分析师称，Arm不断上涨的特许权使用费和v9的采用加强了市场地位

华尔街分析师谴责ARM控股公司(纳斯达克股票代码：ARM)，此前该公司周三在令人兴奋的财报季公布了乐观的季度业绩。周四，该股交易价格下跌。

ARM公布第三季度营收为9.83亿美元，增长19%，超过分析师预测的9.4673亿美元。这家芯片设计公司公布调整后每股收益为39美分，超过分析师预期的34美分。

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ARM预计第四季度营收为11.75亿至12.75亿美元，而分析师的共识是12.2亿美元。该公司预计第四季度调整后每股收益为48美分-56美分，而分析师的共识为52美分。

几位分析师对该股发布收益评级：

Raymond James：ARM Holdings的第三季度业绩好于市场普遍预期，而其第四季度的前景大体与预期一致。在ARMv9、早期的CSS贡献、数据中心CPU增长和物联网恢复的推动下，版税收入增长了23%。

Pajjui指出，v9的渗透率还有很长的路要走，计算子系统(Css)的早期进展也鼓励了这一点，它基本上使版税比v9翻了一番。授权业务增长了14%，表现略好于预期，因为该公司完成了几笔大型交易。

Pajjui预计，在v9或CSS过渡以及ARM在数据中心的采用不断增加的推动下，强劲的两位数增长将持续下去。Pajjui还指出，鉴于ARM Holdings在边缘的强大存在，AI代理和高效AI模型(如DeepSeek)的出现对ARM控股来说是重要的积极因素。

Rosenblatt：ARM Holdings在智能手机和数据中心领域的V8、V9和较新的CSS版税的推动下，再次在12月这个季度实现了强劲的业绩和增长，但也恢复了网络和物联网。

许可管道在规模、时机和价值方面具有越来越大的人工智能势头，包括随着ARM Holdings更新其架构路线图而增加年度价值的CSS项目。

通读的是，未来几年的版税可能会达到两位数(不包括物联网)。分析师似乎(像往常一样)对营收的v9%感到不安，环比持稳于25%。老一辈的V8只是比预期的要强大得多。Mosesmann指出，这一比例将提高到60%-70%。

Needham：ARM Holdings发布了一个出色的季度业绩，并上调了2025财年的预期。在报告的季度中，特许权使用费和许可收入都超过了预期。

ARM Holdings预计，由于智能手机的季节性和物联网收入的潜在回落，第三季度的特许权使用费收入将略有下降，但这一降幅被几项重大续订支持的创纪录许可收入所抵消。

该公司正在超额完成IPO期间设定的2025财年目标。在2025财年之后，ARM控股预计2026财年和2027财年将保持20%的增长，并指出该公司将在2024-2025财年从许可驱动型增长过渡到2026财年及以后的特许权使用费驱动型增长。

摩根大通：ARM在好于预期的许可和特许权使用费的推动下，第三季度业绩稳健，收入、利润率和每股收益都有所提高。SUR预计ARMv9在未来2-3年内将继续占特许权使用费收入的60%-70%。

中国MIX占销售额的比例从9月当季的23%上升至25%。

总体而言，稳健的业绩和前景与Sur的投资主题一致，他表示，ARM控股处于有利地位，将在未来几年推动20%以上的收入复合年增长率(40%+EPS CAGR)，原因是更高的IP内容(推动更高的版税)，相对于专有或传统计算架构的市场份额增加，以及ARM控股对人工智能、汽车和数据中心计算等市场增长最快的细分市场的日益渗透。

高盛：ARM Holdings公布了稳健的第三季度业绩，因为授权和版税业务的收入上升转化为15%的调整后每股收益。

虽然v9架构的渗透速度慢于预期，但从积极的一面来看，HARI受到其计算子系统(CSS)业务的强劲吸引力、云基础设施的销量增长以及物联网近期销量趋势好于担忧的鼓舞。

展望2026财年，Hari指出，强劲的许可收入增长、销量的周期性复苏以及特许权使用费的持续增长相结合，推动了公司层面强劲的两位数收益增长。

他认为，在不断增长的云计算和边缘计算市场，该公司是一个长期的市场份额获得者。

美国银行证券：第三季度牌照上涨，而第四季度总体持平。由于智能手机、网络和自动周期逆风的持续，近期版税仍面临压力。

尽管如此，Arya强调了今天许可收入的激增，这应该会导致2-3年后强劲的版税下降。考虑到V8手机的比例较高，ARMv9的S使用率连续第三个季度持平，占版税销售额的25%。

该公司坚称，其60%-70%的长期配售目标仍在轨道上。重要的是，ARM控股仍然面临着进入2026财年或2025财年的越来越多的机会，跨越v9、CSS和PC或服务器份额的增长，所有这些都源于整个行业对人工智能的日益采用。

价格走势：ARM股价周四下跌3.26%，至167.64美元。

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