【券商聚焦】中泰国际指内外因素互相影响下 港股恒生指数维持震荡式走势

金吾财讯 | 中泰国际表示，受惠于一揽子政策发力，中国四季度GDP同比增长5.4%，全年保”5“目标得以完成，但12月包括社零、固投、生产、出口等数据比较分化，工业生产、制造业及基建投资是主力贡献，结合12月通胀及金融数据，经济修复基础仍然不稳固，居民消费有待政策再加力。上周五经济数据公布后，离岸人民币、中国10年期债息及港股表现平静。随着发改委宣布加力扩围”两新“政策，国务院允许扩大专项债使用范围及提高项目资本金比例，以及特朗普加征关税前企业”抢出口“，有望助推今年一季度的经济增长。

海外因素方面，美联储放缓降息节奏和特朗普上任后施政的不确定性是当前制约港股流动性和推升风险溢价的重要因素。美国12月通胀数据部分抒缓市场对于通胀的忧虑，但美国核心零售销售数据增长稳健，美元指数和美元无风险利率在基本面支撑下大幅短期回落的机会不大。特朗普上台后的政策和施政节奏将是短期市场焦点，随着特朗普施政政策”水落石出“，一方面，不排除强美元指数或受”强预期、弱现实“的影响部分回落；另一方面，高关税政策的进度和节奏，也会影响市场判断高关税的”利空“对中国资产影响的程度。在内外因素互相影响下，该行认为港股恒生指数维持震荡式走势，短期缺乏足够量能突破21,000点，但低位在18,500点将有较大支撑。