QQ QI：我如何为2025年的波动做好准备

在过去两年中，股市的总回报率高于平均水平-纳斯达克-100指数在2023年为投资者提供了54.8%的回报，2024年的回报率为25.5%。相比之下，纳斯达克100指数自1985年成立以来的年平均回报率为11.8%。

随着我们进入2025年，我们不仅经历了自1997年和1998年以来股市最好的背靠背年份--从历史上讲，我们客观上被高估了。在撰写本文时，纳斯达克100指数的市盈率为31.3倍，大大高于25.3倍的10年中值。话虽如此，我认为估值并不是长期牛市的终结。在长期牛市期间，估值总是可以走高--就像在长期熊市期间一样，随着恐惧和贪婪像钟摆一样把市场从一边推到另一边，估值总是可以走低。

在特朗普政府的领导下，我认为美联储将继续降息。当你将这些降息与健康的经济配对时，你会看到下面的图表-历史告诉我们，我们可能会经历两位数的增长。

话虽如此，我坚信，我们不会像2023年和2024年那样避免2025年的市场波动。在这两年中，该指数经历的最大跌幅是-10%，一次是在2023年7月，另一次是在2024年8月。相比之下，根据摩根大通的数据，我们在牛市期间经历过的年均跌幅为12%-15%，跌幅为10%。

将这种预期的波动性加剧与历史上动荡的特朗普政府相结合，你就会有一个处方，让纳斯达克100指数在整个2025年获得一些不可预测的回报。

介绍NEOS Nasdaq-100高收入ETF(QQQI)-我如何为2025年的波动做准备，而不会留下太多潜在的上行空间，以防我错了。

NEOS Nasdaq-100高收入ETF(QQQI)是一种备兑看涨ETF，旨在将每月高额收入分配给其投资者。他们通过投资于纳斯达克100指数的所有基本成分股并实施数据驱动的看涨期权策略来创造如此高的月收入。

有几件事让该基金有别于JEPQ和QYLD等同行。

与JEPQ不同，NEOS Nasdaq-100高收益ETF(QQQI)持有Nasdaq-100指数的全部100个成分股。他们的基金经理认为这些公司的价值可能被低估了，没有人会“挑剔”这些公司。相反，QQQI投资者非常清楚他们签约的目的是什么。

此外，QQQI的数据驱动型看涨期权策略利用了Nasdaq-100指数期权，这一点很重要，原因有两个：

将这一切与JEPQ的股票挂钩票据(ELN)进行比较，ELN是一种糟糕的创收策略，迫使投资者为其分配支付普通所得税。

与QYLD不同，NEOS Nasdaq-100高收益ETF(QQQI)不会针对基金投资组合的全部价值出售看涨期权，而是只针对75%-90%的价值出售看涨期权。这意味着投资组合中的其他10%-25%可以随市场自由上下浮动，不受看涨期权执行价的限制。因此，收益不仅限于从卖出看涨期权中获得的溢价--这对QYLD投资者来说是一个不幸的现实。

结果是，与QYLD相比，QQQI的价格与QQQ一起波动要自由得多。

例如，在4月22日至7月18日的几周内，2024年QQQ的股价上涨了18.5%。在同一时期，QYLD的股价仅上涨了4.4%，而QQQI的股价上涨了9.8%。QQQI+5.4%的优异表现是因为他们的基金经理策略性地只针对基金名义价值的一部分，而不是像QYLD那样针对其全部价值制定看涨期权。

更不用说，股价+9.8%的涨幅还不包括在这三个月期间支付给QQI投资者的每股2.44美元的收益(~5.0%的收益率)。

QQI于2024年1月30日引入投资者。该基金的股票以每股50美元的价格开始交易。现在我们正式有一整年的表现可以回顾，让我们看看QQQI是如何做到的。

QQI的1年总收益率为22.7%。

在这12个月中，QQQI向投资者支付的总分红为每股7.33美元。假设你在2024年1月30日以50美元的价格购买QQQI的一股--那就是14.7%的年分配收益率。

在过去的12个月里，QQQI的股价上涨了+8.3%--加上它们的年度分配收益率，我们在同一时期捕获了纳斯达克100‘S总回报的95.8%。

我认为QQQI在这轮牛市中表现相当不错，获得了基准指数总回报率的近96%。请记住，该基金的目标不是超越其基础基准指数，而是为其投资者创造高税收效率的月收入。

以14.7%的年分配收益率，我认为他们在第一年的交易中实现了这一目标。

现在让我们回答这个价值百万美元的问题--QQQI和其他备兑看涨期权ETF在波动时期的表现如何？

好，让我们首先定义什么会导致波动。

对于JEPQ来说，他们的基金经理拥有在其ETF内买卖特定名称的自主权，以潜在地抵消市场波动。话虽如此，JEPQ于2022年5月4日开始在公开市场上以每股50.10美元的价格交易。2022年10月13日，JEPQ的股票最低跌至39.61美元--股价大幅下跌20.8%。话虽如此，在这段时间里，他们向投资者支付了每股2.06美元的累计分配--与5月份5月份50.10美元的开盘价相比，收益率为4.1%。

从2022年5月4日到2022年10月13日，JEPQ的投资者预计每股价格的跌幅为-20.8%，而同期QQQ的每股价格跌幅为-20.3%。

从历史上看，JEPQ的自营选股策略无法抵消熊市期间的价格波动。JEPQ能够抵消波动性的唯一方法是为他们的投资者创造每月收入。

考虑到QYLD的基金经理不实施自营选股策略，而只是持有标的指数的成分股，从理论上讲，QYLD在熊市期间表现优于QQQ的唯一方法是向投资者支付每月收益，因为这两只基金的持有量完全相同。

假设这是真的，那么理论上，QQQI在熊市期间也应该经历与QQQ相同的价格下跌--唯一的优异表现来自他们的月收入。考虑到QQQI向投资者支付的年分配收益率(LINK)为14.7%，而QYLD为12.7%，这意味着QQQI在积极方向上存在2%的差异。

现在，当你将这2%的理论差异与QQQI在上涨市场中已经表现出的优异表现(2024年4月至7月期间为5.4%)相匹配时，QQQI有机会1)大幅超越竞争对手，同时2)如果我们在2025年经历波动，QQQI将用其高税收效率的高月收入抵消潜在的价格下降。

我无法预测纳斯达克-100指数在2025年的表现。有明确的证据表明，该指数在历史上被高估了，但我也坚定地相信，估值总是可以被贪婪推高的意识形态。考虑到该指数在2023年和2024年没有经历波动性，我有理由相信，纳斯达克100指数全年将经历多次两位数的回调。

假设这是真的，我相信在我的投资组合中持有QQQI的股票将是利用这种迫在眉睫的波动的最佳方式，因为股票产生的收入将抵消纳斯达克-100指数经历的任何价格下跌，而其数据驱动的备兑买入策略只针对基金名义价值的一部分，也将允许上涨市场的价格升值。

在参与上涨市场的同时，用节税的月收入来抵消股价下跌的影响，是2025年成功的秘诀。

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