发布估值提升计划，这家上市公司果真能撬动股价上涨吗？

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●山东华泰纸业股份有限公司（证券代码：600308，股票简称：华泰股份）5日晚间发布A股第二份估值提升计划，首份计划也是山东上市公司发布。

●分红、回购、股东增持……华泰股份已经开展了多种市值管理工作。

●华泰股份属于造纸行业，主要业务是造纸和化工，但数年间业绩表现不佳，大概率因此受到资本市场冷落。

01

资本市场“老兵”股价低位波动

华泰股份股票连续12个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，触发了应当制定估值提升计划的情形。

在2024年2月5日至2025年2月5日区间，其股票最高价为4.15元，均低于作为对标的每股净资产——在2024年4月20日发布2023年年报前对标2022年度每股净资产（8.35元），之后则是对标2023年每股净资产（6.11元）。

截至2月6日收盘，华泰股份股价为3.56元/股，上涨4.09%，总市值54.00亿元。据此计算，若股价上涨至6.11元，须实现超过7成的涨幅。

华泰股份称得上资本市场“老兵”，2000年在沪市主板上市。近期高点出现于2021年9月，最高价为9.75元，随后不断下滑，股价最低点为2.76元。

图丨上市以来，华泰股份股价表现（月线，前复权），箭头所指位置为2021年高点。

期间，2023年5月29日，华泰股份实施完毕2022年度资本公积金转增股本方案（每10股转增4股），股价和每股净资产下降。

02

已经开展多种“救市”行动

A股首份估值提升计划是滨州上市公司滨化股份（601678）发布的。

与滨化股份相同，华泰股份已经做出了多种提升公司市值的努力。

在现金分红方面，华泰股份自上市以来已累计分红达25.42亿元，占归属于上市公司股东的净利润的比例为30.18%，其中最近三年（2021年、2022年、2023年），分红总额为7.94亿元，占净利润的比例为53.96%。

2025年华泰股份要重新制定发布未来3年的股东回报规划，明确投资者分红回报预期，其中2025年度拟定以现金方式分配的利润与当年公司回购资金之和原则上不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的30%。

回购股份方面，2022年5月至2022年11月，华泰股份耗资4.80亿元回购股份并全部注销；自2024年3月至今再度耗资9,439.70万元回购股份用于股权激励和员工持股计划，此次回购资金上限为1.20亿元。

控股股东华泰集团在2024年11月推进增持公司股份，增持总金额区间为7,500万元-15,000万元，至今已增持成交总额5,337.63万元。同时，在股票回购增持再贷款相关政策出台后，华泰集团获得了不超过1.50亿元的贷款额度。

长时间的下行趋势以来，走势上有筑底迹象——在2024年2月初创下低点后，华泰股份的股价开始震荡上行，能否就此逆转趋势还需要观察一段时间。

华泰股份估值提升计划将围绕生产经营、现金分红、股份回购、股东增持、投资者关系管理以及信息披露等方面，提升公司投资价值和股东回报能力，推动公司投资价值合理反映公司质量。

03

数年来业绩表现不佳

业绩表现不够亮眼，恐怕是华泰股份被资本市场“冷落”的主要原因之一。

华泰股份2017年至2023年营业收入始终在130亿元-150亿元区间波动，归母净利润也是波动的状态，但2022年、2023年连续下滑。

2024年其业绩表现也不够理想，据日前发布的业绩预告，预计归母净利润3,350万元到4,990万元，与上年同期相比将减少18,724万元到20,364万元，同比减少78.96%到85.87%。扣非归母净利润预计为-2,200万元到-1,200万元，与上年同期相比将增加2,592万元到3,592万元。

这2项数据说明公司盈利能力大幅下降，且近2年的主营业务均为亏损，好消息是主营业务实现了减亏。

对于业绩预减的原因，在主营业务层面，2024年度华泰股份造纸板块市场竞争激烈，产品价格下降、成本增长幅度较大，化工板块环氧丙烷、苯胺、烧碱等产品价格较上一年下降，导致利润下降。

其2023年数据显示，纸制品+化工产品占营收比例超过93%，前者占比65.75%，后者为27.49%，但纸制品毛利率仅为4.08%，化工产品毛利率为14.79%。

这种情况下，2024年其造纸板块产品价格下降、成本增长幅度较大，将给业绩带来怎样的影响？

而在估值提升计划中，华泰股份明确坚持“造纸+化工”双主业的双轮驱动战略。比如在造纸产业方面，2025年，华泰股份投资建设的年产70万吨化学浆项目将投产，该项目投产后，公司将补足上游产业短板，保证纸浆供应，降低原材料成本。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。

（转自：齐鲁资本通）