Spruce Point预见到程序生物机器人技术面临的麻烦

周四，Spruce Point Capital发布了一份关于Procept BioRobotics(纳斯达克股票代码：PRCT)的详细报告，对围绕其市场潜力和增长前景的说法表示担忧，暗示该公司的股票可能面临30%至60%的下跌。

Spruce Point质疑Procept可寻址的市场估计、业务指标和估值的可信度。

Procept BioRobotics专门研究治疗良性前列腺增生症(BPH)的机器人手术系统。

Benzinga已联系Procept请其对Spruce Point报告发表评论，并将在收到回复时更新。

该公司的水消融疗法是一种水刀疗法，与其他手术相比，旨在将性副作用降至最低。根据Spruce Point的数据，该疗法在美国大容量医院获得了吸引力，为收入大幅增长做出了贡献--从2020年的不到1000万美元增加到2亿美元。

然而，Spruce Point认为，Procept与Intuitive Surgical Inc.(纳斯达克股票代码：ISRG)的比较具有误导性，而且水消融的潜在市场被严重夸大了。

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Spruce Point写道，Aquablation的吸引力仅限于前列腺肥大的小众患者，仅占BPH市场的一小部分。大多数BPH患者都有轻微到中度的症状，通常通过药物或微创手术疗法(MISTS)进行治疗。

这些门诊手术风险最小，恢复时间更短，自2014年以来迅速获得了市场份额，占良性前列腺增生症手术的40%-45%。Scree Point表示，雾化手术的速度将继续超过水消融等切除手术。

进一步的担忧源于Procept的未偿还销售天数(DSO)上升，在三年内从47天增加到130天，这表明潜在的销售和会计问题。

Spruce Point还发现Procept报告的手术量和设备利用率存在不一致之处，这引发了人们对该公司指标的怀疑。

Procept关于其机器人和人工智能能力的声明面临审查。包括Spruce Point Capital Management在内的批评人士认为，该系统在手术过程中对销售代表的依赖，以及对外科医生专业知识的需要，破坏了其“自动化”的说法。Hypos系统的推出承诺会带来人工智能驱动的进步，但人们对该系统的反馈褒贬不一，一些泌尿科医生发现其功能平淡无奇。

尽管Procept的市值为47亿美元，保费收入倍数也很高，但Spruce Point认为，其利基产品、增长的结构性障碍以及有问题的指标使其估值不可持续。该公司估计，宝洁的公允价值为每股29美元至54美元，这意味着很大的下行风险。

价格行动：周四收盘时，PRCT股价下跌1.79%，至76.91美元。

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照片：快门