这次真“狼来了”？*ST 嘉寓再发面值退市预警，股价跌破1元

在光伏行业快速发展的浪潮中，*ST嘉寓（300117）作为一家跨界进入光伏领域的传统建筑装饰企业，却陷入了重重困境。

这家曾经凭借建筑装饰业务起家的企业，在转型光伏后不仅未能实现华丽转身，反而因债务危机、经营不善以及行业竞争等问题，走到了退市边缘。

2月12日，截止发稿，*ST嘉寓下跌2.06%，报0.95元/股，再度低于1元。按照相关规定，公司若连续二十个交易日收盘价均低于1元，将被终止上市。

*ST嘉寓的困境与挣扎

ST嘉寓的主营业务原本集中在门窗幕墙领域，受益于房地产行业的快速发展，公司曾一度盈利丰厚。

然而，2021年房地产市场的宏观调控以及恒大集团的流动性危机，给ST嘉寓带来了沉重打击。公司因部分地产客户出现经营风险，计提了巨额的信用减值损失和资产减值损失，导致2021年亏损严重，几乎亏掉了过去15年的利润。此后，公司便开启了亏损之路。

为了寻求新的增长点，*ST嘉寓在2017年开始跨界进入光伏行业，并于2022年在阜新建成2GW HJT组件项目。

然而，跨界转型并未给公司带来转机。2022年，公司因恒大债务违约问题，被诉案件创历史新高，进一步加剧了公司的财务危机。2023年，公司实现销售收入12.04亿元，同比下降38.38%，净亏损15.02亿元，资产负债率高达180.05%。

2024年，*ST嘉寓的困境进一步加剧。公司子公司广东嘉寓、四川嘉寓、江苏嘉寓等相继被申请破产清算，公司控股股东嘉寓集团也面临破产清算的风险。截至2024年9月30日，公司净资产为-16.91亿元，未分配利润为-26.03亿元，货币资金仅剩2786.13万元，而短期借款却高达5.33亿元，流动负债36.49亿元。

2025年，*ST嘉寓的退市风险愈发严峻。最新，公司股价再度跌破1元，根据创业板股票上市规则，若公司股票连续20个交易日收盘价低于1元，将被终止上市。

更为难受是，年前公司还发了一份让投资者揪心的业绩预告，公司预计2024年度期末归属于上市公司股东的净资产为-21.055亿元至-19.555亿元，若经审计后净资产确认为负值，公司股票也将被终止上市。

行业洗牌加速，新老玩家面临挑战

*ST嘉寓的困境只是HJT行业当前面临挑战的一个缩影。近年来，随着光伏行业的快速发展，HJT（异质结）技术作为一种高效光伏技术，吸引了众多企业的关注和投入。

然而，行业竞争的加剧以及市场环境的变化，使得HJT行业也面临着诸多不确定性。

HJT技术因其高效、低衰减等优点，被认为是未来光伏行业的重要发展方向之一。然而，目前HJT技术的市场渗透率仍然较低，成本较高，且面临PERC、TOPCon等其他光伏技术的竞争。此外，行业内的企业普遍面临着资金紧张、产能过剩等问题。

除了*ST嘉寓外，HJT行业内其他企业也面临着不同程度的困境。ST爱康（002610）因连续亏损和股价跌破面值，也面临着退市风险。虽说上述的*ST嘉寓于1月22日还上演了一场股价“逆袭”，但随后又因业绩亏损预告导致股价大幅跳水。而ST爱康则因连续20个跌停板，股价接近退市红线。

金刚光伏（300093）虽无面值退市之忧，但诉讼缠身，经营形势恶化。2023年，公司净亏损3.62亿元，负债率高达99.01%。泉为科技（300758）则出现了核心技术高管离职的情况，且2023年归母净利润同比暴降1838.09%。

琏升科技（300051）规划产能可观，但实际投产有限，2023年处于“增收不增利”状态。国晟科技（300408）虽有扩产计划，但实际建成产能有限，且因董事长被留置调查等事件，面临诸多不确定性。