAA 无担保 国泰君安,中信证券 上交所

荣成市经济开发投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月19日 8亿元 5Y 2.50%-3.70% -/- 无担保 中天国富,民生证券,中信建投证券 上交所

莆田市国有资产投资集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 2月19日 10亿元 3Y+2Y 1.80%-2.80% /AA+ 无担保 海通证券 上交所

杭州市临安区城市发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月19日 15亿元 5Y 2.0%-3.0% -/AA+ 无担保 浙商证券 上交所

杭州临平开发投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月19日 4亿元 5Y 1.9%-2.9% /AA+ 无担保 国金证券,浙商证券 上交所

今日资金面仍然偏紧，同业存款各期限利率全面上行，存款行提价频繁，非银存出短期限为主，理财子参与中长期限，交投活跃。

今天利率交投活跃，收益宽幅震荡，整体上行。

今日地方债交投一般，中高资质地区、中长久期个券成交较多。

银行间短债市场交投情绪弱，1Y内成交数量少，成交围绕在估值+3~10bp。AAA1季度在2.1-2.4，2季度在2-2.1，3季度在1.9-2.05，4季度在1.9-2.0。

银行间短债市场交投情绪弱，1Y内成交数量很少。AAA1季度在2.1-2.2，2季度在1.9-2，3季度在1.9-1.96，4季度在1.9-2.0。

今日中票交投活跃度比较一般，市场收益继续上行，成交在估值加点，短端加点较多。

今日公司债企业债交投一般,收益上行，午后情绪稍有好转,需求集中在1-4年AAA品种,收盘成交在估值+5附近。银行债交投活跃，收益上行,收盘成交在估值+2附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊