【券商聚焦】杰富瑞指集运行业异常利润期结束 下调马士基评级至“持有”

金吾财讯 | 杰富瑞发研报指，红海局势影响下，船舶改道使集装箱船运力减少，推动运费上涨，行业盈利提升。然而，以哈停火为红海恢复正常通航带来可能，若实现，船舶航程缩短，运力将增加，运费面临下行压力。此外，美国零售库存增加以及关税后贸易前景不明，也给行业需求带来不确定性。全球贸易量在2024年虽有增长，但未来受关税等因素影响，增长可能受限。

该行指，马士基（Maersk）：作为全球第二大集装箱班轮公司，业务受航运供需基本面影响大。基于对2025年上海集装箱货运指数（SCFI）平均为1400点的预期（此前预期为1500点），下调其评级至“持有”，目标价为11,500丹麦克朗。预计2025-2026年公司盈利将下降，其股价可能因未来不确定性而区间波动。

赫伯罗特（Hapag-Lloyd）：专注于细分市场，持续投资码头产能。因行业前景变化，维持其“持有”评级，目标价为150欧元。2025年EBITDA预计为32亿欧元，若市场情况变化，EBITDA和估值可能大幅波动。

以星航运（ZIM）：业务覆盖全球主要贸易航线。维持“持有”评级，目标价为18美元。预计2025年EBITDA为18亿美元，若市场走势不利，EBITDA和估值可能下降。