【中航证券农业】行业周报 | 春节猪价抬升，宠物年货热销

（来源：中航证券研究）

本期行情

（01.25-02.03）

申万农林牧渔行业（0.69%），申万行业排名（8/31）；

上证指数（-0.06%），沪深300（-0.41%），中小100（-0.68%）；

简要回顾观点

行业周观点：《中宠股份业绩预增，板块预期抬升》、《12月生猪供需两旺，能繁存栏增长》、《母猪存栏涨幅减缓，关注板块配置价值》。

本周核心观点

【核心观点】春节期间生猪价格抬升，养殖行业盈利短期有支撑。宠物年货销售火热，建议持续关注宠物板块配置机会。

【核心标的】宠物板块：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

春节生猪价格抬升，短期盈利有支撑。生猪销售价格端，截至2月2日，据行情宝数据全国样本生猪价格16.29元/公斤，周环比涨0.5%。生猪养殖成本端，关注外盘交易，截至2月3日，CBOT豆粕三月合约收303.4美元/短吨，周环比涨0.8%。整体上，春节期间，生猪养殖行业无论是销价端还是成本都相对稳定，短期盈利有支撑。我们认为，随着行业优质企业不断精进盈利能力、重视分红回报，关注相关企业的红利属性和中长期配置价值。

宠物年货热销，重视板块配置。春节期间宠物年货兴起，据京喜自营，今年年货季平台上宠物年货的订单量环比增长13倍，宠物零食大礼包则环比增长19倍。其中，低价宠物年货、平价宠物零食大礼包等最受消费者的欢迎。宠物年货消费热情高，整体消费更理性、注重性价比。交易上，建议持续关注宠物板块配置机会。一是宠物食品赛道望保持较高增速。（据德勤报告，到2026 年宠物主粮行业复合增长将达到17%）。二是国内宠物头部企业产销推进，产能释放和渠道销售相得益彰，国内外整体销量保持较高增长。三是国内宠物头部企业品牌营销发力，自主品牌建设推进顺利，支持盈利能力提升。四是关税汇率因素整体可控。一方面宠物企业不断完善汇率波动和关税应对机制，另一方面整体人民币汇率走势或将部分对冲可能的关税影响。

①养殖产业

12月猪企销售增加：量上，从已公告13家猪企销售数据看，12月生猪销量共计1676.57万头，环比增22.45%。13家猪企月出栏环比均增加，其中，牧原股份、新希望、傲农生物、东瑞股份、金新农（维权）本月出栏环比增幅较高，增幅34.4%、26.3%、38.0%、38.0%、35.9%。价上，本月全国生猪均价呈“W”型走势，但整体价格重心震荡下滑。据涌益咨询，12月份全国生猪出栏均价15.71元/公斤，较上月下跌0.88元/公斤，月环比跌幅5.30%，年同比涨幅9.55%。出栏均重上，本月生猪出栏均重先增后降，分群体表现来看，月内集团出栏均重持续下降，散户先增后降。据涌益咨询，12月全国生猪出栏均重129.26公斤，较11月增加2.65公斤，月环比增幅2.09%。养殖利润上，据iFinD数据，截至01月10日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为202.56元/头，-33.62元/头。

建议关注：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。

养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版 GMP 验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。

建议关注：关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。

饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业 “综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。

建议关注：国内饲料头部优质标的【海大集团】、饲料和鳗鱼养殖优势企业【天马科技】等。

②种植产业

地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。

【小麦】2024/25 年全球小麦供应量略有增加、消费量下降、贸易量减少和期末库存增加。供应量上调 0.4 百万吨至 10.607 亿吨，因为叙利亚和巴基斯坦的产量增加超过了乌拉圭的减产。全球消费量下调 0.6 百万吨至 8.019 亿吨，主要是因为土耳其的减产被乌克兰部分抵消。世界贸易量减少 170 万吨至 2.12 亿吨，原因是俄罗斯和乌克兰的出口减少预计 。2024/25 年全球期末库存上调 0.9 百万吨至 2.588 亿吨，主要是因为俄罗斯、巴西、尼日利亚和乌克兰的增幅超过了土耳其、中国和印度尼西亚的减幅。

【水稻】2024/25 年全球水稻供应供应量、消费量、贸易量和期末库存量均有所减少。供应量减少了 0.4 百万吨，至 7.124 亿吨，大部分减幅是由于中国产量估计值下降。世界 2024/25 年消费量减少了 0.1 百万吨，至 5.302 亿吨，主要是因为对孟加拉国和中国的预测值下降。全球贸易量减少了 0.2 百万吨，至 5790 万吨，越南和泰国的贸易量有所减少。预计全球期末库存将减少 30 万吨，至 1.821 亿吨，因为中国、孟加拉国、美国和巴基斯坦的库存减少部分被越南、尼日利亚和泰国的库存增加所抵消。

【玉米】2024/25 年度全球玉米产量、出口和期末库存均有所下降。2024/25年全球玉米总产量将减少354万吨，降至12.14亿吨。2024/25年全球贸易量将增加240万吨，降至3.75亿吨。全球玉米库存为 2.933 亿吨，减少 310 万吨。

【大豆】2024/25年度全球大豆产量下调、贸易上调、期末库存下调。全球大豆产量下降288万吨，至4.24亿吨。2024/25年全球大豆贸易量增加106万吨，至3.61亿吨，全球大豆期末库存预计为 1.284 亿吨，下降 350 万吨，主要是因为美国和巴西的库存减少。

种植板块重点关注种业振兴。21年，中央全面深化改革委员会第二十次会议，审议通过了《种业振兴行动方案》，种业振兴系列政策持续推进。此外，生物育种商业化落地，加速行业扩容和格局重塑。23年，农业农村部已公示国家农作物品种审定委员会审定的相关转基因玉米、大豆品种，未来落地推广有望持续推进，优势形状和品种企业将充分获益。

交易上，种业振兴下行业扩容和格局重塑有望持续演绎。建议关注，生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】。

③宠物产业：

看好国产宠物食品企业长逻辑。一是宠物消费大趋势不改。据德勤的《中国宠物食品行业白皮书》，预计到2026 年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%。二是国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局有望不断演绎。

建议关注：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

风险提示：经济复苏不及预期，政策变化和技术迭代等。

一、市场行情回顾

本期（2025.01.25-2025.02.03）上证综指收于3250.60，本期跌0.06%；沪深300指数收于3817.08，本期跌0.41%；本期申万农林牧渔行业指数收于2455.32，本期涨0.69%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名8位，二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为1.11%、0.86%、1.20%、-1.48%、0.20%、0.47%。

二、重要资讯

（一）行业资讯

1、2024年4季度末能繁母猪存栏4078万头，全国二元母猪销售价格35.48元/公斤

农业农村部、国家发展改革委、商务部、海关总署、国家统计局联合发布2024年度及12月份生猪产品数据。2024年4季度末能繁母猪存栏4078万头，环比增长0.4%，同比下降1.6%，相当于正常保有量的104.6%，产能正常，处于绿色区域。

2024年4季度末生猪存栏42743 万头，环比增长0.1%，同比下降1.6%。2024年生猪出栏70256万头，同比下降3.3%。2024年12月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量4162万头，环比增长30.5%，同比增长4.6%。

价格方面，2024年12月份全国二元母猪销售价格35.48元/公斤，环比下跌1.5%，同比上涨8.0%。2024年12月份全国仔猪价格33.17元/公斤，环比下跌3.6%，同比上涨42.6%。2024年12月份全国生猪出场价格16.46 元/公斤，环比下跌4.3%，同比上涨12.0%。2024年12月份全国批发市场白条猪价格22.95元/公斤，环比下跌4.1%，同比上涨13.6%。

2、2024年玉米进口总量1376万吨，同比下降约49%

海关总署最新发布的2024年粮食进口数据显示，2024年我国玉米进口总量仅有1376万吨，同比大幅下降约49%。12月中国玉米进口同比骤降93.06%，降至8年同期最低水平。2024年月度进口量呈现下滑趋势，下半年减量明显，在内贸价格大幅下滑之下，进口粮源的价格优势明显下降，贸易商采购进口玉米的需求也随之降低。而在进口量偏高的年份，我国玉米进口总量在2800万吨左右。

3、全国已累计收购秋粮2.5亿吨 最低收购价中晚稻收购700万吨

前各地秋粮旺季收购正在加快进行。国家粮食和物资储备局数据显示，当前新季秋粮旺季收购进展顺利，市场购销较为活跃，截至目前，全国累计收购秋粮2.5亿吨。其中，收购中晚籼稻5800万吨，粳稻3900万吨，玉米1.46亿吨，大豆700万吨。

国家粮食和物资储备局粮食储备司司长罗守全表示，在系列调控政策引导下，粮食市场预期正在发生积极变化，各类企业踊跃入市收购，不少饲料和深加工企业加大春节前备货数量，购销较为活跃，收购进度快于上年。在组织好市场化收购的同时，为保护种粮农民利益，及时在部分中晚稻产区启动最低收购价执行预案，截至目前，累计收购最低收购价中晚稻700万吨。

4、玉米价格呈现企稳回升态势

国家粮食和物资储备局近日召开部分涉粮大型企业玉米和大豆收购工作座谈会提出，当前玉米收购比较顺利，进度快于上年同期。与会企业表示，在一系列收储调控政策支持下，玉米价格呈现企稳回升态势，市场运行平稳，环境良好，有信心继续组织好玉米收购。

为积极应对玉米价格下行压力，维护市场稳定，国家有关部门采取更加有力举措，加强玉米收储调控力度，在国内玉米主产区尤其是东北玉米主产区进一步加大2024年产玉米收储规模。中储粮集团、中粮集团、中国中化、供销集团、国投集团、北大荒集团、象屿集团等大型粮食骨干企业是粮食流通的主力军，也是落实宏观调控措施的重要载体。新季秋粮上市以来，相关企业积极入市收购，在保障农民售粮、促进粮食顺畅流通等方面发挥了重要作用。

（二）公司资讯

1、佩蒂股份：预计2024年净利润1.81-2.05亿元，同比增长约17-19倍

1月21日晚间，佩蒂股份披露2024年业绩预告，公司四季度订单延续了2024年前三季度的增长态势，预计扭亏为盈，全年实现归母净利润1.81亿元至2.05亿元，同比增长1731.94%至1948.33%；预计实现扣非归母净利润1.803亿元至2.043亿元，同比增长2731.77%至3082.09%。

公告显示，2024年公司积极推进全球化经营布局，充分发挥研发、市场渠道、产能和供应链优势，通过布局新产品积极拓展新市场、新客户，通过加快产品的升级和迭代、优化产品结构、提升和加深与客户的合作水平，海外市场订单同比大幅增加，海外生产基地的产能利用率保持在较高水平，越南基地的效益持续向好，柬埔寨基地进入盈利轨道。此外，国内市场以爵宴为代表的自主品牌继续保持了高速成长的态势。

2、牧原、温氏、双汇等6家农牧肉食品企业入选“2024中国上市企业市值500强”

近日，Wind发布“2024年度中国上市企业市值500强”榜单，上榜企业总市值74.1万亿，上榜企业门槛为344亿元、平均市值为1483亿元，同比2023年分别增加241亿元、36亿元。

其中，共有6家农牧肉食品企业上榜，市值6315亿元，占总市值的0.85%。牧原股份以2100亿元的市值排名第64位，入列TOP100企业之一。TOP100—TOP200中有3家，温氏股份以1099亿元的市值排名第149位，通威股份以995亿元的市值排名第163位，双汇发展以899亿元的市值排名第179位。TOP300—TOP400中有1家，海大集团以816亿元的市值排名第206位。TOP400—TOP500中有1家，新希望以406亿元的市值排名第411位。上榜的6家农牧肉食品企业，只有牧原股份、温氏股份、双汇发展等3家企业的市值高于2023年营业收入，新希望的市值尚不及2023年营业收入的50%。

3、*ST傲农（维权）：2024年预盈超5亿元

1月22日，*ST傲农发布2024年年度业绩预盈公告，预计实现利润总额1亿-1.5亿元，同比增加37.82亿-38.32亿元；预计实现归属于上市公司股东的净利润5亿-7亿元，同比增加41.51亿-43.51亿元，扭亏为盈。

4、正邦科技：预计2024年盈利2亿元~2.6亿元，同比下降97%

正邦科技1月21日晚间发布业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润2亿元~2.6亿元，同比下降96.95%~97.65%；基本每股收益0.0216元~0.0281元。

业绩变动主要原因是，本业绩预告期内，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降96.95%~97.65%。主要是报告期内重整裁定产生的以股抵债重整收益金额较上年同期大幅减少所致。本业绩预告期内，公司扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅提升，增长92.22%~93.45%。报告期内，公司商品猪销售数量较上年同期基本持平，生猪销售均价较上年同期增加1.2元/斤，出栏均重较上年同期增加15公斤/头左右。同时，公司持续狠抓生产管理和成本管控，叠加控股股东双胞胎集团将成本管控流程、资源优势全面复制导入上市公司，公司生产成绩稳步提升，综合成本逐步下降。公司生猪养殖业务毛利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。报告期内，公司重整成功，产能加速恢复，有息负债基本清偿完毕。期间费用较上年同期大幅下降。公司按照《企业会计准则》的有关规定和要求，对往来账款计提预期信用损失，并对部分存货计提减值准备。报告期内，计提的各项减值损失较上年同期大幅下降。

5、巨星农牧：2024年预盈4.8-5.5亿元，扭亏为盈

1月21日，巨星农牧公告，预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润4.8亿元到5.5亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。主要原因是报告期内，公司生猪养殖业务持续降本增效，商品猪出栏量同比增加，生猪销售价格同比上涨，生猪养殖业务利润同比大幅增长。公司养殖业务预计实现归属于母公司所有者的净利润6.1亿元到7亿元。

三、农业产业动态

（一）粮食种植产业

玉米：玉米现货平均价与上周持平，玉米期货价格周环比涨0.60%。

小麦：小麦现货平均价与上周持平。

大豆：大豆现货平均价与上周持平，CBOT大豆期货价格周环比跌0.88%。

豆粕：豆粕现货平均价与上周持平，豆粕期货价格周环比跌0.63%。

（二）生猪产业

生猪价格：二元母猪均价周环比涨0.03%。

饲料价格：育肥猪配合饲料均价与上周持平。

养殖利润：自繁自养利润及周环比跌14.62%，外购仔猪养殖利润周环比涨34.66%。

注：全国外三元生猪市场价参考中国养猪网

（三）禽产业

禽价格：主产区白羽肉鸡平均价周环比跌1.63%，白条鸡平均价周环比涨0.70%，肉鸡苗平均价较上周涨-2.71%。

饲料价格：肉鸡配合饲料与上周持平。

养殖利润：毛鸡养殖利润周环比涨0.07元/羽。

（四）其他农产品

棉花价格：国棉价格指数3128B周环比涨0.13%，进口棉价格指数周环比涨0.13%。

白糖价格：南宁白砂糖现货价与上周持平，白糖期货价周环比跌0.19%。

本文数据来源如无特别说明均来自wind资讯

证券研究报告名称：《春节猪价抬升，宠物年货热销》

对外发布时间：2025年02月06日