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2025-01-17 08:21
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(来源:山西证券研究所)
行业动向:
1)CES展端侧AI百花齐放,AI物联网是其中典型。
GenAI与IoT的深入融合,推动AIoT向GenAIoT持续演进。越来越多的技术打破传统行业的界限,展现出多技术融合、跨领域创新趋势。GenAI能力已经逐渐融入物联网平台中,改变了各个细分产业中人类与设备的交互方式。高通推出基于云的服务平台Qualcomm Aware最新版本,支持企业为物流、零售、能源、智能家居和机器人等行业的智能网联终端增加可观测性、监测和定位功能,该平台将预集成在高通的部分芯片组和特定的第三方硬件中。家庭智能化物联网方面,高通展出了从AI聊天冰箱到人形服务机器人等多样化终端,侧重展示了云级AI功能将下沉至家庭边缘设备,从而实现家居自动化、维修指导等应用场景;AI本地设备解决方案和推理套件,还能赋予中小型企业以本地化运行生成式AI的能力。我们认为,AI物联网将首先从消费物联网行业兴起,随着AI智能体独立工作能力提升,工业物联网将产生大量AI智能体之间通信需求,这将带来传统的表计、网关等行业大量升级需求。
2)“AI+具身智能”成为AI应用的新风向。
具身智能有望成为人工智能的下一个浪潮。宇树科技展示了人形机器人Unitree G1、Unitree H1和四足机器人Go2等产品,G1身高130cm、体重约35kg,配备23至43个关节电机,最大关节扭矩达120N.m,自由度超过43个,能够实现大角度关节运动。G1的头部搭载了3D LiDAR和RealSense深度相机,支持语音命令,并配有5W立体声扬声器以实现响应,适用于工业、服务业等重要场景。三星推出家用AI陪伴机器人Ballie,能够通过前后两个摄像头及LIDAR和ToF传感器感知周围环境,与其他智能设备进行互动控制家电,处理繁琐任务或投屏等定制化服务;AI方面,Ballie可理解用户的自然语音和智能搜索,还具备视觉智能的多模态能力。
清洁类机器人众多新品发布,加装机械臂成为新风尚。石头科技、科沃斯、追觅、云鲸等品牌均发布了最新一代的扫地机器人,石头科技Saros Z70将机械臂安装在了扫地机器人上,解决了常规扫地机器人在工作时可能会受到地上物体阻碍的问题,还能将捡到的垃圾放到指定区域。追觅也推出了具有仿生多关节机械手扫地机器人,顶部敞篷设计能够在回收时折叠隐藏,打开后又可以向外延伸。具身智能时代即将到来,载体或相对多元化,我们认为,从应用端来看,桌面机器人、割草机器人、智能体座舱三大市场2025有望率先放量。
3)中国品牌在AI领域逐渐发力,参展企业创历史新高。
2025年CES有4500余家企业参展,其中,中国参展商数量达1475余家,占比超30%。各厂商在不同应用形态的不同终端产品持续涌现。其中,泰凌微推出了基于TL-EdgeAI平台的TL721X及TL751X系列芯片。乐鑫科技推出ESP32-P4 SoC,支持多种复杂AI应用。美格智能发布面向C端消费者的个人化AI智能伙伴AIMO;合作伙伴阿加犀发布人形机器人原型机通天晓;携手意迈智能发布2款全新微小型AI机器人产品;为VITURE下一代主流AR眼镜VITURE PRO定制开发VITURE PRO Neckband高算力AI增程解决方案。广和通发布Fibocom AI Stack,提供集高性能模组、AI工具链、高性能推理引擎、海量模型、支持与服务一体化的端侧AI解决方案;发布集智能语音交互及翻译、4G/5G全球漫游、随身热点、智能娱乐、充电续航等功能于一体的AI Buddy产品及解决方案。我们认为,未来AI芯片将增加边缘AI运算能力,并支持主流本地端AI模型,同时端侧场景还将更加注重功耗、兼容性水平;模组作为芯片到终端必不可少的中间体,“卖铲人”逻辑继续。
建议关注:物联网芯片:乐鑫科技、泰凌微、翱捷科技、恒玄科技;物联网模组:移远通信、广和通、美格智能;ODM环节:华勤技术、立讯精密、移远通信、广和通、美格智能、润欣科技。
市场整体:本周(2025.1.6-2025.1.10)市场整体下跌,科创板指数涨0.93%,深圳成指跌1.02%,沪深300跌1.13%,上证综指跌1.34%,申万通信指数跌1.48%,创业板指数跌2.02%。细分板块中,周涨幅最高的前三板块为连接器(+9.41%)、液冷(+5.23%)、物联网(+4.43%)。从个股情况看,贝仕达克、瑞可达、高澜股份、中兴通讯、电连技术涨幅领先,涨幅分别为+32.78%、+17.98%、+6.32%、+5.78%、+5.70%。中际旭创、新易盛、亨通光电、美格智能、中国移动跌幅居前,跌幅分别为-8.03%、-6.67%、-5.64%、-4.70%、-4.19%。
风险提示:
海外算力需求不及预期,国内运营商和互联网投资不及预期,市场竞争激烈导致价格下降超出预期,外部制裁升级。
【周观点和投资建议】
周观点
1)CES展端侧AI百花齐放,AI物联网是其中典型。
GenAI与IoT的深入融合,推动AIoT向GenAIoT持续演进。越来越多的技术打破传统行业的界限,展现出多技术融合、跨领域创新趋势。GenAI能力已经逐渐融入物联网平台中,改变了各个细分产业中人类与设备的交互方式。高通推出基于云的服务平台Qualcomm Aware最新版本,支持企业为物流、零售、能源、智能家居和机器人等行业的智能网联终端增加可观测性、监测和定位功能,该平台将预集成在高通的部分芯片组和特定的第三方硬件中。家庭智能化物联网方面,高通展出了从AI聊天冰箱到人形服务机器人等多样化终端,侧重展示了云级AI功能将下沉至家庭边缘设备,从而实现家居自动化、维修指导等应用场景;AI本地设备解决方案和推理套件,还能赋予中小型企业以本地化运行生成式AI的能力。我们认为,AI物联网将首先从消费物联网行业兴起,随着AI智能体独立工作能力提升,工业物联网将产生大量AI智能体之间通信需求,这将带来传统的表计、网关等行业大量升级需求。
2)“AI+具身智能”成为AI应用的新风向。
具身智能有望成为人工智能的下一个浪潮。宇树科技展示了人形机器人Unitree G1、Unitree H1和四足机器人Go2等产品,G1身高130cm、体重约35kg,配备23至43个关节电机,最大关节扭矩达120N.m,自由度超过43个,能够实现大角度关节运动。G1的头部搭载了3D LiDAR和RealSense深度相机,支持语音命令,并配有5W立体声扬声器以实现响应,适用于工业、服务业等重要场景。三星推出家用AI陪伴机器人Ballie,能够通过前后两个摄像头及LIDAR和ToF传感器感知周围环境,与其他智能设备进行互动控制家电,处理繁琐任务或投屏等定制化服务;AI方面,Ballie可理解用户的自然语音和智能搜索,还具备视觉智能的多模态能力。
清洁类机器人众多新品发布,加装机械臂成为新风尚。石头科技、科沃斯、追觅、云鲸等品牌均发布了最新一代的扫地机器人,石头科技Saros Z70将机械臂安装在了扫地机器人上,解决了常规扫地机器人在工作时可能会受到地上物体阻碍的问题,还能将捡到的垃圾放到指定区域。追觅也推出了具有仿生多关节机械手扫地机器人,顶部敞篷设计能够在回收时折叠隐藏,打开后又可以向外延伸。具身智能时代即将到来,载体或相对多元化,我们认为,从应用端来看,桌面机器人、割草机器人、智能体座舱三大市场2025有望率先放量。
3)中国品牌在AI领域逐渐发力,参展企业创历史新高。
2025年CES有4500余家企业参展,其中,中国参展商数量达1475余家,占比超30%。各厂商在不同应用形态的不同终端产品持续涌现。其中,泰凌微推出了基于TL-EdgeAI平台的TL721X及TL751X系列芯片。乐鑫科技推出ESP32-P4 SoC,支持多种复杂AI应用。美格智能发布面向C端消费者的个人化AI智能伙伴AIMO;合作伙伴阿加犀发布人形机器人原型机通天晓;携手意迈智能(Yesmark)发布2款全新微小型AI机器人产品;为VITURE下一代主流AR眼镜VITURE PRO定制开发VITURE PRO Neckband高算力AI增程解决方案。广和通发布Fibocom AI Stack,提供集高性能模组、AI工具链、高性能推理引擎、海量模型、支持与服务一体化的端侧AI解决方案;发布集智能语音交互及翻译、4G/5G全球漫游、随身热点、智能娱乐、充电续航等功能于一体的AI Buddy产品及解决方案。我们认为,未来AI芯片将增加边缘AI运算能力,并支持主流本地端AI模型,同时端侧场景还将更加注重功耗、兼容性水平;模组作为芯片到终端必不可少的中间体,“卖铲人”逻辑继续,相关国内硬件厂商有望受益。
表1:建议重点关注的公司
【行情回顾】
市场整体行情
本周(2025.1.6-2025.1.10)市场整体下跌,科创板指数涨0.93%,深圳成指跌1.02%,沪深300跌1.13%,上证综指跌1.34%,申万通信指数跌1.48%,创业板指数跌2.02%。细分板块中,周涨幅最高的前三板块为连接器(+9.41%)、液冷(+5.23%)、物联网(+4.43%)。
图1:主要大盘和通信指数周涨跌幅
细分板块行情
图2:周涨跌幅运营商周表现领先
图3:月涨跌幅物联网、IDC月表现领先
图4:年涨跌幅光模块、运营商年初至今表现领先
图5:多数板块当前P/E低于历史平均水平
图6:多数板块当前P/B低于历史平均水平
个股公司行情
从个股情况看,贝仕达克、瑞可达、高澜股份、中兴通讯、电连技术涨幅领先,涨幅分别为+32.78%、+17.98%、+6.32%、+5.78%、+5.70%。中际旭创、新易盛、亨通光电、美格智能、中国移动跌幅居前,跌幅分别为-8.03%、-6.67%、-5.64%、-4.70%、-4.19%。
图7:本周个股涨幅前五(%)
图8:本周个股跌幅前五(%)
海外动向
表2:海外最新动向
新闻公告
重大事项
表3:本周重大事项
表4:本周重要公司公告
行业新闻
表5:本周重要行业新闻
风险提示:海外算力需求不及预期,国内运营商和互联网投资不及预期,市场竞争激烈导致价格下降超出预期,外部制裁升级。
分析师:高宇洋
执业登记编码:S0760523050002
分析师:张天
执业登记编码:S0760523120001
分析师:赵天宇
执业登记编码:S0760524060001
报告发布日期:2025年1月16日
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【免责声明】
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