东海研究 | 电新：光伏节后产业链价格维稳，多地将海风项目纳入重点建设清单

（来源：东海研究）

证券分析师：

周啸宇，执业证书编号：S0630519030001

王珏人，执业证书编号：S0630523100001

于卓楠，执业证书编号：S0630524100001

邮箱：yzn@longone.com.cn

// 报告摘要 //

市场表现：

本周（02/05-02/07）申万光伏设备板块上涨7.78%，跑赢沪深300指数5.8个百分点，申万风电设备板块上涨1.42%，跑输沪深300指数0.56个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为爱旭股份、金博股份、钧达股份，下跌个股为正泰电器、中信博。本周风电板块涨幅前三个股为金雷股份、中环海陆、明阳智能，跌幅前三个股为禾望电气、电气风电、振江股份。

光伏板块

国内BC集中式招标推进，节后产业链价格维稳

1）硅料：价格维稳。目前多晶硅售价压制复产，绝大多数在产企业积极履行行业自律的约定，多晶硅供需关系逐步向平衡过渡，库存压力得到较大缓解。1月整体产量在9.7万吨左右。展望2月，企业开工情况无明显调整，后续多晶硅市场走向应密切关注下游各环节需求复苏节奏。2）硅片：价格维稳。本周供需回归紧平衡，节前短缺的现象基本得到缓解。1月末电池企业陆续放假，使得电池产出较去年12月有明显减量，受需求减弱影响，硅片企业灵活调整开工节奏，硅片小幅减产基本匹配电池产出。据硅业分会统计，1月国内硅片产量44.71GW，环比减少2.61%，减量主要来自专业化企业调整生产负荷匹配需求。3）电池片：价格维稳。节后暂无新增订单，当前交货均为年前订单，而专业化电池厂家假期正常生产，一体化厂家电池基地复产相对晚，目前电池库存相对年前增长18%，电池产量预计2月中下旬陆续提升。4）组件：价格维稳。产量方面，需求进入一季度淡季，本周订单将随着集中项目拉货而小幅提升。分布式新政落地，预计将带动3-5月工商业项目抢装潮。海外国内出口欧洲市场TOPCON组件价格小幅上涨5%-10%，当地组件库存压力有所缓解。技术方面，近日，内蒙古能源集团达拉特旗防沙治沙50万千瓦光伏一体化一期项目开标，隆基绿能BC组件成功中标，标志着国内最大的BC集中式光伏电站正式落地。

建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

风电板块

陆风开标价格企稳，多地将海风项目纳入重点建设清单

春节假期前后（1月24日至2月7日），陆上风电机组招标约6953.5MW，开标约2656.85MW，含塔筒平均中标单价约2281kW/元，不含塔筒平均中标单价约1303.2元/kW。2025年以来，陆上风电机组裸机价格维持在1200元/kW以上，整体价格趋于稳定，我们认为2025年整机厂商盈利修复有望延续。

海风方面，春节假期前后，浙江省、河北省海风项目启动风电机组招标，广东省海风项目公示风电机组中标候选人；江苏省公示新一轮海上风电项目配置结果，涉及4个项目，合计规模1.55GW；福建省印发2025年度省重点项目，涉及海风项目共计17个，合计规模约7.93GW；上海市发布2025年重大工程清单，正式项目涉及海风项目1个，合计规模约306MW；海南省发布2025年重大项目投资计划，涉及海风项目6个，合计规模约4.1GW。总体来看，继2024年第四季度江苏省、广东省海风建设进程提速后，其他沿海地区海风建设进展不断，结合近期自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，国内海风或将维持高景气发展，并有望由近海海风向深远海海风推进。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。近期公告投资建设河北唐山曹妃甸海工基地，有望提升海外海工产品的供应能力，持续扩大全球市场份额，维持海工装备企业领先地位。东方电缆：公司为海缆领先企业，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期公告，拟投资约20亿元建设深远海输电装备项目，进一步夯实海缆企业领先地位。

风险提示：（1）全球需求端变动风险；（2）产业链原料价格波动风险；（3）风光装机不及预期风险。

// 正文 //

▌1.投资要点

1.1光伏板块

国内BC集中式招标推进，节后产业链价格维稳 

1）硅料：价格维稳。目前多晶硅售价压制复产，绝大多数在产企业积极履行行业自律的约定，多晶硅供需关系逐步向平衡过渡，库存压力得到较大缓解，预计多晶硅价格在上半年仍具有长期向好的趋势。据统计，目前我国绝大多数多晶硅企业处于降负荷生产状态，少数企业在合理范围内逐步提产，1月整体产量在9.7万吨左右。展望2月，企业开工情况无明显调整，后续多晶硅市场走向应密切关注下游各环节需求复苏节奏。

2）硅片：价格维稳。本周供需回归紧平衡，节前短缺的现象基本得到缓解。1月末电池企业陆续放假，使得电池产出较去年12月有明显减量，受需求减弱影响，硅片企业灵活调整开工节奏，硅片小幅减产基本匹配电池产出。本周两家一线企业开工率分别减少至50%和55%，一体化企业开工率维持在60%-80%之间，其余企业开工率维持在40%-80%之间。据硅业分会统计，1月国内硅片产量44.71GW，环比减少2.61%，减量主要来自专业化企业调整生产负荷匹配需求。

3）电池片：价格维稳。节后暂无新增订单，当前交货均为年前订单，而专业化电池厂家假期正常生产，一体化厂家电池基地复产相对晚，目前电池库存相对年前增长18%，电池产量预计2月中下旬陆续提升。

4）组件：价格维稳。产量方面，需求进入一季度淡季，组件企业复工缓慢，2月多数企业开工率计划下调，仅按需生产。少部分企业因为订单要交付，排产有所上升。本周订单将随着集中项目拉货而小幅提升。分布式新政落地，预计将带动3-5月工商业项目抢装潮。海外国内出口欧洲市场TOPCON组件价格小幅上涨5%-10%，当地组件库存压力有所缓解。技术方面，近日，内蒙古能源集团达拉特旗防沙治沙50万千瓦光伏一体化一期项目开标，隆基绿能BC组件成功中标，标志着国内最大的BC集中式光伏电站正式落地。

建议关注：

福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

1.2风电板块

陆风开标价格企稳，多地将海风项目纳入重点建设清单

本周（截至2月7日），风电产业链相关大宗商品价格整体小幅上涨。具体来看，环氧树脂、中厚板、螺纹钢、聚氯乙烯、铜、铝报价分别为13866.67元/吨、3342元/吨、3340元/吨、4918元/吨、76753.33元/吨、20243.33元/吨，周环比分别为0.00%、0.60%、0.86%、-0.57%、2.02%、0.15%。总体来看，上游大宗商品价格在2025年年初涨跌不一。

春节假期前后（1月24日至2月7日），陆上风电机组招标约6953.5MW，开标约2656.85MW，含塔筒平均中标单价约2281kW/元，不含塔筒平均中标单价约1303.2元/kW。2025年以来，陆上风电机组裸机价格维持在1200元/kW以上，整体价格趋于稳定，我们认为2025年整机厂商盈利修复有望延续。

海风方面，春节假期前后，浙江省、河北省海风项目启动风电机组招标，广东省海风项目公示风电机组中标候选人；江苏省公示新一轮海上风电项目配置结果，涉及4个项目，合计规模1.55GW；福建省印发2025年度省重点项目，涉及海风项目共计17个，合计规模约7.93GW；上海市发布2025年重大工程清单，正式项目涉及海风项目1个，合计规模约306MW；海南省发布2025年重大项目投资计划，涉及海风项目6个，合计规模约4.1GW。总体来看，继2024年第四季度江苏省、广东省海风建设进程提速后，其他沿海地区海风建设进展不断，结合近期自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，国内海风或将维持高景气发展，并有望由近海海风向深远海海风推进。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化。

国家能源局数据显示，2024年1~12月全国风电新增装机规模79.34GW，其中陆上风电75.79GW，海上风电4.04GW。据我们统计，2024年全年陆上风电机组招标规模约165.88GW、海上风电机组约12.05GW，根据近期在北京召开的“中国风能新春茶话会”内容显示，中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长预计2025年新增装机规模可达105~115GW。我们认为，根据招标、并网数据比对，2025年为风电装机大年确定性持续走强，整机厂商提前锁定产能，零部件需求量有望高增，相关厂商具备一定的议价能力，大宗商品价格的波动为厂商提供了议价基础。市场需求不减背景下，建议关注业绩有望回暖的整机企业、弹性较大的核心零部件企业。

建议关注：

大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。近期公告投资建设河北唐山曹妃甸海工基地，有望提升海外海工产品的供应能力，持续扩大全球市场份额，维持海工装备企业领先地位。

东方电缆：公司为海缆领先企业，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期公告，拟投资约20亿元建设深远海输电装备项目，进一步夯实海缆企业领先地位。

▌2.行情回顾

本周（02/05-02/07）申万光伏设备板块上涨7.78%，跑赢沪深300指数5.8个百分点，申万风电设备板块上涨1.42%，跑输沪深300指数0.56个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为爱旭股份、金博股份、钧达股份，下跌个股为正泰电器、中信博。本周风电板块涨幅前三个股为金雷股份、中环海陆、明阳智能，跌幅前三个股为禾望电气、电气风电、振江股份。

本周光伏、风电板块主力净流入前五的个股为钧达股份、爱旭股份、双良节能、隆基绿能、晶澳科技，主力净流出前五为锦浪科技、沐邦高科、上能电气、中信博、大金重工。

▌3.行业动态

3.1行业新闻

3.2公司要闻

3.3上市公司公告

▌4.行业数据跟踪

4.1光伏行业价格跟踪

4.2风电行业价格跟踪

▌5.风险提示

（1）全球需求端变动风险：全球经济波动背景下，各地区对新能源需求量可能产生变化，或将引发供需端格局变动；

（2）产业链原料价格波动风险：行业相关原材料价格若发生变动，或将对生产商成本端压力及议价能力产生影响，从而影响企业盈利能力；

（3）风光装机不及预期风险：全球风光装机量不及预期，将对相关企业盈利能力造成不利影响。

// 报告信息 //

证券研究报告：《光伏节后产业链价格维稳，多地将海风项目纳入重点建设清单——新能源电力行业周报（2025/02/05-2025/02/07）》

对外发布时间：2025年02月10日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

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