摩根大通Q4增持蔚来、小鹏，减持理想

反映大型投资机构季度持仓风向标的13F报告披露即将收官。根据美国证券交易委员会（SEC）规定，管理资产超过1亿美元的机构必须在每个季度结束后的45天内提交13F报告。

当地时间2月12日，摩根大通向SEC提交了该行2024年Q4的13F报告。报告期内，这家美国最大的商业银行对蔚来、小鹏、理想三家中国造车新势力的持股比例再度出现变化。

据Whalewisdom数据，2024年Q4摩根大通分别增持蔚来、小鹏股份157.59万股和422.71万股，环比增加65.37%和1138.14%；对理想的持股比例则接近腰斩，环比减少47.1%至39.84万股。

摩根大通对小鹏和理想的建仓时间相同，均始于2020年Q3。本次对小鹏的增持也是该行连续两个季度的增持，持股比例创2022年Q4以来新高。该行对蔚来则是自2019年Q1首次买入，并在2024年Q3进行了小幅减持。

截至本次报告期末，摩根大通对蔚来、小鹏的持仓市值分别达到1738.21万美元和5435.37万美元，持股比例分别增至0.21%、0.57%；对理想的持股比例则降至0.04%，持仓市值不足1000万美元。

报告期内，“蔚小理”三家车企的美股股价均出现下跌。其中，蔚来股价跌幅高达34.73%，小鹏和理想的股价分别跌近3%、6.47%。

随着蔚来股价的大幅下跌，机构对其持股规模也创2019年以来的新低。

据金融数据分析平台Fintel数据，截至2024年底机构对蔚来的持股数为2.297亿股。这是自2019年年中以来的最低水平，当时该股的股价格约为4美元。

截至2024年Q4末，摩根大通的持仓总标的数为7547只，环比减少395只；持仓总市值则环比增加1.07%至1.34万亿美元。

从已披露的部分13F报告来看，顶级机构在过去的这个季度对“蔚小理”的态度出现明显分歧。

此前，全球最大的资产管理公司贝莱德提交的13F报告显示，该机构2024年Q4对蔚来、小鹏进行了大幅减持，但增持了理想。

据Whalewisdom数据，贝莱德在报告期内减持蔚来股份302.46万股，环比减少59.2%。这已是贝莱德连续第三个季度减持蔚来，持股比例已从2023年Q4末的3.75%降至0.11%。

理想在连续两个季度被减持后，贝莱德在2024年Q4对其进行了小幅增持，持股数量环比增加9%至118.28万股，持股比例升至0.12%。

2024年Q3，贝莱德大举买入小鹏股份，成为小鹏汽车美股持股5%以上的机构股东。但仅过了一个季度，该机构对小鹏汽车的持股比例便降至5%以下。

2024年Q4，贝莱德合计减持小鹏股份超1000万股，持股比例从Q3末的5.3%降至4.7%。同时，贝莱德还对小鹏汽车6828.62万股股份拥有唯一投票权。

小鹏汽车则先后于2024年10月和2025年2月向SEC提交了SCHEDULE 13G文件，披露了上述权益变动。通常，机构持股首次超过5%时会提交SC 13G文件。SC 13G/A为补充文件，即经过首次公告后该机构又出现增减持情况时需提交该文件。

尽管13F报告的披露有一定的滞后性，但机构对“蔚小理”持股变化的背后，除了反映三家公司报告期内的股价表现，其运营表现也在一定程度上影响了机构当时的决策。

2024年Q4，“蔚小理”中只有小鹏超额完成了季度交付目标；蔚来的交付量仅略高于交付指引下限；理想则没有完成交付目标，实际交付量不及交付指引下限。

2025年1月，凭借爆款车型MONA M03和P7+的持续热销，小鹏连续3个月交付量破3万辆的同时，还挤掉理想重夺造车新势力月度销冠，蔚来则在三家车企中继续垫底。

截至2月12日美股收盘，小鹏汽车年初以来的合计涨幅已达35.62%，理想汽车累计上涨不到10%，蔚来则跌3.44%。

据Eletric-vehicles报道，在2月初发表的一份研报中，摩根大通分析师将蔚来评级从“增持”下调至“中性”，并将公司目标价下调33%至4.70美元，理由是该行下调了对蔚来的收入和盈利预期。

摩根大通还预计，蔚来2025年的交付量将比公司44万辆的目标低24%。