Fortinet在第四季度“稳健”后上涨，改善刷新周期

Fortinet(纳斯达克股票代码：FTNT)第四季度业绩超出预期后，股价周五盘前上涨约5%，这在很大程度上吸引了分析师的积极评论。

此外，首席财务官基思·詹森在Fortinet工作了大约11年后宣布退休。Jensen在公司财报电话会议上表示，Christian Ohlgart将于5月中旬接任CFO，Jensen将留任至6月，以协助过渡。

Evercore维持对这家网络安全解决方案提供商的在线评级，但将其股票目标价从90美元上调至105美元。

以Peter Levine为首的分析师表示，Fortinet第四季度业绩“稳健”，超出了营收和利润预期。然而，喜忧参半的前景和账单指南的失误让该股的积极走势出人意料。

分析师指出，这种乐观的反应可能是由于对升级周期强度的评论，这与Evercore第四季度合作伙伴检查的见解一致。Fortinet正在经历比他们上个季度沟通的更快的升级周期，大型企业正在准备更新防火墙。

该公司预计，随着他们进入2025年下半年，势头将会增强。预计2026/2027年的队列将在2025年开始更新周期，提前结束生命周期。根据分析师的说法，Fortinet的管理层预计，很大一部分中程防火墙将落入这一周期。

分析师补充说，该公司正在实施几项计划，以利用升级和扩张机会，包括为每个客户细分市场量身定做销售活动，为大型企业制定重要的垂直、扩展客户计划，与渠道合作伙伴就中小型企业(SMB)的机会进行合作，以及开发目标捆绑产品。

Levine和他的团队表示，Fortinet预计2025年第一季度会出现一些疲软，原因是拉丁美洲和加拿大可能会出现与关税相关的中断(占账单的15%)，鉴于合作伙伴/供应商感觉到办公室可能没有人购买的不确定性，他们对美联储市场持更为谨慎的看法。

分析师指出，2025年全年和第一季度的收入前景符合预期，该公司预计全年产品转速增长10%。

摩根士丹利维持对Fortinet的增持评级，目标价为113美元。

分析师Hamza Fodderwala和他的团队表示，第四季度的业绩超出了共识，产品收入大幅加快。2025年全年业绩指引好于预期，但第四季度得益于一两个百分点的无机贡献。分析师表示，随着数据更新的改善，他们继续认为远期自由现金流(FCF)估计将出现两位数的上行，但较低的倍数扩张。

杰富瑞维持对Fortinet的持有评级，但将目标价从105美元上调至115美元

以约瑟夫·加洛为首的分析师表示，Fortinet第四季度账单增长7%，超出5%的共识，营业利润率超过560个基点。然而，分析师补充说，与几个月前公布的12%以上的三年复合年增长率(CAGR)框架相比，2025年开盘时近10%的中点有机账单指引有点令人惊讶，尽管中小企业和产品更新评论是积极的。

与此同时，瑞穗维持对Fortinet的表现不佳评级，并将目标价从78美元上调至87美元。

分析师指出，2025年有机账单增长指引低于共识。分析师补充说，他们相信Fortinet在网络安全方面处于有利地位。然而，安全访问服务边缘（SASE）和安全运营（SecOps）的竞争仍然激烈，分析师仍对其在这些领域的新举措是否能够真正推动近中期增长持谨慎态度。分析师表示：“最后，虽然2025年可能会发生更多防火墙更新，但我们仍然对这作为有意义的催化剂缺乏信心。”

相关股票：Cloudflare（NET）+10%、CrowdStrike（CRWD）+1%、CyberArk Software（CYBR）+1%、Check Point Software Technology（CHKP）基本持平。