马克尔集团报告2024年财务业绩

亚洲网弗吉尼亚州里士满2月5日电马克尔集团(纽约证券交易所代码：MKL)今天公布了截至2024年12月31日的年度财务业绩。

Markel Group首席执行官汤姆·盖纳表示：“2024年，我们超过了我们的目标，我们的公开股票投资组合获得了强劲的回报，风险投资持续增长，我们的保险业务在许多领域都表现出色，所有这些都保持了我们的价值观，并努力追求卓越，”Markel Group首席执行官汤姆·盖纳表示。在过去的两年里，Markel集团在改善责任、资本配置和领导力方面取得了重大进展。随着我们继续在这一进展的基础上再接再厉，我们致力于提高我们的保险业绩，并推动我们整个业务系列的盈利增长。

下表按引擎列出了2024年和2023年的财务数据摘要。

截至12月31日的年度

(千美元，每股除外)

2024

2023

营业收入：

保险(%1)

美元人民币，人民币8,727,717美元

美元人民币，人民币8,577,130美元

投资：

净投资收益

913,478

729,219

净投资收益

1,807,219

1,524,054

其他

52,253

(11,854)

总投资

2,772,950

2,241,419

Markel Ventures

5,120,096

4,985,081

营业总收入

美元人民币，人民币16,620,763美元

美元人民币15,803,630美元

营业收入：

保险(%1)

元人民币，601,002美元

美元人民币，348,145美元

投资：

净投资收益

913,478

729,219

净投资收益

1,807,219

1,524,054

其他

52,253

(11,854)

总投资

2,772,950

2,241,419

Markel Ventures

520,082

519,878

合并分部营业收入(2)

3,894,034

3,109,442

已收购无形资产摊销

(181,472)

(180,614)

营业总收入

美元人民币3,712,562美元

美元人民币，人民币2,928,828美元

股东综合收益

美元人民币，人民币2,608,150美元

美元人民币，人民币2,285,344美元

稀释后每股普通股净收入

美元人民币，199.32美元

美元人民币、人民币146.98

综合比率

95.2%

98.4%

(%1)

有关我们的保险引擎运营收入和运营收入的组成部分，请参阅“保险结果”。

(2)

有关此非GAAP衡量标准的其他信息，请参阅“补充财务信息”。

我们2024年业绩的亮点包括：

我们认为，我们的财务表现最有意义的是以更长的时间段衡量，这往往会减轻短期波动的影响，也符合我们经营业务和做出投资决策的长期视角。下表显示了我们五年的业绩展望。

截至12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

2022

2021

2020

营业收入

保险(%1)

1,601,002美元

美元人民币，348,145美元

美元人民币：928,709美元

美元，718,800美元

美元人民币：136,985美元

投资(2)

2,772,950

2,241,419

(1,167,548)

2,353,124

989,564

Markel Ventures

520,082

519,878

404,281

330,120

306,650

合并分部营业收入(3)

3,894,034

3,109,442

165,442

3,402,044

1,433,199

摊销和减值

(181,472)

(180,614)

(258,778)

(160,539)

(159,315)

营业总收入(亏损)

3,712,562美元

美元和2,928,828美元

美元人民币(93,336)

美元和3,241,505美元

美元和1,273,884美元

净投资收益(亏损)(2)

$1,807,219

1,524,054美元

$2(1,595,733)

1,978,534美元

美元人民币：617,979美元

每股收盘价5年复合年增长率

9%

每股内在价值5年复合年增长率(4)

18%

(%1)

有关我们的保险引擎运营收入的组成部分，请参阅“补充财务信息”。

(2)

投资引擎营业收入包括净投资收益(亏损)，主要由股权证券的未实现收益和亏损组成。

(3)

有关此非GAAP衡量标准的其他信息，请参阅“补充财务信息”。

(4)

有关内在价值的其他信息，请参阅“补充财务信息”。

保险结果

截至2013年12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

%更改

营业收入：

保险业务

美元：7,407,643美元

美元：7,282,705美元

2%

再保险分部

1,028,201

1,014,294

1%%

其他保险业务

291,873

280,131

4%

保险业务

美元：8,727,717美元

美元：8,577,130美元

2%

营业收入：

保险业务

美元人民币，421,885美元

美元/欧元，162,176美元

160%

再保险分部

(5,363)

(19,265)

72%

其他保险业务

184,480

205,234

(10)%

保险业务

美元，美元，601,002美元

美元人民币，348,145美元

73%

综合承保结果

截至2013年12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

%更改

毛保费收入

10,548,297美元

10,276,419美元

3%

净保费

$88,296,175

$188,397,575

(1)%

赚取保费

$148,432,412

$88,295,479

2%

承保利润

美元：402,274美元

美元：132,736美元

203%

承销比率(%1)

点更改

损失率

当前事故年损失率

65.3%

64.6%

0.7

前事故年份损失率

(5.4)%

(0.5)%

(4.9)

损失率

59.9%

64.2%

(4.3)

费用比率

35.3%

34.2%

1.1

综合比率

95.2%

98.4%

(3.2)

当前事故年损失率巨灾影响(2)

0.8%

0.5%

0.3

当前事故年损失率，不包括巨灾影响(3)

64.5%

64.1%

0.4

综合比率，不包括当年巨灾影响(3)

94.4%

97.9%

(3.5)

(%1)

由于四舍五入，金额可能无法对帐。

(2)

灾难的点影响的计算方法是相关的净损失和损失调整费用除以赚取的保费总额。

(3)

有关这些非公认会计准则财务指标的其他信息，请参阅“补充财务信息”。

2024年，承保业绩包括7,060万美元的净亏损和归因于飓风海琳和飓风米尔顿(2024年灾难)的损失调整费用。2023年，承保业绩包括4,010万美元的净亏损和归因于夏威夷野火和飓风伊达莉亚(2023年灾难)的损失调整费用。若剔除这些亏损，我们综合合并比率的下降主要是由于与我们保险部门的2023年相比，2024年以前的意外年度损失准备金的发展更为有利。

2025年1月，南加州发生了一系列野火。根据现有信息，我们估计这些事件造成的承保损失范围(包括恢复保费的影响)在所得税前在9000万至1.3亿美元之间。这一估计的损失范围是根据对有效合同的高级别审查和对转让的再保险合同的分析以及初步的行业损失估计得出的。由于与这些野火事件的性质和有限的索赔活动相关的固有不确定性，我们的承保损失估计受到广泛变化的影响。随着有关这些事件和实际索赔水平的更多细节浮出水面，我们将完善我们对净损失的估计，这将在2025年第一季度记录下来。

知识产权抵押品保护保险

在2024年和2023年，我们在保险部门确认了停产的知识产权附带保护保险(IP CPI)产品的损失。下表汇总了已确认的损失及其对我们的保险部门和综合综合比率的影响。

截至2013年12月31日的年度

2024

2023

亏损及亏损调整费用

对合并比率的点数影响(%1)

亏损及亏损调整费用

对合并比率的点数影响(%1)

(千美元)

保险业务

合并

保险业务

合并

当前事故年(2)

美元，约合人民币136,048元

1.8%

1.6%

美元人民币：91,328美元

1.3%

1.1%

前事故年份

32,486

0.4%

0.4%

6,244

0.1%

0.1%

合计

美元人民币：168,534美元

2.3%

2.0%

美元人民币：97,572美元

1.3%

1.2%

(%1)

对合并比率的影响按相关净亏损及亏损调整费用除以总保险分部或综合赚取保费(视何者适用而定)计算。由于四舍五入的原因，金额可能无法对帐。截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度，我们的IP CPI产品赚取的保费并不重要。

(2)

截至2023年12月31日的年度的当前事故年损失和损失调整费用包括与欺诈性信用证有关的6500万美元的信贷损失，该信用证由维斯特太有限公司的一家附属公司提供，作为根据导致索赔的保单之一购买的再保险的抵押品。

由于我们的IP CPI产品线在2023年下半年的亏损高于预期，以及该产品最终无法实现我们的盈利目标，我们于2024年初停止了本产品的编写。然而，由于发生了更多的索赔事件，我们在2024年继续确认了我们的IP CPI产品线的损失，这些索赔事件是由于贷款违约和基础知识产权减值造成的。截至2024年12月31日，所有可能索赔的损失都已确认，但我们相信，2025年可能会有更多索赔，这些金额可能会对我们的运营业绩和现金流产生重大影响。然而，我们认为，2025年此类损失的金额可能会少于我们在2024年确认的数额。

保险分部

截至2013年12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

%更改

毛保费收入

$9,400,316

$109,217,150

2%

净保费

7,260,089美元

$177,432,062

(2)%

赚取保费

7,407,643美元

$177,282,705

2%

承保利润

421,885美元

美元至162,176美元

160%

承销比率(%1)

点更改

损失率

当前事故年损失率

64.4%

64.4%

0.0

前事故年份损失率

(6.1)%

(1.4)%

(4.7)

损失率

58.3%

63.0%

(4.7)

费用比率

36.0%

34.8%

1.2

综合比率

94.3%

97.8%

(3.5)

当前事故年损失率巨灾影响(2)

0.9%

0.5%

0.4

当前事故年损失率，不包括巨灾影响(3)

63.5%

63.9%

(0.4)

综合比率，不包括当年巨灾影响(3)

93.4%

97.2%

(3.8)

(%1)

由于四舍五入，金额可能无法对帐。

(2)

灾难的点影响的计算方法是相关的净损失和损失调整费用除以赚取的保费总额。

(3)

有关这些非公认会计准则财务指标的其他信息，请参阅“补充财务信息”。

保费

2024年我们保险部门毛保费收入的增长是由新业务增长和我们的个人产品线、计划、海运和能源以及信贷和担保产品线内更优惠的费率推动的，但部分被我们美国一般责任和专业责任产品线部分保费收入的下降所抵消。与2023年相比，2024年我们在美国的一般责任和专业责任产品线内的毛保费收入减少了3.172亿美元，这反映了我们的经纪承包商、经纪超额和伞状和风险管理的超额意外伤害一般责任产品以及我们的风险管理的专业责任产品的减记，这是旨在通过这些产品线实现更大盈利的有针对性的承保行动的一部分。 毛保费净保留率在2024年为77%，而2023年为81%。这一下降是由于我们的专业责任产品线在2024年比2023年更高的分割率，以及随着我们减少了美国一般责任产品线的部分产品线的减记，业务组合发生了变化，这些产品的分割率低于该部门中的大多数其他产品。2024年赚取保费的增长主要是由于最近几个时期毛保费收入增加所致。

综合比率

保险部门2024年的当前事故年损失和损失调整费用包括归因于2024年灾难的6720万美元的净损失和损失调整费用。2023年的当前事故年亏损包括归因于2023年灾难的3960万美元的净亏损和损失调整费用。剔除这些损失，2024年的当前事故年损失率与2023年相比有所下降，主要是因为我们的国际产品线的消耗性损失率较低，这在很大程度上被我们美国产品线更高的消耗性损失率所抵消，这主要是由我们的专业责任产品线推动的。2024年，我们提高了美国专业责任产品线中某些产品类别的自然损失率，以应对近年来不利的亏损发展趋势，并包括我们美国专业责任和一般责任产品线的保守性水平的提高。

保险部门2024年的综合比率包括4.51亿美元的有利发展，与2023年的1.047亿美元相比，前几年的损失准备金为4.51亿美元。有利发展的增加主要归因于我们的美国一般责任产品线在2024年出现了适度的有利发展，而2023年出现了重大的不利发展。2024年的良好发展主要归功于我们的国际专业责任产品线，以及我们的一般责任、财产、海洋和能源、计划以及信用和担保产品线。

2024年保险部门费用比率的增长主要是由于人员成本上升，包括利润分享费用和在我们国际业务中对承保人才的投资，以及其他一般和行政费用，包括对我们全球业务的技术投资，以推动未来的增长和运营效率。这一增长还部分归因于一般成本通胀趋势超过保费增长，这是我们之前讨论过的对我们的美国一般责任和专业责任产品线采取承保行动的结果。

再保险分部

截至2013年12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

%更改

毛保费收入

1,150,780美元

$101,046,539

10%

净保费

1,039,372美元

$1,967,799

7%

赚取保费

1,028,201美元

$101,014,294

1%%

承保亏损

美元人民币(5363美元)

美元(19,265)

72%

承销比率(%1)

点更改

损失率

当前事故年损失率

71.6%

66.0%

5.6

前事故年份损失率

(1.2)%

5.6%

(6.8)

损失率

70.4%

71.7%

(1.3)

费用比率

30.1%

30.2%

(0.1)

综合比率

100.5%

101.9%

(1.4)

当前事故年损失率巨灾影响(2)

0.3%

0.0%

0.3

当前事故年损失率，不包括巨灾影响(3)

71.3%

66.0%

5.3

综合比率，不包括当年巨灾影响(3)

100.2%

101.9%

(1.7)

(%1)

由于四舍五入，金额可能无法对帐。

(2)

灾难的点影响的计算方法是相关的净损失和损失调整费用除以赚取的保费总额。

(3)

有关这些非公认会计准则财务指标的其他信息，请参阅“补充财务信息”。

保费

2024年我们再保险部门毛保费收入的增长是由于我们的海洋和能源产品线内的续订和新业务的增长，以及新业务和我们的工人补偿产品线上有利的时间差异。由于个别重大合同和多年合同，我们的再保险部门的毛保费收入预计将出现重大变化。2024年毛保费净保留率为90%，而2023年为92%。净留存减少是由于我们的海洋和能源业务的保费收入增加所致，该业务的分割率高于该细分市场的其他业务。2024年赚取保费的增加主要是由于我们的海洋、能源和一般责任产品线最近几年毛保费增加的影响，但与2023年有利的保费调整相比，2024年不利的保费调整部分抵消了这一影响。

综合比率

与2023年相比，2024年再保险部门当前意外年损失率的增加主要是由于自然损失率较高，我们提高了损耗率，以应对我们专业责任和一般责任产品线最近的损失发展趋势，并包括这些产品线保守性水平的提高。这一增长还包括与2023年之前事故年度有利的保费调整相比，2024年对前几个事故年度不利的保费调整的影响，以及2024年我们的信贷和担保产品线的重大亏损。

再保险部门2024年的综合比率包括前几年意外年度损失准备金的有利发展1,230万美元，这主要归因于我们的财产、工人补偿和专业责任产品线，但部分被我们公共实体产品线的不利发展所抵消。于2023年，综合比率包括前几年意外年度损失准备金的不利发展5,710万美元，这归因于我们的一般责任和公共实体产品线的不利发展。

我们公共实体产品线的不利发展在2024年为3,410万美元，或再保险部门的综合比率的3个百分点，2023年为5,570万美元，或5个点。2023年公共实体产品线的不利发展是由于我们在2020年停止承保的一个业务部门在几个季度内大额索赔的频率增加。在2024年，我们观察到在最近的事故年中，其余公共实体合同中类似的不利索赔趋势。为了应对这些不利趋势和产品最终无法达到我们的盈利目标，我们在2024年第四季度停止了公共实体产品线的编写。

其他保险业务

下表列出了我们其他保险业务的营业收入和营业收入的组成部分，这些业务没有包括在应报告的部门中。我们不会将收购的无形资产的摊销分配给我们的运营部门，包括我们的其他保险业务。

截至12月31日的年度

2024

2023

(千美元)

营业收入

运行

收入(亏损)

营业收入

运行

收入(亏损)

计划服务

正面

美元人民币，155,355美元

美元人民币：122,341美元

美元人民币，134,914美元

美元人民币，103,323美元

处置收益

-

-

16,923

16,923

计划服务合计

155,355

122,341

151,837

120,246

保险挂钩证券

127,514

41,241

118,290

42,340

人寿和年金(%1)

(145)

(18,445)

40

(12,030)

Markel CATCo Re(2)

-

58,099

-

71,491

其他

12,581

(4,508)

11,484

(6,638)

295,305

198,728

281,651

215,409

承销(%3)

(3,432)

(14,248)

(1,520)

(10,175)

其他保险业务

美元人民币，291,873美元

美元/欧元，184,480美元

美元，约合人民币280131元

美元/欧元，205,234美元

(%1)

从支持人寿和年金保单福利储备的投资中赚取的投资收入包括在我们的投资部分。

(2)

Markel CATCo Re在这两个时期的业绩完全归因于Markel CATCo Re的非控股股东。

(3)

可归因于我们其他保险业务的承保业绩由非连续业务线的业绩和我们正面业务的保留部分组成。

下表总结了通过我们的计划服务和ILS运营获得的毛保费收入。

截至12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

%更改

计划服务

美元：3,636,736美元

美元：2883,737美元

26%

保险挂钩证券

1,306,022

840,868

55%

正面合计

美元：4942,758美元

美元：3,724,605美元

33%

程序服务

我们的计划服务业务代表了我们州国家分部的正面业务对我们保险结果的贡献。2024年我们计划服务业务的运营收入和毛保费收入的增长归因于现有计划和新业务的扩大。

保险挂钩证券

我们的ILS业务代表了NePhila部门对我们保险业绩的总体贡献，并由NePhila的基金管理业务及其相关的前置业务组成，我们通过这些业务赚取承保子公司代表NePhila管理的实体支付的保费的分割费。2024年我们ILS业务的运营收入增长主要是由于2024年有效管理费费率高于2023年的影响，以及未来保费的增长。这些增加被2023年从侧袋准备金中释放资本时确认的3110万美元投资管理费部分抵消，而2024年没有类似的活动。2024年通过ILS业务实现的毛保费收入的增长主要是由于NePhila的财产灾难和专业计划的增长。

投资结果

下表总结了我们的综合投资业绩，主要由我们投资部门的业绩组成。任何给定期间的投资净收益或净亏损通常可归因于我们的股票投资组合的公允价值因市场价值变动而发生变化。任何特定期间可供出售投资的未实现净收益(亏损)的变化通常归因于我们的固定到期日投资组合的公允价值因该期间利率变化而发生的变化。截至2024年12月31日，我们98%的固定期限投资组合评级为AA或更高。

截至2013年12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

2022

2021

2020

净投资收益

$1,920,496

美元和734,532美元

美元：446,755美元

美元：367,417美元

美元，375,826美元

固定期限证券收益率(1)

3.2%

2.8%

2.3%

2.6%

3.1%

短期投资收益率(1)

4.8%

4.5%

1.5%

0.1%

0.5%

现金和现金等价物以及受限现金和现金等价物的收益率(1)

3.7%

2.8%

0.6%

0.0%

0.2%

已实现投资净收益(亏损)

美元，即4423美元

美元(42,177)

美元(40,983美元)

美元：37,908美元

美元：14,780美元

股权证券公允价值变动

1,802,796

1,566,231

(1,554,750)

1,940,626

603,199

净投资收益(亏损)

$1,807,219

$1,524,054

$2(1,595,733)

$1,978,534

美元至617,979美元

股权证券回报率(2)

20.1%

21.6%

(16.1)%

29.4%

15.1%

五年年收益率

14.3%

14.6%

9.3%

18.4%

15.2%

十年年收益率

11.7%

11.9%

12.9%

16.9%

14.3%

20年年收益率

10.1%

10.2%

10.6%

11.0%

10.5%

其他(%3)

$52,253

美元(11854美元)

美元(17,661)

元人民币和7,184美元

美元人民币(3996美元)

可供出售投资未实现净收益(亏损)变动

$2(165,423)

$1,390,558

$2(1,463,876)

$(513,084)

$1,510,247

(%1)

收益率反映了以摊销成本计算的月平均投资资产中适用的利息收入的百分比。

(2)

权益证券收益率的计算方法是将股息和权益证券的公允价值变动除以按公允价值计算的月平均权益证券，并考虑净买入和净卖出的时机。

(3)

我们最终投资业绩中的其他收益或亏损主要与我们投资部门的权益法投资有关，这些投资与我们投资组合的其余部分分开管理。

2024年净投资收入增加，主要是由于与2023年相比，2024年固定期限证券的收益率和平均持有量增加，以及现金和短期投资的收益增加，导致固定期限证券的利息收入增加。2024年，我们继续将现金配置到货币市场基金、短期投资和固定期限证券，以利用较高的利率。

Markel Ventures业绩

下表总结了我们Markel Ventures部门的结果。2024年6月，我们收购了Valor Environmental(Valor)98%的股份，这是一家为全美商业开发地点和住宅建筑商提供侵蚀控制和相关服务的环境服务公司。2024年9月，我们收购了国际教育合作伙伴公司(EPI)68%的股权，EPI是一家为国际教师在美国学校的安置提供赞助的公司。截至2024年12月，我们对EPI的投资按权益法入账，因为由于有待监管部门的批准，我们无法控制这项业务。我们在2025年1月获得了这些监管批准，并将从2025年第一季度开始整合EPI。

截至2013年12月31日的年份

(千美元)

2024

2023

更改

营业收入

$5,120,096

4,985,081美元

3%

分部营业收入(%1)

美元：520,082美元

美元：519,878美元

0%

EBITDA(%1)

美元：642,207美元

美元：628,483美元

2%

(%1)

有关Markel Ventures部门的营业收入与利息、所得税、折旧和摊销前收益(EBITDA)的对账，请参阅“补充财务信息”。

2024年营业收入的增长是由于我们的消费建筑产品业务收入增加，这是由于价格上涨、需求增加以及其中一项业务在2024年第一季度进行的收购所带来的贡献。营业收入的增长也反映了Valor的贡献和我们设备制造业务需求的增加。这些营业收入的增长在很大程度上被我们其他一些业务需求下降和价格下降的影响所抵消，其中最明显的是我们与运输相关的一项业务。

2024年分部营业收入与2023年持平。我们的消费和建筑产品业务以及我们的设备制造业务的收入和营业利润率上升的影响被我们其中一项运输相关业务的收入和营业利润率下降以及我们的建筑服务业务的营业利润率下降的影响所抵消。

财务状况

截至2024年12月31日，投资、现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物(投资资产)为342亿美元，而2023年12月31日为309亿美元。这一增长主要归因于运营现金流和我们股票投资组合公允价值的增加。2024年经营活动提供的净现金为26亿美元，而2023年为28亿美元，反映出我们的保险和Markel Ventures业务的运营现金流减少，但投资的运营现金流增加部分抵消了这一下降。

截至2024年12月31日，我们的控股公司持有43亿美元的投资资产，而截至2023年12月31日的投资资产为35亿美元。这一增长主要是由于我们2024年5月债券发行的净收益、从我们的保险子公司收到的股息以及我们控股公司持有的股权证券的公允价值增加，但部分被用于回购我们普通股股票和偿还我们优先长期债务的现金所抵消。2024年，5.727亿美元的现金被用于回购我们普通股的股票。

***

我们之前宣布的电话会议将于2025年2月6日(星期四)上午9：30开始举行，其中将讨论我们的财务业绩和业务发展，并可能包括前瞻性信息。(东部时间)。投资者、分析师和普通公众可以通过ir.mklgroup.com的网络直播收听电话会议。在美国拨打(888)6609916，或在国际上拨打(646)960-0452，并提供会议ID：4614568，就可以通过电话接听这次电话会议。电话会议的重播将在电话会议结束后大约一小时在我们的网站上播出。任何需要更多信息的人都可以通过IR@markel.com联系Markel Group的投资者关系部。

此外，我们将于2025年5月21日下午2：00在里士满大学罗宾斯中心举行的股东大会上讨论财务业绩以及相关业务和投资的最新情况。(东部时间)。股东大会将是为期两天的活动的一部分，我们称之为重聚，该活动向Markel Group的股东、员工和朋友开放。有关重聚的议程和登记的更多信息，请访问mklreunion.com。

安全港和警示声明

本新闻稿和任何相关的口头陈述均包含有关我们的预期、假设、计划、目标、未来财务或经营业绩的陈述，以及其他非历史事实的陈述。这些陈述是1995年私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”。此类陈述可能使用“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“预测”、“项目”等词语，以及与我们或我们的管理层有关的类似表达。

存在风险和不确定因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述中的预测结果大不相同。可能导致实际结果不同的因素通常与前瞻性陈述一起列示。可能导致实际结果与预测结果不同的其他因素在我们的2023年年度报告Form 10-K或我们最新的Form 10-Q季度报告中的“业务”、“风险因素”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及“关于市场风险的定量和定性披露”中列出，或包括在以下列出的项目中：

我们的保险、投资和Markel Ventures业务的业绩一直并将继续受到这些因素的潜在重大影响。

通过作出前瞻性声明，我们不打算因新信息、未来事件或其他变化而有义务公开更新或修改任何此类声明。告诫读者不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些前瞻性陈述是基于我们目前所知的，仅根据其日期发表。

***

关于马克尔集团

Markel Group Inc.是一个多元化的公司家族，从保险到烘焙设备、建筑材料、室内植物等等，无所不包。这些企业的领导团队在高度独立的情况下运作，同时践行我们所称的马克尔风格的价值观。我们的专业保险业务是我们公司的核心。通过数十年的稳健承保，保险团队提供了资本基础，我们在此基础上建立了业务和投资体系，共同提高了Markel集团的耐用性和适应性。这是一个系统，它提供了多样化的收入来源，获得了广泛的投资机会，并能够有效地将资本转移到整个公司的最佳想法。然而，最重要的是，这一系统使我们的每一家企业都能推进我们的共同目标，即帮助我们的客户、员工和股东赢得长期胜利。请访问mklgroup.com了解更多信息。

Markel Group Inc.及其子公司

简明合并损益表和全面收益表

截至12月31日的季度

截至12月31日的年度

(千美元，每股数据除外)

2024

2023

2024

2023

营业收入

赚取保费

$2,117,578

$2,174,887

$108,432,412

$108,295,479

净投资收益

243,689

213,297

920,496

734,532

净投资收益

117,425

932,881

1,807,219

1,524,054

产品收入

575,323

580,721

2,635,659

2,545,053

服务和其他收入

786,986

740,733

2,824,977

2,704,512

营业总收入

3,841,001

4,642,519

16,620,763

15,803,630

运营费用

亏损及亏损调整费用

1,241,815

1,556,794

5,052,749

5,322,009

承保、收购和保险费用

784,786

769,013

2,977,389

2,840,734

产品费用

505,289

507,884

2,272,219

2,220,676

服务和其他费用

667,150

632,523

2,424,372

2,310,769

已收购无形资产摊销

46,491

44,247

181,472

180,614

总运营费用

3,245,531

3,510,461

12,908,201

12,874,802

营业收入

595,470

1,132,058

3,712,562

2,928,828

利息支出

(52,794)

(43,865)

(204,300)

(185,077)

净汇兑收益(亏损)

180,839

(81,387)

129,438

(90,045)

所得税前收入

723,515

1,006,806

3,637,700

2,653,706

所得税费用

(162,083)

(212,713)

(790,294)

(552,616)

净收入

561,432

794,093

2,847,406

2,101,090

可归因于非控股权益的净收入

(12,254)

(24,787)

(100,384)

(105,030)

股东净收入

549,178

769,306

2,747,022

1,996,060

优先股分红

(18,000)

(18,000)

(36,000)

(36,000)

普通股股东净收入

美元：531,178美元

美元：751,306美元

$2,711,022

$1,960,060

其他综合收益(亏损)

可供出售投资未实现净亏损税后净额变动

美元(413,287)

美元：441,750美元

美元(130,295)

美元：306,903美元

其他，税后净额

(9,918)

(29,155)

(8,459)

(17,565)

其他综合收益(亏损)合计

(423,205)

412,595

(138,754)

289,338

综合收益

138,227

1,206,688

2,708,652

2,390,428

非控股权益综合收益

(12,276)

(24,758)

(100,502)

(105,084)

股东综合收益

美元：125,951美元

$1,181,930

$2,608,150

$2,285,344

每股普通股净收入

基本

美元，38.83美元

美元，每桶56.67美元

美元：199.69美元

美元：147.32美元

稀释

美元，38.74美元

美元，美元，56.48美元

美元：199.32美元

美元：146.98美元

所选数据

12月31日

(以千为单位)

2024

2023

投资资产

$34,247,218

$30,854,019

再保险可收回款项

$11,604,844

美元和9,235,501美元

商誉和无形资产

美元：4,195,487美元

美元：4,213,433美元

总资产

$61,897,982

$55,045,710

未偿亏损和亏损调整费用

$26,633,094

$23,483,321

高级长期债务和其他债务

美元：4330,341美元

美元：3,779,796美元

股东权益总额

$16,915,898

$14,983,928

已发行普通股

12,790

13,132

Markel Group Inc.及其子公司补充财务信息

每股内在价值增长

管理层使用每股内在价值的五年复合年增长率(CAGR)作为衡量长期业绩的方法。内在价值的增长提供了Markel Group随时间推移的价值视角，并作为评估股东回报与我们股价的比较的起点。作为一家金融控股公司，我们使用内在价值作为衡量标准，帮助我们评估我们多样化的业务在很长一段时间内创造的价值。虽然它不代表对我们业务的准确估值，也不是做出资本分配决策的唯一因素，但内在价值对投资者很有用，有助于管理层了解长期价值创造趋势。

我们使用一种简单的方法来衡量可以从我们的财务报表中重新计算的内在价值，详见下表。我们对内在价值的计算分两步进行。

首先，我们从我们的三个引擎-保险、风险投资和投资中获得运营收益，并应用倍数来得出收益估值。我们不包括某些非现金项目，如摊销，以及我们的公开股票投资组合的收入，这些收入在我们的计算中是单独估值的。我们将12倍的倍数应用于计算收益的三年平均值。之所以选择这个倍数，是因为在考虑我们现金流的来源时，它属于保守的范围。使用三年平均收益有助于使周期性和非经常性项目的影响正常化，以提供基于收益的价值的广泛衡量标准。

其次，我们从资产负债表中添加了不包括在收益估值中的某些项目。估值的资产负债表部分包括增加现金、短期投资和股权证券，然后减去债务和非控股权益。收益和资产负债表估值的总和除以流通股数量，代表我们对每股内在价值的估计。

鉴于其简化性质，这一计算应被视为一个方向性指标，而不是一个准确的估值。截至2024年12月31日，我们的内在价值估计为每股2,610美元，反映了18%的五年复合年增长率，而我们的股价的复合年增长率为9%。虽然内在价值的五年复合年增长率提供了价值创造的初步观点，但我们在评估股东回报和做出资本分配决策时会考虑其他因素。

(单位为千，每股金额除外

和市盈率)

截至12月31日的年度

2024

2023

2022

2021

2020

2019

调整后营业收入-三年平均值

$1,688,962

$1,482,617

$1,235,097

美元：991,789美元

美元，783,867美元

美元：615,418美元

市盈率

12

12

12

12

12

12

收益估值

20,267,544美元

17,791,404美元

14,821,164美元

11,901,468美元

$109,406,404

$7,385,016

股权证券

11,784,521

9,577,871

7,671,912

9,023,927

6,994,110

7,590,755

短期投资及现金和现金等价物

6,217,577

6,318,442

6,806,694

5,778,478

6,375,835

4,269,055

高级长期债务和其他债务

(4,330,341)

(3,779,796)

(4,103,629)

(4,361,266)

(3,484,023)

(3,534,183)

可赎回非控制性权益和非控制性权益

(553,075)

(541,965)

(585,945)

(484,238)

(260,534)

(185,111)

内在价值

$33,386,226

29,365,956美元

$24,610,196

21,858,369美元

19,031,792美元

15,525,532美元

已发行普通股

12,790

13,132

13,423

13,632

13,783

13,794

每股内在价值

美元和2610.34美元

美元和2,236.21美元

1,833.43美元

1,603.46美元

美元和1,380.82美元

1,125.53美元

(千美元)

截至12月31日的年度

2024

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

营业收入(亏损)

3,712,562美元

$2,928,828

美元(93,336)

$233,241,505

$1,273,884

$2,477,346

$39,759

$216,606

增加：摊销和减值

181,472

180,614

258,778

160,539

159,315

148,638

315,128

80,758

减去：净投资收益(亏损)

1,807,219

1,524,054

(1,595,733)

1,978,534

617,979

1,601,722

(437,596)

(5,303)

减去：股权证券股息

142,367

116,911

107,213

98,099

89,303

100,222

90,840

82,096

调整后营业收入

1,944,448美元

$1,468,477

$1,653,962

$1,325,411

$1,725,917

$1,924,040

$701,643

$2220571

调整后营业收入-三年平均值

$1,688,962

$1,482,617

$1,235,097

$2991,789

美元，783,867美元

$1,615,418

综合营业收入构成

细分结果

截至2024年12月31日的季度

(千美元)

保险

再保险

投资

Markel Ventures

其他保险业务

公司

合并

赚取保费

$1,860,245

美元和259,552美元

美元人民币，美元，美元-

美元人民币，美元，美元-

美元人民币(2,219)

美元人民币，美元，美元-

$2,117,578

净投资收益

-

-

242,436

1,253

-

-

243,689

净投资收益

-

-

117,425

-

-

-

117,425

产品收入

-

-

-

575,323

-

-

575,323

服务和其他收入

-

-

7,079

689,512

90,395

-

786,986

营业总收入

1,860,245

259,552

366,940

1,266,088

88,176

-

3,841,001

亏损及亏损调整费用：

当前事故年

(1,162,409)

(190,504)

-

-

-

-

(1,352,913)

前事故年份

76,801

26,093

-

-

8,204

-

111,098

承保、收购和保险费用

(702,825)

(80,304)

-

-

(1,657)

-

(784,786)

产品费用

-

-

-

(505,289)

-

-

(505,289)

服务和其他费用

-

-

-

(628,757)

(38,393)

-

(667,150)

已收购无形资产摊销

(46,491)

(46,491)

营业收入

美元：71,812美元

美元：14,837美元

美元，366,940美元

美元和132,042美元

美元，约56,330美元

美元(46,491)

美元，595,470美元

截至2023年12月31日的季度

(千美元)

保险

再保险

投资

Markel Ventures

其他保险业务

公司

合并

赚取保费

$1,960,328

美元和214,611美元

美元人民币，美元，美元-

美元人民币，美元，美元-

美元人民币，人民币(52美元)

美元人民币，美元，美元-

$122,174,887

净投资收益

-

-

210,683

2,614

-

-

213,297

净投资收益

-

-

932,881

-

-

-

932,881

产品收入

-

-

-

580,721

-

-

580,721

服务和其他收入

-

-

1,937

663,718

75,078

-

740,733

营业总收入

1,960,328

214,611

1,145,501

1,247,053

75,026

-

4,642,519

亏损及亏损调整费用：

当前事故年

(1,274,885)

(150,705)

-

-

-

-

(1,425,590)

前事故年份

(74,821)

(50,497)

-

-

(5,886)

-

(131,204)

承保、收购和保险费用

(704,693)

(66,280)

-

-

1,960

-

(769,013)

产品费用

-

-

-

(507,884)

-

-

(507,884)

服务和其他费用

-

-

-

(611,939)

(20,584)

-

(632,523)

已收购无形资产摊销

(44,247)

(44,247)

营业收入(亏损)

美元(94,071)

美元(52,871美元)

$1,145,501

美元：127,230美元

美元；50,516美元

美元(44,247)

$1,132,058

截至2024年12月31日的年度

(千美元)

保险

再保险

投资

Markel Ventures

其他保险业务

公司

合并

赚取保费

$177,407,643

$101,028,201

美元人民币，美元，美元-

美元人民币，美元，美元-

美元人民币(3,432)

美元人民币，美元，美元-

$148,432,412

净投资收益

-

-

913,478

7,018

-

-

920,496

净投资收益

-

-

1,807,219

-

-

-

1,807,219

产品收入

-

-

-

2,635,659

-

-

2,635,659

服务和其他收入

-

-

52,253

2,477,419

295,305

-

2,824,977

营业总收入

7,407,643

1,028,201

2,772,950

5,120,096

291,873

-

16,620,763

亏损及亏损调整费用：

当前事故年

(4,771,388)

(736,671)

-

-

-

-

(5,508,059)

前事故年份

451,016

12,344

-

-

(8,050)

-

453,310

承保、收购和保险费用

(2,665,386)

(309,237)

-

-

(2,766)

-

(2,977,389)

产品费用

-

-

-

(2,272,219)

-

-

(2,272,219)

服务和其他费用

-

-

-

(2,327,795)

(96,577)

-

(2,424,372)

已收购无形资产摊销

(181,472)

(181,472)

营业收入(亏损)

美元和421,885美元

美元人民币(5363美元)

$2,772,950

美元和520,082美元

美元和184,480美元

$(181,472)

$233,712,562

截至2023年12月31日的年度

(千美元)

保险

再保险

投资

Markel Ventures

其他保险业务

公司

合并

赚取保费

$177,282,705

$101,014,294

美元人民币，美元，美元-

美元人民币，美元，美元-

美元人民币(1,520美元)

美元人民币，美元，美元-

$88,295,479

净投资收益

-

-

729,219

5,313

-

-

734,532

净投资收益

-

-

1,524,054

-

-

-

1,524,054

产品收入

-

-

-

2,545,053

-

-

2,545,053

服务和其他收入

-

-

(11,854)

2,434,715

281,651

-

2,704,512

营业总收入

7,282,705

1,014,294

2,241,419

4,985,081

280,131

-

15,803,630

亏损及亏损调整费用：

当前事故年

(4,690,745)

(669,814)

-

-

-

-

(5,360,559)

前事故年份

104,743

(57,081)

-

-

(9,112)

-

38,550

承保、收购和保险费用

(2,534,527)

(306,664)

-

-

457

-

(2,840,734)

产品费用

-

-

-

(2,220,676)

-

-

(2,220,676)

服务和其他费用

-

-

-

(2,244,527)

(66,242)

-

(2,310,769)

已收购无形资产摊销

(180,614)

(180,614)

营业收入(亏损)

美元和162,176美元

美元(19,265)

$2,241,419

美元至519,878美元

美元：205,234美元

$(180,614)

$2,928,828

保险引擎营业收入构成

截至12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

2022

2021

2020

保险营业收入(亏损)：

保险业务

美元：421,885美元

美元：162,176美元

美元：549,871美元

美元和696,413美元

美元；169,001美元

再保险分部

(5,363)

(19,265)

83,859

(55,129)

(75,470)

计划服务

122,341

120,246

105,664

99,683

83,744

保险挂钩证券

41,241

42,340

226,248

21,410

32,810

其他

20,898

42,648

(36,933)

(43,577)

(73,100)

保险

美元，601,002美元

美元：348,145美元

美元：928,709美元

美元和718,800美元

美元和136,985美元

承销业绩

本季度至今溢价金额

截至12月31日的季度

(千美元)

2024

2023

毛保费金额：

保险业务

美元：2,266,595美元

美元：1,290,868美元

再保险分部

55,686

87,341

其他承保

450

531

承保总额

2,322731

2,378,740

计划服务和ILS前置

1,047,662

720,494

合计

美元，约3370,393美元

美元人民币3,099,234美元

净书面保费：

保险业务

美元：1,752,747美元

美元人民币1,868,181美元

再保险分部

52,603

76,782

其他承保

927

(441)

承保总额

1,806,277

1,944,522

计划服务和ILS前置

(3,054)

(223)

合计

美元：1,803,223美元

美元人民币1,944,299美元

本季度至今综合比率的组成部分

截至12月31日的季度

2024

2023

保险

再保险

合并

保险

再保险

合并

承销比率(%1)

损失率

当前事故年损失率

62.5%

73.4%

63.9%

65.0%

70.2%

65.5%

前事故年份损失率

(4.1)%

(10.1)%

(5.2)%

3.8%

23.5%

6.0%

损失率

58.4%

63.3%

58.6%

68.9%

93.8%

71.6%

费用比率

37.8%

30.9%

37.1%

35.9%

30.9%

35.4%

综合比率

96.1%

94.3%

95.7%

104.8%

124.6%

106.9%

当前事故年损失率巨灾影响(2)

0.3%

1.0%

0.4%

(0.2)%

(0.6)%

(0.3)%

当前事故年损失率，不包括巨灾影响

62.2%

72.4%

63.5%

65.3%

70.9%

65.8%

综合比率，不包括当年巨灾影响

95.8%

93.3%

95.3%

105.0%

125.3%

107.2%

(%1)

由于四舍五入，金额可能无法对帐。

(2)

灾难的点影响的计算方法是相关的净损失和损失调整费用除以赚取的保费总额。

每股普通股净收入

截至12月31日的季度

截至12月31日的年度

(千元，每股除外)

2024

2023

2024

2023

普通股股东净收入

元人民币和531,178美元

美元人民币，751,306美元

美元人民币2,711,022美元

美元人民币1,960,060美元

调整可赎回的非控股权益

(30,433)

(875)

(111,700)

6,212

调整后的普通股股东净收入

美元人民币，500,745美元

元人民币和750,431美元

美元：2,599,322美元

美元人民币1,966,272美元

已发行基本普通股

12,896

13,242

13,017

13,347

来自限制性股票单位和限制性股票的稀释潜在普通股

31

44

24

31

稀释后的已发行普通股

12,927

13,286

13,041

13,378

每股普通股基本净收入

美元人民币，38.83美元

美元人民币，人民币56.67美元

美元，199.69美元

美元，147.32美元

稀释后每股普通股净收入

元人民币，38.74美元

美元人民币，人民币56.48美元

美元，199.32美元

美元，146.98美元

非GAAP财务指标

承销

除了美国公认会计准则的综合比率、损失率和费用比率外，我们还使用排除某些项目对这些比率的影响的衡量标准来评估我们的承保业绩。我们相信，这些调整后的衡量标准是非GAAP衡量标准，能让财务报表使用者更好地了解构成我们承保业绩的重要因素以及管理层如何评估承保业绩。在分析我们的综合比率时，我们不包括当前事故年的损失和可归因于自然灾害和某些其他重大的、不常见的损失事件的损失调整费用。由于这些事件的独特特点，损失的时间或金额存在固有的变异性，无法预先预测。我们相信，排除此类事件影响的措施对于了解我们承保业绩中可能被这些项目掩盖的潜在趋势和可变性是有意义的。

在分析我们的损失率时，我们通常将本事故年度的损失和损失调整费用与以前事故年度的损失和损失调整费用分开评估。上一事故年的准备金发展可能有利也可能不利，这代表了我们对与前几年发生的损失事件相关的损失和损失调整费用的估计发生的变化。我们相信，讨论当前事故年损失率(不包括以前事故年准备金的发展)在大多数情况下是有帮助的，因为它提供了对当前承保业绩估计的更多洞察力，并排除了与上一年损失准备金相关的估计变化。我们还分析了我们当前的事故年损失率，不包括可归因于巨灾的损失和损失调整费用。当前的事故年损失率不包括灾难和其他重大、不常见的损失事件的影响，也通常被称为财产和意外伤害保险业的自然损失率。

我们的综合比率和分部合并比率的组成部分，包括上文讨论的非公认会计准则计量，均包括在“保险业绩”内。

合并分部营业收入

合并分部营业收入是非公认会计准则财务计量，因为它代表我们每个营业分部的分部营业收入总额，不包括营业收入中包含的项目。综合分部营业收入不包括已收购无形资产的摊销和采购会计产生的商誉减值，因为它们不代表基本业务的运营成本。下表将营业收入与合并分部营业收入进行核对。

截至12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

2022

2021

2020

营业收入(亏损)

美元：3,712,562美元

美元和2,928,828美元

美元人民币(93,336美元)

美元：3,241,505美元

美元：1,273,884美元

已收购无形资产摊销

181,472

180,614

178,778

160,539

159,315

商誉减值

-

-

80,000

-

-

合并分部营业收入

美元和3894,034美元

美元：3,109,442美元

美元人民币：165,442美元

美元：3,402,044美元

美元：1,433,199美元

Markel Ventures

Markel Ventures部门EBITDA是非GAAP财务指标。我们使用Markel Ventures部门的EBITDA作为经营业绩指标，并结合我们的部门业绩指标部门营业收入，来监控和评估我们Markel Ventures部门的业绩。由于EBITDA不包括利息、所得税、折旧和摊销，它提供了一个经济表现指标，对于管理层和投资者在评估Markel Ventures业务时都很有用，因为它不受债务水平、利率、有效税率或采购会计导致的折旧或摊销水平的影响。下表对Markel Ventures部门的营业收入与EBITDA进行了核对。

截至12月31日的季度

截至12月31日的年度

(千美元)

2024

2023

2024

2023

Markel Ventures部门营业收入

美元，欧元，132,042美元

美元人民币：127,230美元

美元人民币和520,082美元

美元人民币：519,878美元

折旧费用

32,226

26,966

122,125

108,605

Markel Ventures部门EBITDA

美元/欧元，164,268美元

美元，人民币154,196元

元人民币和642,207美元

美元人民币：628,483美元

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源Markel Group