春节后第一场IPO上会审核！中策橡胶仇建平的第三颗卫星能否“上天”？被腰斩的募集资金是什么原因？

　　来源：投行最前线

　　2月7日，上交所安排了春节后的第一家IPO上会审核企业：中策橡胶集团股份有限公司（简称“中策橡胶”），中策橡胶本次IPO拟登录上交所主板，券商是中信建投，会计师是天健，律所是天册。

　　中策橡胶是由证监会平移至上交所审核的企业，对比其他再早一点的申报企业来说，中策橡胶也是正好赶上了全面注册制的东方，公司在2023年1月材料在证监会被受理，还没正儿八经开始审核，就在同年2月17日执行全面注册制的政策，一点苦没受就到了上交所。

　　不过，中策橡胶到了上交所后进度非常迟缓，除了第一轮问询之后的持续财报更新外，也就没有了什么动静了，直至今日被上交所安排上会审核，那么作为2025年春节后的第一家上会企业，有啥值得关注的点呢？我们下面了解下。

一、国内外销售规模最大的轮胎制造企业之一

中策橡胶主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售。公司自成立以来致力于为国内外消费者提供高质量、高性能、绿色节能的多样化轮胎产品，是国内外销售规模最大的轮胎制造企业之一。公司在中国橡胶工业协会发布的“2024年度中国轮胎企业排行榜”中位列榜首，同时名列美国《轮胎商业》杂志《2024 全球年度轮胎报告》评选的全球轮胎制造企业前十强。

可能中策橡胶的名字没怎么听过，那么“朝阳”、“好运”、“威狮”、“全诺”、“雅度”、“金冠”、“WEST LAKE”、“GOODRIDE”、“CHAO YANG”、“TRAZANO”等这些品牌你是否熟知，其中“朝阳”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。这些产品覆盖了我国大部分省市，远销欧洲、北美洲、非洲、东南亚以及中东等多个国家和地区，并向一汽解放、北汽福田、上汽通用、东风日产、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪汽车等多家知名整车厂商提供轮胎配套产品。

　　报告期内，公司主营业务收入主要为全钢胎、半钢胎、斜交胎以及车胎产品的销售收入，具体构成情况如下：

二、仇建平的第三颗卫星

中策橡胶控股股东为中策海潮；目前中策橡胶董事会由12名董事组成，其中，8名非独立董事中4名董事提名人为中策海潮、1名提名人为彤程新材、2名提名人为杭实集团、1名提名人为杭州金投。除了这些，部分巨星科技任职人员间接持有中策橡胶股权，如果说完全独立也不现实，上市后再谈独立性更是扯淡了。

仇建平和仇菲合计控制发行人46.95%的股份及相应表决权，是发行人的实际控制人。其中：（1）仇建平（1962年生人）作为巨星控股、杭叉集团（股票代码：603298）和巨星科技（股票代码：002444）的实际控制人，通过中策海潮控制了发行人41.08%的股份及相应表决权，并担任发行人董事职务；（2）仇建平作为朝阳好运、朝阳稳行的执行事务合伙人，控制了发行人合计5.87%的股份及相应表决权。

仇菲（1990年生人）为仇建平之女，通过朝阳好运和朝阳稳行合计间接持有发行人1.90%的股份，并担任发行人董事职务。仇菲与仇建平为发行人的共同实际控制人。

三、被腰斩的募集资金

报告期内，公司营业收入分别为306.01亿元、318.89亿元、352.52亿元和185.18亿元，扣非净利润分别是12.91亿元、10.81亿元、24.98亿元和21.44亿元。同期，中策橡胶分红分别是3亿元、2.5亿元、4.5亿元和7亿元，每年保持较高的分红水平，3个完整的会计年度加2024年1-6月的报告期内共计分红17亿元。我们关注到，仇建平控制的杭叉集团（股票代码：603298）和巨星科技（股票代码：002444）在上市后也在持续性的进行分红，其中巨星科技在2019年至今共计分红132，624.91万元，杭叉集团在2019年至今共计分红175，173.82万元。

按照沪深交易所明确的“清仓式”分红具体标准：报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20%。

　　虽然仇建平控制的上市公司一直在坚持分红，但中策橡胶还在会审核期间，尤其是在中策橡胶第一版招股书中，第6项募集资金投向中有28.5亿元要作为补充流动资金，被市场质疑募集资金的必要性。

　　此后，可能也是鉴于监管和舆情压力，把补流的募投项目和研发项目升级及信息化建设技术改造项目进行了剔除，变更为中策橡胶集团股份有限公司在泰国增资建设高性能子午胎项目。

　　总的募集资金从70亿直接将近腰斩到了48.5亿元。

四、中策橡胶的财神爷

　　报告期内，公司对各期营业收入前五大客户的销售收入合计分别为378，353.68万元、355，639.89万元、352，245.33万元及190，681.59万元，占当期营业收入的比例分别为12.37%、11.15%、10.00%及10.30%，具体情况如下：

　　报告期内，主营业务收入分客户所在地区列示

五、中策橡胶被关注到了哪些问题