【银华基金】交易日报2025-02-12

（来源：银华固收交易）

今日资金面整体均衡偏松。早盘，大行股份制融出略有好转、非银融出积极，市场需求集中于隔夜-14天，开盘信用隔夜ofr1.95%，7-14dofr1.95%附近几乎无成交，市场观望情绪较浓，后续信用隔夜降至1.9%，7-14d降到1.88-1.90区间成交少量。早盘后，非银供给依旧充足，市场对于资金转松的预期情绪加浓，隔夜陆续降至1.75-1.8%，7d在1.8-1.85%均有成交，机构快速平盘。午盘后，非银供给充足，银行融出有所改善，资金面持续转松，市场供给以隔夜为主，市场隔夜降至1.6-1.7%，由于7d供给较少，价格小幅弹至1.83-1.85%几乎无成交。尾盘维持宽松，未见明显变化.

央行开展 5580亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。今日 6970 亿元 逆回购到期

【2月12日利率债结果】

91D 259911 加权利率 1.3563% 边际利率 1.4007% 全场倍数 2.79倍 边际倍数 1.67倍

182D 259910 加权利率 1.3588% 边际利率 1.4036% 全场倍数 2.59倍

3M需求一般，费后低二级相似券（259909）1.93BP发1.4007，倒挂一般，

6M需求尚可，费后高二级相似券（259904）0.36BP发1.4036。

7Y 09240317Z04 加权利率 1.583% 全场倍数 4.76倍 边际倍数 1.22倍

7Y需求一般，费后低估值5.32BP发1.6038，倒挂一般。

392D 250401X4 加权利率 1.3429% 全场倍数 3.3倍 边际倍数 3.49倍

10Y 250410X4 加权利率 1.662% 全场倍数 3.54倍 边际倍数 1.56倍

1Y需求一般，费后低二级7.42BP发1.4358，倒挂一般，

10Y需求一般，费后低二级1.70BP发1.6830，倒挂一般。

2025/2/12短融发行结果

【1.91】25三一SCP001(科创票据) 0.33Y 10e AAA/-- 【1.85-2.05】

【1.83】25南京证券CP001 0.75Y 10e AAA/-- -----/1.8300

【1.69】25苏州国际SCP001 0.74Y 5e AAA/-- 【1.5-2.1】

【1.79】25首创生态SCP001 0.71Y 5e AAA/-- 【1.5-1.79】

【2.03】25高淳建设SCP002 0.74Y 5e AA/-- 【1.7-2.03】

【1.8】25长城证券CP002 0.46Y 10e AAA/-- -----/1.8000

【1.95】25桂铁投SCP001 0.74Y 8e AAA/-- 【1.7-2.3】

【1.87】25赣出版SCP001 0.49Y 5e AAA/-- 【1.6-1.9】

【1.81】25银河证券CP002 0.25Y 30e AAA/-- -----/1.8100

【1.92】25国联SCP002 0.12Y 5e AAA/-- 【1.72-1.92】

【2.34】25象屿CP001 1Y 20e AAA/-- 【2-2.34】

【2.09】25石交投CP002 1Y 10e AA/-- 【1.8-2.3】

【1.87】25攀钢集SCP001(科创票据) 0.25Y 8e AAA/-- 【1.6-1.97】

【1.98】25济南高新SCP001 0.74Y 12e AAA/-- 【1.6-2.2】

【2.13】25南部新城SCP001 0.74Y 7e AA+/-- 【1.8-2.6】

【1.85】25苏州水务SCP001 0.49Y 2e AA+/-- 【1.6-1.92】

2025/2/12信用发行结果

【2.73】25首开MTN001A 2+2 5e AAA/-- 【2-3】

【3.1】25首开MTN001B 3+2 5e AAA/-- 【2.5-3.5】

【2】25溧水城建PPN003 0.49Y 2e AA+/-- 【1.8-2.1】

【2.1】25江北新区MTN003 5Y 10e AAA/-- 【1.6-2.6】

【1.99】25车谷城发MTN001 3Y 5e AAA/-- 【1.6-2.6】

【2.4】25新都香城PPN001 3+2 5e AA/-- 【2-3】

【2.8】25日照能源PPN001A 3+2 2.5e AA+/-- 【2-3】

【2.8】25日照能源PPN001B 5Y 2.5e AA+/-- 【2.5-3.5】

【2.3】25青岛海控MTN002(科创票据) 3+N 3e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.17】25陕西交通MTN001 10Y 15e AAA/AAA 【1.7-2.7】

【2.12】25镇江产投MTN001 3Y 5e AAA/-- 【1.85-2.15】

【2.39】25承德产投PPN001(可持续挂钩) 3+2 5e【1.8-2.8】

一级市场（2月13日发行） （一级组）

2月13日

利率债668亿=国债0亿+政金债530亿+地方债138亿

09:30-10:30

25国开清发02 70亿元 3年 - 荷兰式 

25国开清发04 60亿元 7年 - 荷兰式 

14:30-15:30

25国开14(增发) 20亿元 3年 - 荷兰式 

25国开05(增9) 180亿元 10年 1.57% 荷兰式 

10:00-11:10

24进出13(增16) 60亿元 3年 1.67% 荷兰式 

24进出15(增10) 60亿元 5年 1.86% 荷兰式 

24进出11(增16) 80亿元 10年 2.17% 荷兰式 

今日簿记地方债

一般政府债

无

专项政府债

10:30-11:10

(再融资专项债券) 25宁夏债02 44亿元 30年 荷兰式

(再融资专项债券) 25宁夏债03 94亿元 30年 荷兰式

明日短融发行信息

25六安城投SCP002 75D 8.09e AA+/-- 【1.70-2.50】

25中交城投SCP001 198D 10e AAA/-- 【1.40-2.40】

25伊犁财通SCP001 270D 5e AA+/-- 【1.80-2.80】

25苏农垦CP001 60D 5e AAA/-- 【1.57-1.97】

25良渚文化CP001 1Y 2e AA+/-- 【1.70-2.30】

25荣盛CP001 1Y 10e AAA/-- 【1.60-2.40】

25成都经开CP001 1Y 1.4e AA+/-- 【1.60-2.60】

明日中票发行信息

25湘高速MTN002 1.01Y 20e AAA/-- 【1.55-1.95】

25园博园MTN002 2Y 3.3e AA/-- 【1.80-2.80】

25宿迁城投MTN002 2Y+2NY 2.5e AA+/-- 【1.60-2.80】

25深燃气MTN002(科创票据) 3Y 15e AAA/-- 【1.60-2.40】

25张江高科MTN001 3Y+3NY 7e AAA/-- 【1.70-2.70】

25伊犁州MTN002A 3Y 2.5e AA/-- 【2.00-3.00】

25苏国泰MTN001A 3Y 2e AA+/-- 【1.60-2.60】

25鲁黄金MTN001(科创票据) 3Y+3NY 10e AAA/AAA 【1.60-2.40】

25宁沪高MTN003 3Y 11e AAA/-- 【】

25瀚瑞投资MTN003 3Y 3e AA+/-- 【】

25华润租赁MTN001(碳中和债) 3Y 10e AAA/AAA 【1.50-2.50】

25龙岩投资MTN001 3Y 3e AA/-- 【1.90-2.30】

25首钢MTN002A 3Y+3NY 12.5e AAA/AAA 【1.60-2.60】

25楚天智能MTN001 3Y 5.4e AA+/-- 【】

25科学广州MTN001 3Y 15e AA+/-- 【】

25蓉城轨交MTN001 5Y 20e AAA/-- 【1.50-2.40】

25陕投集团MTN001 5Y+5NY 10e AAA/AAA 【2.00-2.50】

25珠海港MTN002 5Y 5e AAA/-- 【1.50-2.50】

25南安发投MTN002 5Y 5.19e AA+/-- 【1.80-2.80】

25堰岷江MTN001 5Y 5e AA/AAA 【2.50-3.50】

25苏新国资MTN001 5Y+5NY 4.5e AA+/-- 【1.75-2.75】

25伊犁州MTN002B 5Y 2.5e AA/-- 【2.30-3.60】

25济南高新MTN002A 3Y+2Y 10e AAA/AAA 【1.60-2.60】

25济南高新MTN002B 5Y 10e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25苏国泰MTN001B 5Y 2e AA+/-- 【1.80-2.80】

25桂交投MTN002 5Y 10e AAA/-- 【1.90-2.70】

25厦港务MTN001 5Y 25e AAA/-- 【1.60-2.10】

25首钢MTN002B 5Y+5NY 12.5e AAA/AAA 【1.70-2.70】

25娄底城发MTN001 5Y 7.9e AA/-- 【】

25泉州台集MTN001A 3Y+2Y 1.6e AA+/-- 【1.70-2.70】

25泉州台集MTN001B 5Y 1.6e AA+/-- 【2.00-3.00】

25鲲鹏投资MTN001A 10Y 15e AAA/AAA 【】

25鲲鹏投资MTN001B 30Y 5e AAA/AAA 【】

25连云港PPN002 5Y 4e AA+/-- 【】

2月13日

今日簿记ABS

上海国际信托有限公司2025年度惠聚第一期定向资产支持票据

主承：

时间：

25惠聚ABN001优先A1 7亿元 0.年0. AAA

25惠聚ABN001优先A2 2亿元 0.年0. AAA

25惠聚ABN001优先B 0.3亿元 0.年0. AA+

25惠聚ABN001次 0.7亿元 0.年0. - 中诚信国际

中信证券-美好生活2024年1期4号资产支持专项计划资产支持证券

主承：中金公司/国泰君安/中信证券

时间：

美好二4A 8.35亿元 2年 2027/01/26 AAA

美好二4B 0.7亿元 2年 2027/01/26 AA+

美好二4C 0.95亿元 2年 2027/02/26 - 联合资信

华能贵诚信托有限公司2025年度第一期启达定向资产支持票据

主承：

时间：

25启达ABN001优先C 0.3亿元 0.年0. A

25启达ABN001优先A 8.4亿元 0.年0. AAA

25启达ABN001优先B 0.5亿元 0.年0. AA+

25启达ABN001次 0.8亿元 0.年0. - 新世纪

招商证券-美睦1期7号资产支持专项计划资产支持证券

主承：招商证券

时间：

美睦7A 2.51亿元 1.1年 2026/03/06 AAA

美睦7B 0.17亿元 1.1年 2026/03/06 AA+

美睦7C 0.32亿元 1.1年 2026/03/26 - 联合资信

耘睿19号第4期资产支持专项计划资产支持证券

主承：华泰证券/信达证券

时间：

耘睿194A 8.7亿元 1.8年 2026/12/11 AAA

耘睿194B 0.4亿元 1.9年 2027/01/13 AA+

耘睿194C 0.4亿元 1.9年 2027/01/13 A-

耘睿194D 0.5亿元 2.7年 2027/10/13 - 中诚信国际

其它金融机构债

25浙商银行债01 09:00-18:00 150亿元 3Y -/- 无担保 中信证券,中国工商银行,中国银行,兴业银行,中信银行,平安银行,上海银行,徽商银行,中信建投证券,国泰君安,申万宏源证券,华泰证券 1.4-2.2

25浙商银行债02 09:00-18:00 50亿元 5Y AAA/AAA 无担保 中信证券,中国工商银行,中国银行,兴业银行,中信银行,平安银行,上海银行,徽商银行,中信建投证券,国泰君安,申万宏源证券,华泰证券 1.5-2.3

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25涪陵03-小公募 涪陵国投 2月13日 合计发行6亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y /AA+ 无担保 华鑫证券 1.8-3 深交所

25涪陵04-小公募 涪陵国投 2月13日 合计发行6亿元 (未设基础规模，可回拨) 7Y -/AA+ 无担保 华鑫证券 2.3-3.3 深交所

25广越03-小公募 越秀集团 2月13日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y AAA/AAA 无担保 中信证券,中金公司,广发证券,中信建投证券,华泰联合证券 1.7-2.7 上交所

25广越04-小公募 越秀集团 2月13日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 30Y AAA/AAA 无担保 中信证券,中金公司,广发证券,中信建投证券,华泰联合证券 2-3 上交所

25国君C3-小公募 国泰君安 2月13日 合计发行60亿元 (未设基础规模，可回拨) 1.0767Y -/AAA 无担保 国投证券,申万宏源证券 1.3-2.3 上交所

25国君C4-小公募 国泰君安 2月13日 合计发行60亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y AAA/AAA 无担保 国投证券,申万宏源证券 1.4-2.4 上交所

25杭城03-小公募 杭州城投 2月13日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y -/AAA 无担保 中信建投证券,中金公司,国泰君安 1.4-2.4 上交所

25杭城04-小公募 杭州城投 2月13日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/AAA 无担保 中信建投证券,中金公司,国泰君安 1.5-2.5 上交所

25融和01-小公募 中电投融和租赁 2月13日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y /AAA 无担保 华泰联合证券,中信建投证券,国泰君安,申万宏源证券,长城证券,东方证券 1.6-2.2 上交所

25融和02-小公募 中电投融和租赁 2月13日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y /AAA 无担保 华泰联合证券,中信建投证券,国泰君安,申万宏源证券,长城证券,东方证券 1.8-2.4 上交所

25新金01-小公募 新疆金投 2月13日 合计发行5亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/- 无担保 国信证券 2.5-3.5 上交所

25新金02-小公募 新疆金投 2月13日 合计发行5亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+2Y /AA+ 无担保 国信证券 1.8-2.8 上交所

郑州市公共交通集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行低碳转型挂钩公司债券(第一期)(品种一) 2月13日 合计发行5亿元 3Y+2Y 2.0%-3.2% -/- 无担保 平安证券 深交所

郑州市公共交通集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行低碳转型挂钩公司债券(第一期)(品种二) 2月13日 合计发行5亿元 5Y 2.5%-3.8% /AA+ 无担保 平安证券 深交所

镇江交通产业集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第一期) 2月13日 5.6亿元 365D 1.80%-3.00% /AA+ 无担保 东吴证券,浙商证券 上交所

无锡产业发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 2月13日 合计发行5亿元 5Y 1.60%-2.60% -/AAA 无担保 天风证券,华泰联合证券 上交所

无锡产业发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 2月13日 合计发行5亿元 10Y 1.90%-2.90% -/AAA 无担保 天风证券,华泰联合证券 上交所

瑞安市国有资产投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月13日 17.5亿元 3Y+2Y 1.80%-2.80% /AA+ 无担保 中信建投证券 上交所

青岛海创开发建设投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 2月13日 合计发行15亿元 1Y+1Y+1Y 2.00%-3.30% -/AA+ 无担保 第一创业承销保荐,东海证券,首创证券 上交所

青岛海创开发建设投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 2月13日 合计发行15亿元 3Y+2Y 2.60%-3.60% /AA+ 无担保 第一创业承销保荐,东海证券,首创证券 上交所

南京溧水城市建设集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月13日 6.2亿元 3Y 1.8%-2.8% -/- 无担保 国金证券 上交所

湖州莫干山高新集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月13日 3.38亿元 3Y+2Y 1.80%-2.80% -/AA+ 无担保 国信证券,华泰联合证券,东方证券 上交所

赣州国际陆港发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月13日 8.5亿元 3Y+2Y 2.50%-4.00% / 无担保上交所

今日资金面转松，同业存款各期限利率小幅下行，存款行偏好中长期限，非银偏好短期，交投活跃度一般。

今天利率交投活跃，收益午后上行。

今日地方债交投清淡，中高资质地区、中长久期个券成交较多。

今日二级存单交投一般，短端情绪好于长短，交投活跃度依次为Q1>Q2>Q3>Q4。二级交投情绪继续强于一级，一二级仍维持小幅倒挂。分期看国股存单，3月到期1.84；6月到期1.80；9月到期1.80；12月底到期1.76；次年2月到期1.74。

银行间短债市场今日情绪一般，交投一般，成交围绕估值或小幅加点，稍弱资质主体需求好于强资质主体。AAA1季度在1.9-2.05，2季度在1.3-1.92，3季度在1.8-1.94，4季度在1.8-1.93。

今日中票交投活跃度一般，市场收益先下后上，成交在估值小幅加点。

今日公司债企业债交投活跃,收益小幅上行，需求集中在1-4年AAA品种,收盘成交在估值+1附近。银行债交投活跃，收益小幅上行,收盘成交在估值+1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊