光大证券跟踪广和通报告：具身智能机器人和AI端侧打开广阔空间

　　来源：科技凯旋

　　机器人和 AI 端侧驱动中国物联网模组巨头快速成长 ——广和通跟踪报告之五

　　要点

　　1、广和通：中国物联网模组巨头

　　1.1 广和通主业无线通信模块

　　广和通自成立以来一直致力于物联网与移动互联网无线通信技术和应用的推广及其解决方案的应用拓展，在通信技术、射频技术、数据传输技术、信号处理技术上形成了较强的研发实力，是无线通信技术领域拥有自主知识产权的专业产品与方案提供商。广和通在物联网产业链中处于网络层，并涉及与感知层的交叉领域，主要从事无线通信模块及其应用行业的通信解决方案的设计、研发与销售服务。

　　广和通主要产品包括2G、3G、4G、5G、NB-IOT的无线通信模块以及基于其行业应用的通信解决方案，通过集成到各类物联网设备使其实现数据的互联互通和智能化，公司产品广泛应用于车联网、无线网联设备、移动办公、智慧零售、智慧能源、智慧安防、工业互联、智慧城市、共享经济、远程医疗等数字化转型的行业。

　　2024年上半年，公司持续聚焦物联网垂直行业，发布多款新产品，丰富产品矩阵，推出智能模组SC208，升级智能模组 SC171兼容Android、Linux及Windows操作系统，推出LTE Cat.1 bis模组MC610-GL，推出Wi-Fi 7模组WN372-GL，推出基于FG370和Filogic 660 Wi-Fi 7芯片组的5G CPE解决方案，推出基于MediaTek T300平台的RedCap模组 FG332系列及其Wi-Fi 6/7 CPE解决方案，发布多款基于高通平台的Linux边缘AI解决方案，发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot；广通远驰持续布局5G/5G+V2X车联网模组、扩充AI智能座舱SOC类型和产品。

　　公司加强与行业生态合作伙伴的紧密合作：聚焦RedCap技术的商用，联合中兴通讯、中移物联、四信等产业伙伴共同发布《5G RedCap技术与实践白皮书》，为AIoT产业提供多样化的RedCap产业实践样板案例，进一步推动5G RedCap商用蓬勃发展。与亚旭电脑、广达电脑、普莱德科技等多家AIoT产业伙伴合作RedCap终端，共促5G RedCap 的落地部署，为5G应用注入新力量。携手意法半导体发布支持Matter协议的智慧家居解决方案。

　　公司RedCap模组FG131&FG132系列已进入商用样品送样阶段，能解决当前5G终端迭代痛点，助力5G在宽带要求较低、成本和功耗较敏感的中高速物联网大规模部署。

　　基于高通QCM6490处理器的广和通端侧AI解决方案已应用于高端电子收银机，助力全球客户实现智能交易、客户识别、库存管理、安全交易监控、智能推荐等功能。

　　广和通Cat.1 bis模组 LE370-CN已实现规模量产，广泛应用于车载后装、泛支付、共享行业、Tracker等物联网领域。

　　1.2 汽车业务：海外市场剥离锐凌无线业务，国内市场依托远驰持续深耕

　　国内汽车业务：2024年上半年，广通远驰加入“智慧车联开放联盟”，携手上下游车联产业、手机厂商推动中国车机互联智慧化进程；和行业大模型商合作将大模型搭载在远驰智能网联模组上赋能行业。

　　广通远驰持续布局5G/5G+V2X车联网模组、扩充AI智能座舱SOC类型和产品，聚焦 AI高算力芯片和国产化芯片技术平台的创新，率先推出旗舰级AI高算力智能座舱平台。

　　广通远驰持续布局5G车联网模组和智能座舱SOC两类产品。其中，5G车联网模组布局高通、MTK双品牌，涵盖R15、R165G通信技术版本，覆盖全球通信和认证要求，为智能汽车云服务和端云一体化提供可靠的通信基础。智能座舱SOC产品，完成旗舰（AN803S系列/AN762S系列）、高（AN782S/AN693S/AN701S系列）、中（AL656S系列）智能座舱平台完整布局，在智能座舱SOC硬件和解决方案全面领先。为车厂和Tier1客户提供性价比更高、开发周期更短、平台更新更快，适应国内竞争环境的智能座舱软硬件解决方案。

　　海外汽车业务：广和通2024年7月26日公告，为应对当前国际市场环境的复杂变化，广和通将深圳市锐凌无线技术有限公司车载前装无线通信模组业务，包括Rolling Wireless （H.K．） Limited的部分资产及负债及卢森堡锐凌100%的股权，以1.5亿美元的价格出售给EUROPASOLAR S．àr.l．。

　　1.3 财务分析：营收规模随下游应用场景丰富快速增长

　　受益于于5G渗透率提升，以及车载和移动互联网模组出货量大规模提升，近5年公司营收快速增长。2020-2023年CAGR为41%。盈利能力方面，由于物联网模组行业竞争加剧，公司2020-2024年毛利率和扣非后净利润总体成下降趋势，但目前已趋于稳定。2024年1-9月公司实现营收62.17亿元，同比+5.12%；实现归母净利润6.52亿元，同比+43.22%；实现扣非后归母净利润4.5亿元，同比+3.83%。

　　2、机器人业务：深度布局开发平台，有望成为公司新增长极

　　2.1 具身智能人：广和通发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot

　　2024年3月29日，为助力机器人厂商客户快速复现及验证斯坦福Mobile ALOHA机器人的相关算法，广和通发布具身智能机器人开发平台Fibot。作为首款国产Mobile ALOHA机器人的升级配置版本，开发平台采用全向轮底盘设计、可拆卸式训练臂结构，赋予机械臂更多的自由度及臂展范围，并实现了Andorid/Linux融合系统，方便客户进行软件及算法的开发及验证。

　　“具身智能未来是AI边缘侧部署的关键应用，将大大提高人类生活和工作的效率与质量”，广和通AIC产品管理部总经理张泫舜表示：“广和通具身智能机器人开发平台Fibot具备感知、视觉、定位及导航、动作控制等底层能力，能更好地赋能客户实现AI与机器人相结合。随着AI技术的突破性进展，具身智能的演进将成为科技变革的新高地与经济发展的加速器。”

　　广和通具身智能机器人开发平台Fibot满足客户验证Mobile ALOHA协同学习与简单的示教操作数据需求，从而习得机械臂的高级移动操作功能算法。同时，开发平台还能通过底盘选配的激光雷达或双目模组，实现室内外的空间感知及建图、路径规划和动态避障等算法的二次开发。此开发平台还集成了多种深度学习和强化学习AI算法，结合高效的感知系统与智能决策框架，极大提升了客户进行二次开发的效率。值得一提的是，Fibot以广和通高算力智能模组SC171作为主控。SC171基于高通®QCM6490物联网解决方案设计，QCM6490采用8核高性能处理器，具备高达12TOPS算力，可对数据进行高效计算与处理；集成多种AI算法，助力终端实现边缘计算和AI特性。

　　高通公司产品市场总监李骏捷表示：“高通与广和通在AIoT领域保持着长期紧密的合作，此次利用高通先进的高性能低功耗物联网解决方案，支持广和通打造全新的具身智能机器人开发平台，彰显了双方积极践行推动终端侧AI与边缘计算普及的共同承诺。我们期待携手广和通及更多生态伙伴，共同把握AI浪潮下的产业新机遇，让智能计算无处不在。”

　　结构上，具身智能机器人开发平台Fibot采用了创新性的全向轮底盘设计，使其具有狭窄空间的原地旋转或平移运动的能力；可拆卸式训练臂的结构设计方便客户完成算法开发后进行实测与部署。此外该平台相比原斯坦福Mobile ALOHA方案，赋予了机械臂更多的自由度及臂展范围，并对机械臂额定负载能力进行了超150%的优化，提升了开发平台在复杂场景或任务的适应能力。

　　得益于以上卓越性能，广和通具身智能机器人开发平台Fibot可助力机器人厂商进行软件及算法的二次开发，赋能具身机器人广泛应用于工业制造、家用服务、智慧物流等场景。随着AI开发生态不断发展，该开发平台将为更多机器人终端带来可商用的软硬件基础。

　　具身智能机器人开发平台Fibot的面世展现了广和通在机器人领域技术与产品研发实力，同时也是广和通在5G和AI领域深耕的集中体现。随着芯片算力的提升和软硬件的持续优化，广和通将为机器人行业提供更多的AI解决方案。

　　2.2 割草机器人：智能模组SC126助力商用落地，与地瓜机器人深度合作

　　2.2.1 广和通智能模组SC126助割草机器人商用落地

　　随着AIoT技术的不断发展，智能割草机器人的渗透率将进一步增加。广和通积极研发AI解决方案及布局相关市场，多款智能模组及解决方案已帮助割草机客户快速部署终端。

　　2024年8月，广和通宣布其智能模组SC126助力客户的割草机器人商用落地。搭载SC126的割草机器人将广泛应用于户外花园、家庭庭院、公共绿地等场所。

　　作为轮式移动机器人，割草机器人具备自动割草、智能路径规划、自主避障、智能回充、远程控制等功能。在智能定位上，割草机器人采用“GPS+视觉+惯性导航”算法，可实现厘米级定位精度，为边界识别、全覆盖路径规划、自主避障提供了定位基础。再者，割草机融合AI算法，可预先设置多块工作区域，形成虚拟电子边界地图从而进行工作。割草机采用智能路径规划和智能避障系统，在以最优路径进行工作的同时，精准避开动态及静态物品，提高割草效率。当电量较低或遇到降雨时，割草机将进行智能回充，保持充足电量。割草机配备智能APP进行远程控制和规划，用户可提前设定割草计划，从而优化用户体验。

　　广和通智能模组SC126助割草机器人实现以上功能，为客户提供高效、安全、智能的技术支持，帮助客户快速推出终端。作为支持多通信制式、综合能力均衡的SoC平台，SC126基于高通11nm制程工艺的QCM2290物联网解决方案设计，拥有四核64位Cortex-A53处理器，主频高达2.0GHz，为终端带来更优的成本效益、强图形处理能力与更佳图像质量。SC126支持多种AI算法，包括感知、视觉、定位、回充等算法，充分满足割草机器人开发需求。高通QCM2290支持更长的软硬件维护周期，可提供稳定供货和软硬件支持至2028年，终端开发灵活度更具弹性。值得一提的是，SC126采用Linux操作系统，其稳定内核和系统架构、强大开源社区、高安全性及高度可定制化等性能适用于割草机器人等终端。

　　在通信能力方面，SC126支持多种制式的远距蜂窝通信和双频Wi-Fi/Bluetooth近距离无线传输技术，助力终端灵活接入无线网络。SC126同时支持GNSS无线定位技术，如GPS/Beidou/GLONASS等，具备更精准高效的定位能力。为便于拓展至更多终端形态，SC126拥有MIPI/CSI/USB/UART/SPI/I2C等多种扩展接口，支持双ISP多路摄像头接入，可外接FHD触摸屏，满足零售、工业、家居等高清大屏的应用需求。

　　2.2.2 地瓜机器人与广和通深度合作，共驱智能机器人商用落地

　　2024年9月20日，2024地瓜机器人开发者日暨新品发布在深圳顺利举办。广和通作为地瓜机器人官方授权硬件IDH合作伙伴，受邀出席大会并展示了一系列基于地瓜旭日5的机器人解决方案及客户终端，双方共同助力智能机器人商用落地。

　　地瓜机器人宣布推出地瓜旭日5机器人智能计算芯片：基于BPU贝叶斯架构打造，可提供高达10 TOPs的算力，支持端到端计算以及Transformer、BEV、Occupancy等复杂模型和最新算法，预置丰富的CV硬件加速算子，可高效支持机器人全栈计算任务并兼具良好的能耗表现，胜任多种机器人应用场景，例如清洁机器人、割草机器人、陪伴机器人和配送机器人等的强计算需求，以及恶劣使用环境对性能和功耗的严格要求。

　　基于地瓜旭日5芯片，广和通与地瓜机器人打造了旗舰级无埋线式割草机解决方案，具备双目VIO&RTK融合定位、AI感知、建图导航、智能回充、断点续割等算法，为大面积草坪割草提供卓越的智能解决方案。

　　广和通入门级无埋线式割草机解决方案的算力主控采用低功耗、高性能的地瓜机器人旭日3，搭载了双核@1GHz的BPU计算架构和四核Cortex-A53@1.5GHz的CPU集群，能够提供5TOPS算力，为AI算法在端侧部署提供强劲保障，支撑割草机器人完成更丰富的应用功能。旭日3作为无埋线式割草机的算力主控，可运行感知、导航、智能回充等算法，适用于中小面积草坪场景。该解决方案包含已适配好的防水摄像头模组及可选的电机驱动板，便于客户快速落地。目前，广和通入门级无埋线式割草机解决方案已成为数家割草机厂商的首选。

　　3、AI模组业务：AI解决方案内置大模型，深度布局AI玩具、AI耳机、AI眼镜等硬件

　　3.1 广和通AI解决方案内置大模型，让玩具成为智慧伙伴

　　广和通推出AI玩具大模型解决方案，该方案深度融合豆包等AI大模型、内置广和通Cat.1模组，助力智能玩具实现AI化升级。该解决方案无需外接MCU，即可实现音视频及图像传输、语音识别、自然语言处理和机器学习，通过拟人/拟动物/拟IP形式，与用户进行视/听/触多维度交互，为AI玩具的创新发展开辟新思路。

　　3.1.1 深度融合豆包等AI大模型：让AI玩具“善解人意”、“能说会道”

　　广和通 AI 玩具大模型解决方案借助豆包等 AI 模型在音视频交互、自然语言理解 力、机器学习等优势，在陪伴娱乐和教育学习方面发挥重要作用。解决方案利用 视觉、声音传感和 AI 技术，识别人类动作、情绪并长期学习作出响应，为用户 提供娱乐和陪伴等情绪价值。

　　此外，解决方案在互动基础上加入语言、数学、编程等知识，通过结合语音、图像和触觉反馈，增强孩子学习体验。AI大模型的推荐算法可根据孩子的年龄、兴趣爱好等信息，实时推送适合的学习内容、故事、游戏等。伴随AI模型的不断学习和优化，AI 玩具的语言交互能力会越来越强，成为孩子不断成长的 “智慧伙伴”。为满足以上智能交互功能，广和通AI玩具大模型解决方案通过智能算法，实现精准语音识别、声源定位和语音唤醒等功能，支持流畅的语音对话、信息查询、娱乐互动和早教。

　　3.1.2 广和通4G/5G通信：为AI 玩具提供稳定的移动连接

　　目前，基于广和通Cat.1模组的AI玩具大模型解决方案以低成本、低功耗的特性，为 AI 玩具提供经济高效的移动连接方案，突破蓝牙和Wi-Fi传输在连续覆盖的局限性。该解决方案适用对成本较敏感，但又需要稳定网络连接的基础款 AI 玩具，如智能早教玩偶等。通过广和通Cat.1模组，智能玩具可实时连接到云端，获取大模型提供的丰富内容和交互能力。

　　后续，基于广和通4G/5G智能模组的AI玩具解决方案将使能AI 玩具实现高清视频传输等更多功能。

　　3.1.3 持续赋能AI玩具，拓展AIoT应用边界

　　未来，AI 玩具不仅仅是简单的娱乐工具，而是集学习、陪伴、启发创造力等多种功能于一身的智能伙伴。随着通信和AI的不断融合，广和通AI玩具大模型解决方案不断迭代，云端和端侧AI模型能力持续增强，将拓展至更广泛的AIoT行业，使得 AIoT应用在情感交互、智能决策等方面更智能。

　　3.2 广和通发布Fibocom AI Stack，助力客户快速实现跨平台跨系统的端侧AI部署

　　2025年1月7日-10日，2025年国际消费电子产品展览会（CES 2025）举行，广和通发布Fibocom AI Stack，赋智千行百业端侧应用。Fibocom AI Stack提供集高性能模组、AI工具链、高性能推理引擎、海量模型、支持与服务一体化的端侧AI解决方案，帮助智能设备快速实现AI能力商用。

　　为适应不同端侧场景的应用，AI Stack具备海量端侧AI模型及行业端侧模型，基于不同等级算力的芯片平台或模组，AI Stack可将TensorFlow、PyTorch、ONNX、MXNet等机器学习和神经网络的模型进行压缩，并转换为适合端侧部署的最优模型，以匹配不同智能终端应用场景。AI Stack支持Android、Linux、Ubuntu等系统，帮助终端客户实现跨芯片平台、跨操作系统的端侧高性能推理与部署。

　　AI Stack拥有完整AI工具链，集成易于部署的代码，可进行数据标注、模型训练、模型微调。针对模型移植，AI Stack提供模型转换、模型量化和算子替换等能力。广和通还提供包含基准测试、性能监控、性能分析等评测服务，协助开发者更直观地验证终端部署效果。

　　高性能推理引擎作为AI部署的关键组件，将训练、转换完成的模型高效部署在端侧并执行推理任务，从而在实际业务场景中实现多样化的AI应用。推理引擎支持C++/Python/Java等多种编程语言接口，可满足跨平台的应用开发，显著降低开发者端侧AI开发的难度和复杂度。通过异构调度、和硬件加速等策略，可最大化发挥AI模组性能，提升推理速度，降低功耗。

　　同时，AI Stack提供一套全面、丰富的模型仓，包含机器视觉、听觉、多模态、大语言模型以及行业端侧模型等海量模型，可助力行业终端实现目标检测、语义分割、对话问答、语音识别、图像问答、多语言翻译等功能。

　　得益于其通用性、易用性、高效性等特点，AI Stack可最大程度满足客户多层级算力要求，缩短终端开发周期，降低端侧AI开发难度，助力智能座舱、智能穿戴、智能零售、机器人等千行百业的业务场景拥抱端侧AI。

　　广和通于2024年成立AI研究院，并将端侧AI作为公司战略方向之一，助力产业数智化升级。随着终端芯片算力、模型能力增强，以及应用场景对实时响应及隐私保护需求增加，端侧AI将助力更多IoT场景智能化。Fibocom AI Stack为客户提供了一站式端侧AI部署的能力，未来将广泛帮助智能零售、智能网联车、智能穿戴、机器人等场景快速AI升级。广和通将积极联合产业伙伴拓展AI创新应用，助推端侧AI商业落地。

　　3.3 广和通发布AI Buddy产品及解决方案，创新AI智能终端

　　2025年1月9日，在2025国际消费电子展览会（CES）期间，广和通发布集智能语音交互及翻译、4G/5G全球漫游、随身热点、智能娱乐、充电续航等功能于一体的AI Buddy（AI陪伴）产品及解决方案，创新AI智能终端新品类。

　　AI Buddy是一款信用卡尺寸的掌中轻薄智能设备，为用户带来实时翻译、个性化AI语音交互助手、AI影像识别、多模型账户服务、漫游资费服务、快速入网注册等高品质体验。为丰富用户视觉、听觉的智能化体验，AI Buddy通过蓝牙、Wi-Fi可配套OWS耳机、智能眼镜、智能音箱、智能手环遥控器、智能大屏等，实现一站式解决方案。

　　该方案内置广和通自研Fibocom AI Stack，具备完整AI工具链和高性能推理引擎，为落地更多AI能力提供强大支撑。在AI交互上，其使用了GPT-4o及Claude 3.5，可对音频、视觉和文本进行推理，实现文字及语音交流和双向实时AI翻译，达到多模态交互功能。

　　在通信连接上，AI Buddy支持全球4G/5G/Wi-Fi/蓝牙连接，搭载全球漫游流量，帮助用户在不同国家和地区随时随地畅享便捷移动通信。此外，AI Buddy满足用户在移动场景下的多设备联网需求，轻松为更多电子设备提供网络连接。为解决用户商务/旅游出行的充电需求，AI Buddy采用强力磁吸设计，无需插拔充电，一贴即充手机等设备。

　　4、投资建议

　　考虑到公司剥离锐凌无线车载前装无线通信模组业务，我们预计广和通24-26年归母净利润预测7.24、6.04、7.88亿元，24-26年对应PE分别为32X/39X/30X。我们认为机器人和AI端侧业务将驱动公司未来增长，打开公司新的成长空间，维持“买入”评级。

　　风险提示：新产品开拓不及预期，市场竞争加剧。

责任编辑：王若云