【中邮晨报】20250217

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转自：中邮证券研究所

财经要闻

近期，各地硬核举措纷纷亮相，传递出支持民营企业高质量发展的积极信号。政策持续加力下，民营企业在工业生产、创新创业、经营活力等方面的指标均有所改善。分析人士认为，随着增量政策效应显现，企业发展信心和预期将逐步增强。

央行发布数据，1月社会融资规模增量7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。1月份人民币贷款增加5.13万亿元。1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。

截至2月16日，A股347家上市公司累计披露367单股票回购增持贷款进展，拟申请贷款金额上限合计697.76亿元，占首期额度（3000亿元）为23.26%。367单贷款中，263单用于回购，涉及金额上限合计435.66亿元，占比62.44%；104单用于股东增持，涉及金额上限合计262.1亿元，占比37.56%。

上周A股整体延续反弹趋势，三大股指周线集体上涨，科技成长板块继续引领市场涨势。在业内机构看来，2025年A股春季行情正在途中，AI浪潮下科技是市场主线，但核心资产补涨也可能是后续重要看点。

微信、百度纷纷下场，DeepSeek接入国民级应用。微信搜一搜在调用混元大模型丰富AI搜索的同时，正式灰度测试接入DeepSeek。这意味着，DeepSeek正在与一个拥有近14亿月活用户的超级应用生态进行对接。百度搜索和文心智能体平台也宣布，将全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能。百度财报显示，截至2024年三季度末，百度APP的月活用户达到7.04亿。

行业观察

1、国家“十四五”重大能源基础设施工程——川气东送二线天然气管道东段工程全面推进建设。西段工程截止到目前，威远到铜梁段已经完成焊接220公里，综合进度超70%，预计川气东送二线整个工程在2027年全线贯通。

2、最新发布的1月金融数据迎来“开门红”，为全年经济开局提供了有力支持。专家表示，我国正处于经济结构转型的关键期，宏观调控思路也在加快调整优化，适度宽松的货币政策将为此创造条件，更大力度支持扩内需，提升消费对经济增长的贡献度。

3、中国农业再保险股份有限公司、中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司、中国证券金融股份有限公司均发布公告称，公司部分股权将划转至中央汇金投资有限责任公司。在划转完成之后，中央汇金公司将控股这5家重要金融机构。此外，银宝山新、东兴证券、信达证券、统一股份的实际控制人也都将变更为中央汇金。

4、为尽快实现全国各地低空交通网络指挥平台和地面若干飞行服务设施标准统一，尽快形成全国低空交通“一张网”，为各地低空交通网络建设提供强有力的支撑，中国低空经济联盟于2月14日在京召开“全国低空交通一张网”项目论证会，并正式启动该项目。

5、央行数据显示，2024年四季度末，人民币房地产开发贷款余额13.56万亿元，同比增长3.2%，增速比上年末高1.7个百分点，全年增加4125亿元。个人住房贷款余额37.68万亿元，同比下降1.3%，增速比上年末高0.3个百分点。2024年四季度末，人民币房地产贷款余额52.8万亿元，同比下降0.2%，增速比上年末高0.8个百分点。

资讯来源：WIND、财联社、中邮证券研究所整理

市场播报

国内市场

图表1.今年以来A股指数走势（最新交易日）

图表2.行业涨跌幅（最新交易日）

市场热点公司追踪（龙虎榜）

图表3.市场热点公司（龙虎榜）（最新交易日）

海外市场

图表4.全球重要指数涨跌情况（最新交易日）

图表5.标普行业涨跌幅（最新交易日）

图表6.恒生行业涨跌幅（最新交易日）

图表7.港股日度强势股（最新交易日）

图表8.基金重仓港股日度表现（最新交易日）

重点报告及推荐

机械|深度报告|力帆科技：涅槃重生、科技赋能，开启AI智驾新篇章

核心观点

涅槃新生，力帆科技迎来发展重要新机。

吉利成为公司第一大股东，印奇（旷视科技创始人）成为公司二股东并担任董事长，开启科技型汽车公司新征程。

政策支持、科技平权，智能驾驶有望在未来五年实现巨大突破。

公司有望借助吉利的平台和印奇团队的算法技术在智驾赛道突出重围。

吉利旗下的曹操出行是公司重要合作伙伴，曹操出行对于定制车采购需求增长，并有意在2026年前推出Robotaxi车型。

摘自《深度报告|力帆科技：涅槃重生、科技赋能，开启AI智驾新篇章》

对外发布时间：2025年2月14日

海外宏观|近忧可释，远虑待解——美国1月CPI数据解读

核心观点

美国最新公布的数据显示，1月通胀全面超市场预期。

虽然1月通胀数据全面超预期，但通过拆分CPI数据结构，我们认为对单月的通胀数据超预期无需过分担忧。

其次，当前去通胀进程停滞主要源于核心商品的反弹，核心服务通胀仍处于缓慢的回落过程中。

摘自《近忧可释，远虑待解——美国1月CPI数据解读》

对外发布时间：2025年2月14日

有色|深度报告|黄金：继续看涨至3500美金以上

和美债相似的波动率、相似的流动性以及无信用风险特征给予了黄金替代美债的基础。中美关系的变化以及特朗普关税政策给予了黄金替代美债的动力，这也造就了目前黄金市场中边际交易者发生了巨大的变化。

摘自《黄金：继续看涨至3500美金以上》

对外发布时间：2025年2月16日

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（转自：中邮证券研究所）