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纺织服装行业:12月社零增速有所改善 可选消费表现分化

2025-01-20 00:00

行情回顾:上周沪深300 指数上涨2.14%,创业板指数上涨4.66%,纺织服装行业指数(中信)上涨3.43%,表现介于沪深300 和创业板指数之间,其中纺织制造板块(中信)上涨3.88%,品牌服饰板块(中信)上涨3.04%。我们覆盖的个股中浙江自然歌力思地素时尚等取得了正收益。

行业与公司重要信息:(1)潮宏基:2024 年12 月份公司旗下珠宝品牌新增直营门店两家,开业时间分别为2024 年12 月22 日、2024 年12 月1 日。(2)报喜鸟

公司控股子公司上海宝鸟服饰有限公司被列入上海市认定机构2024 年认定报备的第二批高新技术企业备案名单,通过了高新技术企业认定,有效期为3 年。(3)锦鸿集团:公司发布关于2024 年度业绩快报的公告。公司2024 年实现营业收入43.95亿,同比下滑3.30%,实现归母净利润3.07 亿,同比增加3.02%? 本周建议板块组合: 伟星股份(002003,买入)、珀莱雅(603605,买入)、申洲国际(02313,买入)和海澜之家(600398,买入)。上周组合表现:伟星股份2%、珀莱雅2%、申洲国际-3%和海澜之家1%。

周五统计局披露了2024 年社零数据,12 月国内社会消费品零售总额同比增长3.7%,除汽车以外的消费品零售额增长4.2%,增速较11 月有所回升。全年社会消费品零售总额同比增长3.5%,其中实物商品网上零售同比增长6.5%,其中穿类商品增长1.5%。从结构来看,可选消费分化明显,受益于以旧换新政策的家电、通讯器材等增速较快,我们覆盖的品类中,12 月金银珠宝同比下降1%(11 月下降5.9%),化妆品同比增长0.8%(11 月下降26.4%),服装鞋帽同比下降0.3%(11月下降4.5%)。本周市场触底反弹,纺织服装行业指数也有一定的涨幅,板块中表现较强的主要是“小红书”相关概念股及部分中小市值个股,大市值品牌及制造龙头本周表现较为平淡。在行业基本面短期变化不大的情况下,预计未来一段时间可选消费板块活跃度仍以政策预期和主题概念主导。从中期看,随着国内政策持续聚焦内需的提振,特别是近期消费品以旧换新政策的启动,作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步改善,从机构持仓比例和估值来看板块也有进一步向上修复的空间。我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头,如伟星股份(002003,买入)、 申洲国际(02313,买入)和华利集团(300979,买入)等,另一方面品牌内需领域,我们中期重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头,推荐波司登(03998,买入)、安踏体育(02020,买入)等。另外需要指出的是,未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势,我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注,中长期看好珀莱雅(603605,买入) 、巨子生物(02367,买入)、上美股份(02145,买入)和爱美客(300896,买入) 等。在市场风险偏好下降的情况下,红利品种如森马服饰(002563,买入)、海澜之家(600398,买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327,买入)、罗莱生活(002293,增持)、水星家纺(603365,增持),我们认为仍是值得关注的底仓品种。

风险提示

消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。

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