嘉年华转型：人工智能驱动的收益率和资产负债表重置

嘉年华公司(纽约证券交易所代码：CCL)正在规划一条多年的增长道路，摩根大通分析师马修·R·博斯预计，这家邮轮巨头将在2025年及以后扬帆起航，获得更强劲的回报。

在船上与嘉年华的高层进行了独家交谈后，Boss强调了可能推动该股下一步表现的关键催化剂。

首席执行官乔希·温斯坦认为，嘉年华8个品牌的多元化投资组合是相对于规模较小的同行的关键优势，嘉年华和AIDA已经超过了2019年的业绩指标。真正的机会是什么？剩下的六个品牌，其中许多仍落后于大流行前的水平，在组织转变后，现在处于温斯坦的直接监督之下。由于专注于营销和执行，管理层正指望着2025-2026年的强劲增长。

虽然行业担心产能过剩，但嘉年华正在采取一种有纪律的做法，年产能增长仅为0-1%，远低于大流行前的3%。由于只有2%-3%的全球酒店住宿来自邮轮，美国和加拿大在很大程度上仍然是一个未开发的市场。

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嘉年华的收入不只是创纪录的预订量，它还关乎聪明的定价。进入Yoda公司的人工智能驱动的产量管理系统，该系统旨在实现收入最大化。初步结果看起来很有希望，新加入邮轮的旅客同比增长13%，重复预订人数攀升了10%。

与此同时，嘉年华正在扩大其战略目的地资产，即将推出的庆祝钥匙将于2025年年中开业。到2030年，该公司的目标是每年处理1100万名客人-几乎是2024年预计的650万人的两倍。迪士尼各目的地的日客流量将达到9.5万人次，与迪士尼魔幻王国的客流量不相上下。

债务削减仍然是优先事项，嘉年华自2023年初以来削减了73亿美元的债务。利息支出已经同比下降了15%，首席财务官大卫·伯恩斯坦的目标是到26财年将杠杆率恢复到3.5倍以下，与23财年的6.7倍相比有了显著改善。

尽管嘉年华正在执行其多年计划，但外汇和燃料波动仍是整个行业的逆风。摩根大通根据最近的汇率变动和燃料成本上涨，调整(下调)了主要竞争对手皇家加勒比集团(NYSE：RCL)和挪威邮轮控股有限公司(NYSE：NCLH)的收益模型。

嘉年华距离实现翻天覆地的转型目标已有80%以上的路程，预计到2026年，长期投资回报率(ROIC)将“至少在十几岁”落地。凭借有纪律的增长、人工智能驱动的收入战略和重新调整的资产负债表，嘉年华看起来处于有利地位，可以驾驭行业扩张的下一阶段。

押注邮轮反弹的投资者可能会发现嘉年华多年的故事令人信服，特别是它倾向于定价权、品牌执行力和战略目的地。

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