投资者如何面对屡创新高的黄金？

（来源：东方红资管）

世界黄金协会发布的数据显示，2024年，金价共计40次刷新历史纪录，全球投资者对其热情出现显著复苏。过去16个月，黄金一直处于上涨趋势，自2023年10月6日，伦敦金现货价格每盎司1810美元的低点以来，截至2025年2月12日最高触及每盎司2942.71美元，上涨62%。自特朗普去年11月当选连任以来，金价涨势加速，自2024年11月14日每盎司2564.14美元的低点以来，截至2025年2月12日伦敦金现货价格收盘价达每盎司2942.71美元，金价上涨了14.7%。

（数据来源：Wind）

黄金大涨为哪般？

第一，全球央行与投资者共同推动需求强。黄金价格大幅上涨的背后推手是全球央行与投资者。据世界黄金协会《全球黄金需求趋势：2024年四季度及全年报告》，2024年黄金需求创历史新高。四季度黄金需求总量（包含场外交易投资）同比增长1%，创下季度新高；全年总需求也随之达到创纪录的4974吨。

报告显示，全球央行购金量已连续第三年超过1000吨，其中2024年四季度购金量更是大增至333吨。 

投资方面，2024年投资总需求增长25%至1180吨，创四年来新高。黄金ETF对整体投资需求的年同比增幅产生巨大助力：2024年是自2020年以来首次黄金ETF持仓量基本保持不变的一年，这与前三年的大规模流出形成鲜明对比。 

值得关注的是，全年科技用金也为全球黄金需求总量的增加做出显著贡献：主要受人工智能应用持续增长的影响，2024年科技用金同比上涨21 吨（+7%）。

图 1：2024年四季度及全年黄金需求均创历史新高,以吨数和金额计算的季度黄金需求量（金额单位：十亿美元）

来源：洲际交易所基准管理机构, 金属聚焦公司, 世界黄金协会 数据截至2024年12月31日

表1：全球黄金供需各版块情况（单位：吨）

数据来源：金属聚焦公司，Refinitiv GFMS，洲际交易所基准管理机构，世界黄金协会

第二，2025年开局全球黄金ETF实现正流入。

根据世界黄金协会2月10日发布的数据，2025年伊始，全球黄金ETF实现正向流入，其中欧洲地区流入量领跑全球，北美地区基金则有流出。连续第二个月的流入以及金价上涨态势共同推动全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）升至2940亿美元，总持仓增至3253吨。由于场外交易和交易所交易量增加，1月全球黄金市场交易总量实现增长20%。

图2：全球黄金ETF持仓及流量变动（分区域）

来源：彭博社, 公司文件, 洲际交易所基准管理机构, 世界黄金协会 数据截至：2025年1月31日。

2025年1月，全球实物黄金ETF净流入约30亿美元。其中，欧洲地区基金需求变化最为显著：在2024年的多数时间内，欧洲地区一度主导全球黄金ETF的流出；而在2025年1月份，该地区的基金流入量则转而领跑全球。尽管金价表现强势，但本月北美投资者仍然是黄金ETF净卖家，而亚洲和“其他地区”基金的流入量也相对有限。截至1月底，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）达到2940亿美元，再创月末纪录新高，总持仓也继续走高（+34吨）。

1月，亚洲地区黄金ETF流入约5700万美元，主要源自印度基金。印度黄金ETF流入量于1月份创下新高（+4亿美元），这是因为在全球不确定性持续存在和国内股市进一步疲软的情况下，投资者纷纷将现金投向黄金。

黄金投资为何备受青睐

（一）黄金的避险属性

在投资领域，黄金一直有着“避险神器” 的美誉，备受投资者的青睐，这主要得益于它强大的避险属性。与纸币不同，黄金的价值并不依赖于某个国家的货币政策，不会因为某一国家大量增发货币等行为而出现大幅贬值的情况。举例来说，在金融危机期间，股市暴跌，房地产市场也陷入低迷，众多资产价值大幅缩水，但黄金价格却往往能逆势上扬。

（二）黄金的保值增值功能

黄金之所以能够实现保值增值，很大程度上是源于它对抗通胀的出色表现。在通货膨胀的大环境下，市场上的商品价格普遍会上升，货币的购买力不断下降，而黄金作为一种贵重商品，它的价格通常也会随之上涨，并且在长期内能够保持较好的购买力，甚至超越消费者价格指数。

（三）黄金市场的高流动性

与股票、债券等常见资产相比，黄金在不同交易场景下的流动性优势十分明显。黄金几乎可以在一天中的任何时间进行交易，投资者如果遇到急需资金的情况，能够迅速将手中的黄金在市场上卖出变现，实现资金的快速周转，这种高流动性无疑为投资者的资产配置和资金灵活运用提供了极大的便利。

追高黄金需谨慎

面对屡创新高的金价，普通投资者现在买入黄金合适吗？投资者又有哪些常见的黄金投资方式？

短期来看，追涨杀跌可能给投资者带来较大的风险，但从长期来看，黄金作为资产配置品种，具备很好的抗风险作用。从现代投资组合理论的角度来看，分散投资于低相关性资产可以改善整体组合的风险调整后回报，这便是多元化配置的好处。黄金历史上与股票和债券等传统资产类别的相关性较低，有时甚至为负相关。长期来看，在资产配置持有部分黄金是明智之举，可将其作为稳定投资组合的压舱石，有助于提升投资组合的长期回报。

需要强调的是，在黄金投资热潮中，投资者仍需具备风险意识，理性投资。2月10日，上海黄金交易所发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》。

不同投资者如何抉择黄金投资？

普通投资者入场，一般又有哪些选择呢？

（一）风险偏好低、追求保值的投资者

对于风险偏好低、追求资产保值的投资者而言，黄金无疑是投资组合中颇为合适的选择。黄金本身所具备的稳定性和保值性，与这类投资者的需求高度契合。

鉴于此，建议这类投资者在投资组合中合理配置一定比例的黄金，可以多选择如实物黄金或者大型基金公司发行的黄金基金等相对较为稳定的投资方式，比如将 70%的资金投入实物黄金，30%配置到黄金基金上。

（二）追求高收益、能承受高风险且善于把握市场趋势的投资者

对于追求高收益、具备较强风险承受能力且善于把握市场趋势的投资者而言，黄金投资在其投资组合里同样有着重要作用，它可以起到分散风险的效果。

这类投资者可以利用自身善于把握市场趋势的优势，在黄金投资中获取一定收益。比如在市场处于上涨趋势时，投资者可以考虑增加多头仓位，选择直接购买实物黄金、黄金期货或者投资黄金ETF等投资工具。不过需要注意上涨趋势中也可能存在短期回调，所以要合理控制仓位，避免过度投资。

（三）新手投资者

对于刚踏入投资领域的新手投资者来说，建议先以熟悉市场为主，优先选择那些交易门槛低、风险相对可控的黄金投资方式开启自己的投资之旅。

这类投资者可以从常见的实物黄金入手，实物黄金能给人带来直观的感受，投资者手中实实在在地拥有黄金，保值性很强，但存在存储成本较高、交易不便等问题；纸黄金投资则无需去进行实物交割手续，通过银行等金融机构的线上平台就能轻松地进行买卖操作，不过其收益情况在很多时候并不突出，同时也需要关注价格波动带来的风险，对投资者有一定的基本知识要求。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本材料中所述内容仅供一般参考，不代表东方红资产管理的任何意见或建议，东方红资产管理不对任何依赖于本材料任何内容而采取的行为所导致的任何后果承担责任。前瞻性陈述具有不确定性风险。本材料知识产权归东方红资产管理所有，未经允许请勿转发、转载、截取或完整使用本材料所载内容。