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【山证通信】周跟踪(20250106-20250112):CES中国品牌参展数创新高,AI端侧应用百花齐放

2025-01-17 08:21

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(来源:山西证券研究所)

行业动向:

1)CES展端侧AI百花齐放,AI物联网是其中典型。

GenAI与IoT的深入融合,推动AIoT向GenAIoT持续演进。越来越多的技术打破传统行业的界限,展现出多技术融合、跨领域创新趋势。GenAI能力已经逐渐融入物联网平台中,改变了各个细分产业中人类与设备的交互方式。高通推出基于云的服务平台Qualcomm Aware最新版本,支持企业为物流、零售、能源、智能家居和机器人等行业的智能网联终端增加可观测性、监测和定位功能,该平台将预集成在高通的部分芯片组和特定的第三方硬件中。家庭智能化物联网方面,高通展出了从AI聊天冰箱到人形服务机器人等多样化终端,侧重展示了云级AI功能将下沉至家庭边缘设备,从而实现家居自动化、维修指导等应用场景;AI本地设备解决方案和推理套件,还能赋予中小型企业以本地化运行生成式AI的能力。我们认为,AI物联网将首先从消费物联网行业兴起,随着AI智能体独立工作能力提升,工业物联网将产生大量AI智能体之间通信需求,这将带来传统的表计、网关等行业大量升级需求。

2)“AI+具身智能”成为AI应用的新风向。

具身智能有望成为人工智能的下一个浪潮。宇树科技展示了人形机器人Unitree G1、Unitree H1和四足机器人Go2等产品,G1身高130cm、体重约35kg,配备23至43个关节电机,最大关节扭矩达120N.m,自由度超过43个,能够实现大角度关节运动。G1的头部搭载了3D LiDAR和RealSense深度相机,支持语音命令,并配有5W立体声扬声器以实现响应,适用于工业、服务业等重要场景。三星推出家用AI陪伴机器人Ballie,能够通过前后两个摄像头及LIDAR和ToF传感器感知周围环境,与其他智能设备进行互动控制家电,处理繁琐任务或投屏等定制化服务;AI方面,Ballie可理解用户的自然语音和智能搜索,还具备视觉智能的多模态能力。

清洁类机器人众多新品发布,加装机械臂成为新风尚。石头科技科沃斯、追觅、云鲸等品牌均发布了最新一代的扫地机器人,石头科技Saros Z70将机械臂安装在了扫地机器人上,解决了常规扫地机器人在工作时可能会受到地上物体阻碍的问题,还能将捡到的垃圾放到指定区域。追觅也推出了具有仿生多关节机械手扫地机器人,顶部敞篷设计能够在回收时折叠隐藏,打开后又可以向外延伸。具身智能时代即将到来,载体或相对多元化,我们认为,从应用端来看,桌面机器人、割草机器人、智能体座舱三大市场2025有望率先放量。

3)中国品牌在AI领域逐渐发力,参展企业创历史新高。

2025年CES有4500余家企业参展,其中,中国参展商数量达1475余家,占比超30%。各厂商在不同应用形态的不同终端产品持续涌现。其中,泰凌微推出了基于TL-EdgeAI平台的TL721X及TL751X系列芯片。乐鑫科技推出ESP32-P4 SoC,支持多种复杂AI应用。美格智能发布面向C端消费者的个人化AI智能伙伴AIMO;合作伙伴阿加犀发布人形机器人原型机通天晓;携手意迈智能发布2款全新微小型AI机器人产品;为VITURE下一代主流AR眼镜VITURE PRO定制开发VITURE PRO Neckband高算力AI增程解决方案。广和通发布Fibocom AI Stack,提供集高性能模组、AI工具链、高性能推理引擎、海量模型、支持与服务一体化的端侧AI解决方案;发布集智能语音交互及翻译、4G/5G全球漫游、随身热点、智能娱乐、充电续航等功能于一体的AI Buddy产品及解决方案。我们认为,未来AI芯片将增加边缘AI运算能力,并支持主流本地端AI模型,同时端侧场景还将更加注重功耗、兼容性水平;模组作为芯片到终端必不可少的中间体,“卖铲人”逻辑继续。

建议关注:物联网芯片:乐鑫科技、泰凌微、翱捷科技恒玄科技;物联网模组:移远通信、广和通、美格智能;ODM环节:华勤技术立讯精密、移远通信、广和通、美格智能、润欣科技。 

市场整体:本周(2025.1.6-2025.1.10)市场整体下跌,科创板指数涨0.93%,深圳成指跌1.02%,沪深300跌1.13%,上证综指跌1.34%,申万通信指数跌1.48%,创业板指数跌2.02%。细分板块中,周涨幅最高的前三板块为连接器(+9.41%)、液冷(+5.23%)、物联网(+4.43%)。从个股情况看,贝仕达克瑞可达高澜股份中兴通讯电连技术涨幅领先,涨幅分别为+32.78%、+17.98%、+6.32%、+5.78%、+5.70%。中际旭创新易盛亨通光电、美格智能、中国移动跌幅居前,跌幅分别为-8.03%、-6.67%、-5.64%、-4.70%、-4.19%。

风险提示:

海外算力需求不及预期,国内运营商和互联网投资不及预期,市场竞争激烈导致价格下降超出预期,外部制裁升级。

【周观点和投资建议】

周观点

1)CES展端侧AI百花齐放,AI物联网是其中典型。

GenAI与IoT的深入融合,推动AIoT向GenAIoT持续演进。越来越多的技术打破传统行业的界限,展现出多技术融合、跨领域创新趋势。GenAI能力已经逐渐融入物联网平台中,改变了各个细分产业中人类与设备的交互方式。高通推出基于云的服务平台Qualcomm Aware最新版本,支持企业为物流、零售、能源、智能家居和机器人等行业的智能网联终端增加可观测性、监测和定位功能,该平台将预集成在高通的部分芯片组和特定的第三方硬件中。家庭智能化物联网方面,高通展出了从AI聊天冰箱到人形服务机器人等多样化终端,侧重展示了云级AI功能将下沉至家庭边缘设备,从而实现家居自动化、维修指导等应用场景;AI本地设备解决方案和推理套件,还能赋予中小型企业以本地化运行生成式AI的能力。我们认为,AI物联网将首先从消费物联网行业兴起,随着AI智能体独立工作能力提升,工业物联网将产生大量AI智能体之间通信需求,这将带来传统的表计、网关等行业大量升级需求。

2)“AI+具身智能”成为AI应用的新风向。

具身智能有望成为人工智能的下一个浪潮。宇树科技展示了人形机器人Unitree G1、Unitree H1和四足机器人Go2等产品,G1身高130cm、体重约35kg,配备23至43个关节电机,最大关节扭矩达120N.m,自由度超过43个,能够实现大角度关节运动。G1的头部搭载了3D LiDAR和RealSense深度相机,支持语音命令,并配有5W立体声扬声器以实现响应,适用于工业、服务业等重要场景。三星推出家用AI陪伴机器人Ballie,能够通过前后两个摄像头及LIDAR和ToF传感器感知周围环境,与其他智能设备进行互动控制家电,处理繁琐任务或投屏等定制化服务;AI方面,Ballie可理解用户的自然语音和智能搜索,还具备视觉智能的多模态能力。

清洁类机器人众多新品发布,加装机械臂成为新风尚。石头科技、科沃斯、追觅、云鲸等品牌均发布了最新一代的扫地机器人,石头科技Saros Z70将机械臂安装在了扫地机器人上,解决了常规扫地机器人在工作时可能会受到地上物体阻碍的问题,还能将捡到的垃圾放到指定区域。追觅也推出了具有仿生多关节机械手扫地机器人,顶部敞篷设计能够在回收时折叠隐藏,打开后又可以向外延伸。具身智能时代即将到来,载体或相对多元化,我们认为,从应用端来看,桌面机器人、割草机器人、智能体座舱三大市场2025有望率先放量。

3)中国品牌在AI领域逐渐发力,参展企业创历史新高。

2025年CES有4500余家企业参展,其中,中国参展商数量达1475余家,占比超30%。各厂商在不同应用形态的不同终端产品持续涌现。其中,泰凌微推出了基于TL-EdgeAI平台的TL721X及TL751X系列芯片。乐鑫科技推出ESP32-P4 SoC,支持多种复杂AI应用。美格智能发布面向C端消费者的个人化AI智能伙伴AIMO;合作伙伴阿加犀发布人形机器人原型机通天晓;携手意迈智能(Yesmark)发布2款全新微小型AI机器人产品;为VITURE下一代主流AR眼镜VITURE PRO定制开发VITURE PRO Neckband高算力AI增程解决方案。广和通发布Fibocom AI Stack,提供集高性能模组、AI工具链、高性能推理引擎、海量模型、支持与服务一体化的端侧AI解决方案;发布集智能语音交互及翻译、4G/5G全球漫游、随身热点、智能娱乐、充电续航等功能于一体的AI Buddy产品及解决方案。我们认为,未来AI芯片将增加边缘AI运算能力,并支持主流本地端AI模型,同时端侧场景还将更加注重功耗、兼容性水平;模组作为芯片到终端必不可少的中间体,“卖铲人”逻辑继续,相关国内硬件厂商有望受益。

表1:建议重点关注的公司

资料来源:wind,山西证券研究所 资料来源:wind,山西证券研究所

【行情回顾】

市场整体行情

本周(2025.1.6-2025.1.10)市场整体下跌,科创板指数涨0.93%,深圳成指跌1.02%,沪深300跌1.13%,上证综指跌1.34%,申万通信指数跌1.48%,创业板指数跌2.02%。细分板块中,周涨幅最高的前三板块为连接器(+9.41%)、液冷(+5.23%)、物联网(+4.43%)。

图1:主要大盘和通信指数周涨跌幅

资料来源:Wind,山西证券研究所 资料来源:Wind,山西证券研究所

细分板块行情

图2:周涨跌幅运营商周表现领先

资料来源:Wind,山西证券研究所 资料来源:Wind,山西证券研究所

图3:月涨跌幅物联网、IDC月表现领先

资料来源:wind,山西证券研究所 资料来源:wind,山西证券研究所

图4:年涨跌幅光模块、运营商年初至今表现领先

资料来源:wind,山西证券研究所 资料来源:wind,山西证券研究所

图5:多数板块当前P/E低于历史平均水平

资料来源:Wind,山西证券研究所 资料来源:Wind,山西证券研究所

图6:多数板块当前P/B低于历史平均水平

资料来源:Wind,山西证券研究所 资料来源:Wind,山西证券研究所

个股公司行情

从个股情况看,贝仕达克、瑞可达、高澜股份、中兴通讯、电连技术涨幅领先,涨幅分别为+32.78%、+17.98%、+6.32%、+5.78%、+5.70%。中际旭创、新易盛、亨通光电、美格智能、中国移动跌幅居前,跌幅分别为-8.03%、-6.67%、-5.64%、-4.70%、-4.19%。

图7:本周个股涨幅前五(%)

资料来源:Wind,山西证券研究所 资料来源:Wind,山西证券研究所

图8:本周个股跌幅前五(%)

资料来源:Wind,山西证券研究所 资料来源:Wind,山西证券研究所

海外动向

表2:海外最新动向

资料来源:AMD, TTTech Auto, Rapidus,Micron,Infor Nexus,山西证券研究所 资料来源:AMD, TTTech Auto, Rapidus,Micron,Infor Nexus,山西证券研究所

新闻公告

重大事项

表3:本周重大事项

资料来源:Wind,山西证券研究所 资料来源:Wind,山西证券研究所

表4:本周重要公司公告

资料来源:Wind,山西证券研究所 资料来源:Wind,山西证券研究所

行业新闻

表5:本周重要行业新闻

资料来源:芯智迅,山西证券研究所 资料来源:芯智迅,山西证券研究所

风险提示:海外算力需求不及预期,国内运营商和互联网投资不及预期,市场竞争激烈导致价格下降超出预期,外部制裁升级。

分析师:高宇洋

执业登记编码:S0760523050002

分析师:张天

执业登记编码:S0760523120001

分析师:赵天宇

执业登记编码:S0760524060001

报告发布日期:2025年1月16日

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规,研究方法专业审慎,分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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