环保行业：2024Q4基金持仓点评：成长类个股获增配 板块持仓延续低配

2024Q4环保重仓持仓配置比例 0.25%2024Q4 环保板块持仓比例为0.25%，环比下降0.02pct。公募基金2024 年四季报（基金前十大持仓）披露完毕，我们统计了152 家环保公司的基金持仓情况，重仓环保公司的有280 只基金产品，占全部披露基金产品数量的3.80%；前十大持仓市值合计约75.25 亿元，占全部披露基金产品股票持仓的0.25%；较2024Q3 下降0.02pct。2024Q4 末环保行业标配比例为1.05%（环保行业自由流通市值/全A 股自由流通市值），当前环保行业处于低配状态。

上市公司的重仓基金数量可以在一定程度上反映该公司的市场关注度。截至2024Q4 末，瀚蓝环境（46 个）、首创环保（26 个）、龙净环保（维权）（25 个）、伟明环保（22 个）、华测检测（22 个）、洪城环境（21 个）重仓基金产品数量领先。环比2024Q3 来看，瀚蓝环境、首创环保、创业环保分别新增重仓基金产品18 个、15 个、4 个。

2024Q4 机构持仓金额较高的标的为华测检测、伟明环保、龙净环保、瀚蓝环境（1）持仓金额：2024Q4 末重仓市值靠前的为华测检测（16.3 亿元）、伟明环保（14.3 亿元）、龙净环保（9.3 亿元）、瀚蓝环境（8.3 亿元）、聚光科技（7.1 亿元）、兴蓉环境（4.2 亿元）。

（2）持股市值占总市值比例：2024Q4 末持股市值占总市值比例靠前的有聚光科技（10.4%）、大地海洋（8.0%）、华测检测（7.8%）、龙净环保（5.8%）、皖仪科技（4.3%）、瀚蓝环境（4.3%）。

（3）重仓持股市值/总市值比例季度变化：2024Q4 末公募基金重仓持股市值/总市值比例环比增加较多的有聚光科技（+3.12pct）、大地海洋（+2.55pct）、龙净环保（+1.64pct）、瀚蓝环境（+1.49pct）；环比减少较多的有洪城环境（-5.18pct）、中国天楹（-1.98pct）、华测检测（-1.96pct）、兴蓉环境（-1.46pct）。

（4）重仓持股市值季度变化：2024Q4 末公募基金重仓持股市值环比增加较多为龙净环保（+3.61 亿元）、瀚蓝环境（+3.28 亿元）、聚光科技（+2.28 亿元）；环比减少较多的有华测检测（-8.40 亿元）、洪城环境（-6.60 亿元）、兴蓉环境（-2.98 亿元）。

（5）总结：2024Q4 市场风格切换，成长类（包括并购整合产业链类）个股获公募基金青睐，绝对收益因前期拥挤度较高叠加资金风险偏好提升，Q4 环比减配较多。

投资策略：化债+“十四五”考核年，可适度乐观2025 年水务、垃圾焚烧资产仍值得配置：重视瀚蓝环境、兴蓉环境、光大环境、洪城环境、三峰环境、粤海投资等水务、垃圾焚烧赛道标的。

成长侧：多重催化下，可适度乐观。1）环卫：环卫服务属于化债优先方向，环卫装备新能源渗透率持续提升，关注宇通重工、盈峰环境、福龙马、玉禾田、侨银股份等。2）检测服务：重点推荐广电计量、华测检测等，左侧关注业绩拐点预期的谱尼测试、苏试试验、信测标准等。化债维度，关注政府客户营收占比较高的谱尼测试、国检集团等。3）生物柴油：关注卓越新能等。4）再生资源：关注高能环境、浙富控股等。5）新兴领域废水处理：关注沃顿科技、碧水源等。6）第二成长曲线个股：推荐龙净环保、伟明环保等。

风险提示

1、财政支持力度下降风险；2、顺价不及时风险。