分析师下调DR评级，房屋建筑商为2025年做好准备霍顿和史密斯·道格拉斯在市场压力下

美国银行证券分析师Rafe Jadrosich下调了D.R.Horton，Inc.(纽约证券交易所股票代码：DHI)和Smith Douglas Home Corp.(纽约证券交易所股票代码：SDHC)的评级，理由是随着春季销售季节的临近，房屋建筑商的股票前景严峻。

值得注意的是，这位分析师表示，2024年房屋建筑商的股票表现落后于市场，原因是下半年需求下降，抵押贷款利率上升。

这位分析师预计，房屋建筑商的艰难环境将持续到2025年上半年。

分析师预计，2025年，8家房屋建筑商中有7家的股本回报率将下降，订单增长将影响利润率。

分析师首选的建筑商是Toll Brothers，Inc.(NYSE：TOL)和NVR，Inc.(NYSE：NVR)。与其他ROE类似或更低的建筑商相比，TOL的估值具有吸引力。NVR是分析师覆盖范围中唯一一家能够在2025年与2024年保持净资产收益率(ROE)持平的公司。

这位分析师补充说，东北部、中西部和大西洋中部的房地产市场应该会比东南部和其他地区表现更好，而高端和豪华市场的表现将超过入门级市场。

DHI：分析师将D.R.Horton的评级从买入下调至中性，并将价格预期从160美元下调至150美元。

这位分析师写道，占总成本26%-27%的批量成本正在上升(第一季度季度增长3%，同比增长10%)，DHI预计未来几个季度类似的通胀将放缓至中高个位数。

由于严峻的住房宏观形势(更高的利率，更多的供应)，大和重工可能难以提高价格来抵消地块成本通胀，分析师补充道。

这位分析师表示，DHI不再投资租赁业务，但租赁库存已经占到账面价值的11%。

Jadrosich预计2025年租赁的ROE将较低，个位数较低，这将拖累整体ROE>100个基点。

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SDHC：分析师将该公司评级从中性下调至表现不佳，并将价格预期从33美元下调至22美元。

Jadrosich表示，与其他建筑商一样，SDHC面临成本通胀逆风，而较高的抵押贷款利率对净价构成压力。

虽然约15%的社区数量增长和更快的构建周期提供了交付顺风，但分析师指出，吸收能力也需要提高以满足指导要求。

这位分析师补充说，考虑到史密斯道格拉斯的交付增长将在2025年放缓，其净资产收益率将正常化，接近集团平均水平，与同行相比，估值似乎没有那么令人信服。

分析师预计2025年交货量增长约4%，而初步指引中值约为11%。

Jadrosich预计Smith Douglas将以同比下降约13%的积压状态进入2025年。

股价走势：大和人寿股价上涨2.64%，至每股146.69美元，三菱重工股价周一收盘下跌0.37%，至每股24.22美元。

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