卖方魔鬼打架！中芯国际暴涨之下，大摩魔性看腰斩，高盛高呼63港元...

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（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

2月12日，国产替代以及deepseek爆火引发的中国资产全面重估，尤其引发中国科技股全面重估。

在港股，今年以来，AI+、人形机器人、半导体、恒生科技概念等纷纷大涨，微创机器人、涂鸦智能、地平线机器人、金蝶国际、万国数据、中芯国际、金山云、比亚迪电子、阿里巴巴等迎来价值重估。

其中，中芯国际在去年暴涨60%的基础上，今年再度暴涨50%。暴涨背后的核心就是中芯国际是中国核心的核心资产，具有高度的稀缺性和资本壁垒。

1）业绩向好，2024年营收规模突破80亿美元。2025年指引，销售收入增幅高于可比同业的平均值。

2）全球对半导体需求的爆发式增长，无论是智能手机、计算机，还是各类电子设备，半导体都是其核心组件。而中芯国际拥有坚实的客户基础和强大影响力的国内市场，国内收入占比高达90%，整体供不应求。

3）国产替代逻辑。中芯国际作为中国最大的半导体代工厂，其市场表现与国家战略息息相关。尤其在美国各种骚操作之下，中芯国际的稀缺性和重要性越发凸显。

4）中芯国际一直在扩大先进制程产能，按晶圆尺寸分类，2024Q4中芯国际12英寸晶圆收入占比上升至80.6%，8英寸晶圆营收占比为19.4%。在持续的技术进步以及需求驱动下，其先进制程芯片的份额逐年增加。

5）deepseek引发的中国核心资产重估。财信证券表示，DeepSeek对训练侧的算力需求冲击，以英伟达产业链为代表的算力概念股出现明显调整；本次DeepSeek-R1凭借极低训练成本、开源策略，性能比肩OpenAI1正式版，大幅缩窄了中美AI领域差距，关注中国科技龙头。

华鑫证券认为，中芯国际作为中国大陆集成电路制造业的领军者和世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，其稀缺性和重要性不言而喻。

国盛证券认为，中芯国际作为中国大陆集成电路晶圆代工厂的龙头，在8英寸及12 寸产能方面位居国内前列，并且率先实现28nm以下制程节点的量产，具备领先的工艺制造能力、产能优势以及配套服务。未来，行业头部效应将愈发显著。

不过，就在中芯国际涨势凌厉的当下，在这个关键档口，大摩直接将中芯国际目标价砍半。不知是不是恶意做空，是不是想捡便宜筹码？（中芯国际暴涨之下短期或存在调整可能，但20港元的离谱目标价太魔性）

根据研报，大摩预期中芯国际全年收入增长将快于同业平均水平。该行维持对中芯“减持”评级，目标价20.3港元，认为其先进制程的增长强劲，但仍然忧虑成熟制程业务在今年的竞争加剧。

不过，相较于大摩的魔性看空，高盛则高看到63港元，较目前仍有31%的涨幅；同时将中兴国际股目标价定为157.5港元，上涨51%。

金石杂谈又看了近期各大券商给出的中芯国际目标价，可谓是魔鬼打架。有的券商看到58港元，有的券商看到20港元，有的券商目标价一直追着中芯国际上涨而更改。

比如华兴资本给出了21.3港元的目标价，直接砍半；比如中信证券给出中芯国际58港元目标价；比如2月12日，中信里昂直接将中芯国际目标价从32港元提到了53港元；比如汇丰2月7日将中芯国际目标价提倒35港元，当时的中芯国际已经站上了40上方。