调研、加仓、买入！高盛等多家外资机构看多中国资产

转自：中国商报

中国商报（记者 王彤旭）今年2月以来，包括高盛、德意志银行、美国银行、贝莱德在内，多家外资机构纷纷看多中国资产。不仅是口头“唱多”，越来越多的外资机构用调研、加仓、买入等“实际行动”表达了对中国资产及A股市场的看好态度。

“当下，外资机构迅速布局中国资产，对中国宏观经济的看多是显性原因，但还有隐性因素，即中国资产在全球资产体系中获得了新优势。”思路社会科学研究院常务副院长仇文旭对中国商报记者表示。

“资本向来是从原本的资产标的流向下一处资产标的。”在仇文旭看来，在特朗普的第二任期内，马斯克所领导的政府效率部的多项改革及变革工作会使美国资产市场迎来剧烈的动荡期，造成的直接影响是避险性的资本大规模外流，那么流入稳健经济体就是一个必然的选择，中国资产就成为国际资本争相配置的优质标的。

外资看多中国资产

近期，外资机构颇为青睐中国资产。一方面，多方发声对中国资产表示看好；另一方面，外资机构对中国资产大举买入。

高盛近日发布的研报称，DeepSeek的崛起为中概科技股带来了中长期价值重估的机会。高盛预计，MSCI中国指数2025年将上涨14%，乐观预期涨幅甚至将达到28%。

德意志银行发布的报告称，2025年将是中国企业在全球崛起的重要一年，中国股票的“估值折价”现象将逐渐消失，A股和港股的牛市有望延续并超过此前的高点。

美国银行策略师团队预测，2025年年初美国股市的持续上涨趋势停止后，其全球市场领先优势将进一步减弱。今年以来，巴西、德国、英国、中国等多国股市回报率已超过标普500指数，建议投资者做多中国股市。

贝莱德基金量化及多资产投资总监王晓京也在近期表示，对未来的中国市场保持乐观。从全球市场来看，中国股票仍处在估值洼地，如果今年有持续的增量政策出台，进一步增强海外投资者对于中国经济转型和化债长期目标的信心，外资有望进一步回流中国市场。

在“唱赞歌”的同时，相关外资机构的布局也在加快推进。

摩根士丹利、高盛集团等外资机构新进了多家A股公司。例如，晓鸣股份2024年12月19日最新大股东持股情况显示，瑞士联合银行集团、巴克莱银行有限公司分别以92.18万股、63.79万股的新进重仓，成为该公司的第八大、第十大股东。

不仅如此，摩根大通也相继增持了顺丰控股、潍柴动力等多家H股公司。此外，贝莱德、纽约梅隆银行等外资机构也加仓了工商银行、民生银行等多只H股。

从整体来看，外资加仓的中国公司主要集中在科技、银行、能源、电力、有色等互联网、红利板块及消费相关领域。

在外资券商布局方面，1月，城堡证券（中国）有限公司的设立申请材料被中国证监会接收，渣打证券（中国）有限公司首个分支机构获准展业。

“外资机构看好中国资产是基于对中国经济发展、政策支持、科技创新和投资价值的认可。随着中国市场的持续开放和改革深化，中国资产在全球投资组合中的地位有望进一步提升。”财经评论员张雪峰对记者表示。

在张雪峰看来，第一，中国经济基本面良好。中国经济在转型中展现韧性，新质生产力发展有望推动经济增速回升，增强外资信心。第二，政策支持力度加大：中国政府出台的刺激政策落实执行，预期将促进经济增长和企业盈利，提升市场信心。第三，科技创新能力提升。中国在人工智能等领域取得突破，如DeepSeek的崛起，引发全球关注，提升了中国资产的吸引力。第四，资产估值优势明显。中国股票估值相对较低，具备投资性价比，外资机构认为存在价值重估的机会。第五，全球投资环境变化：部分外资机构对美股市场前景谨慎，认为中国资产可提供更好的回报，吸引资金流入。

科技股成为“香饽饽”

事实上，DeepSeek的人工智能（AI）大语言模型V3和R1的横空出世是外资机构看多中国股市的主要推手。

高盛称，美国企业的增长投资比率（GIR）显著高于全球其他地区，尤其是在AI领域。然而，DeepSeek的R1模型以不到600万美元的成本，实现了与GPT-4和Llama等领先模型相当的性能，更加光明的增长前景和技术突破将带来巨大的生产力提升，有助于缩小美国与中国科技股或半导体股票之间高达66%的估值差距。

德意志银行也在报告中称，低成本的DeepSeek-R1模型在海外的流行和应用深度的拓展，是中国知识产权得到认可的重要标志，显示出中国在高附加值领域的全新突破，也表明中国在全球供应链中的地位正以前所未有的速度扩张。

从海外二级市场来看，近期以科技股为主的中国资产受到全球资金追捧。截至美国时间2月7日，阿里巴巴2倍做多ETF（BABX）资产规模超过6750万美元，再创历史新高。该ETF2月7日单日涨幅高达6.27%。虽然阿里巴巴在2月7日美股市场开盘前否认了投资DeepSeek的传闻，但阿里巴巴当日股价仍上涨3.12%，显示了资金对中国科技股价值的认可。

据港交所最新披露，DeepSeek概念股金山云获得摩根大通加仓。2月3日至7日，金山云的股价一周涨幅超过43%。2月8日，金山云官方公众号宣布在公有云场景和国资云/政务云场景已支持DeepSeek模型。

“DeepSeek等科技企业的突破性进展，推动了AI行业的快速发展。在外资机构看来，AI行业的发展正从硬件基础设施层向软件应用层转移，这一趋势为全球市场的多元化发展提供了新的机遇，尤其是中概科技股。”中国城市专家网智库委员会常务副秘书长林先平说。

近期，外资机构对A股科技公司的调研热情同样高涨。万得数据显示，今年以来，甬矽电子、中控技术、石头科技、华工科技、汇川技术、兆易创新等科技成长板块公司获得外资机构密集调研。

1月，安联、高盛、POINT 72等外资机构调研半导体封装测试公司甬矽电子；摩根大通、淡马锡等外资机构调研中控技术，重点关注公司“AI+机器人”业务进展；富达国际、POINT 72、安联等外资机构调研石头科技，关注公司人工智能和大模型业务进展。

中信证券认为，随着DeepSeek全球范围的火爆出圈，中国资产重估叙事重新形成，且外资对A股整体仍然低配，短期外资净流出态势有望边际改善。后续需要关注全国两会的政策落地情况以及第二季度美国对华关税实际征收情况。

“投资者应持续关注外资机构的动向和策略，以便及时把握市场机遇和风险。在外资机构唱多和做多中国资产的背景下，投资者应保持理性，避免盲目跟风炒作。投资者可以考虑多元化配置中国资产，以分散风险并获取长期稳健的回报。”林先平说。