【雅创电子】24年业绩高增，持续拓宽产品线注入增长动能——跟踪报告之四（刘凯/朱宇澍）

点击上方“光大证券（维权）研究”可以订阅哦

点击注册小程序

查看完整报告

特别申明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

报告摘要

事件：

公司发布2024年业绩预告，2024年实现归母净利润为1.3亿元到1.45亿元，同比增长144.07%到172.24%；实现扣非后归母净利润1亿元到1.15亿元，同比增长98.13%到127.85%。公司实施完成了威雅利重大资产重组项目，威雅利自2024年9月4日纳入公司合并报表范围。

点评：

持续拓品类打开汽车分销业务增长空间

公司持续专注于汽车电子领域，在稳定现有产品线业务的同时，围绕客户需求开展增量业务，积极布局汽车智能驾驶市场，公司代理的产品在汽车域控、激光雷达、毫米波雷达、摄像头、汽车线控底盘以及风扇等多领域均可应用，近年布局的产线陆续放量，其中SONY、ARX、CYNTEC以及KEC累计已形成过亿元的销售额，打开增量空间，为公司贡献新的利润增长点。随着技术的不断升级，公司将持续引入优秀的产品线，丰富公司代理产品类型，拓宽在汽车电子市场的具体应用，实现增量市场的拓展，为公司的长期可持续发展提供源动力。2024年前三季度，公司分销业务实现收入20.11亿元，同比+37.78%，其中包含威雅利2024年9月销售额2.17亿元，若不含威雅利销售额，公司分销业务销售额为17.94亿元，同比+22.93%。

自研IC业务实现高增长，规模效应使得盈利能力大幅提升

2024年前三季度，公司自研IC业务实现营业收入2.49亿元，同比+33.18%，毛利率为46.66%，同比增加7.57个百分点，主要是由于公司积极开拓市场，与整车厂商合作的项目陆续进入量产阶段， IC 业务销售额逐步提升。从产品端看，公司3通道LED驱动IC和暖通空调IC销售额有较高成长性，两款产品占增量销售额的45%左右；从市场端看，公司除在中韩两国逐步渗透取得一定成绩外，也在积极通过日本本土代理商开拓日本市场，2024年，日本市场也贡献了人民币712万元销售额。随着自研IC销售额的增加，成本优势逐渐凸显，毛利率有所提高。

积极探索新市场，布局光模块

2024年公司开辟了除汽车电子领域外的新增长曲线，围绕AI产业链，公司布局了AI服务器、光通信模块等应用领域。2024年公司光通信模块业务已实现较大规模出货，为公司贡献增量收入。