BlackLine、monday.com获得花旗升级，Intapp评级下调

花旗将BlackLine（纳斯达克股票代码：BL）、monday.com（纳斯达克股票代码：MNDY）和Paylocity（纳斯达克股票代码：PCTY）的评级上调至买入，并将Intapp（INTA）的评级下调至中性，同时强调了应用软件股票的2025年前景。

该公司还更新了其股票排名与新的首选黑线，飞马系统（PEGA），monday.com和盒子（BOX）与Intuit（INTU）作为其顶级大盘股选择。

以史蒂文·恩德斯（Steven Enders）为首的分析师表示，在最近估值重置之后，他们对软件的总体看法变得更具建设性，因为他们看到预算和交易环境开始改善，但情绪/担忧又重新回到了2025年的最初观点/指南中。

分析师补充说，他们对报道中的初始指南有一些担忧，但认为重置可能会为一些重置视图创造购买机会（例如monday.com）。此外，其他主题可能会支持2025年的估计，包括人工智能在软件层、中小企业或中小企业中激增、趋势改善、SAP升级周期拉动邻近支出、监管环境的变化影响软件支出，以及资本市场活动（包括并购）的回归影响其覆盖范围。

BlackLine（BL）：该公司将BlackLine从中性升级为Buy，目标价格为73美元，并使其成为Back Office Software的新首选。

分析师认为，随着SAP基础内从本地（On-Prem）到云的持续过渡，BlackLine看到了巨大的好处与认知，这应该会改善附加和货币化，最近与合作伙伴（经销商和实施合作伙伴）的对话也支持这一点。分析师指出，他们可能会在2025年看到这种上涨/加速，并带来令人信服的风险回报。

Monday.com（MNDY）：该公司将股票从中性/高风险升级为买入/高风险，但将目标价格从302美元下调至298美元。

Enders和他的团队表示，自第三季度盈利以来最近的抛售可能有些过头，这是一个介入的机会，MNDY在过去三个月下跌了26%，而iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）+4%。

分析师认为，随着该公司向多产品平台转型，他们在评级下调后的论点在很大程度上体现了成长的痛苦，目前该股已回落至四月份下调评级时的水平。分析师确实看到了即将到来的2025年初步前景中的一些风险，但也看到了更引人注目的风险回报。

Paylocity（PCTY）：花旗将Paylocity的股票从中性上调至买入，但将目标价格从214美元下调至231美元。

分析师表示，他们认为Paylocity有充分的理由上调估值，因为2025财年第二季度有机经常性增长似乎过低（5个百分点隐含减速），他们认为这应该得到中小企业趋势改善、潜在宽松的竞争环境以及与Airbase的差异化投资组合及其进入首席财务官办公室的支持。

分析师认为，我们可能会看到Paylocity开始与密切的同行Paycom Software（PAYT）进一步脱离增长基础，并随着增长率脱钩，推动进一步的相对倍数扩张。

Intapp（INTA）：分析师将Intapp的评级从买入/高风险下调至中性/高风险，并将目标价格从87美元下调至78美元。

Enders和他的团队表示，在2024年表现稳健（较IGV表现出色46%）以及从8月低点回报112%后，他们认为Intapp在2025年的风险回报更加平衡。虽然分析师喜欢Intapp未来的机会，因为人工智能、微软合作伙伴关系的不断加强以及市场准入的变化可能带来的上行动力，但他们将寻找未来的机会，以更有利的风险/回报来对公司股票变得更具建设性。

monday.com的股价上涨约4%，BlackLine上涨近2%，Paylocity上涨约1%，而Intapp周四盘前下跌约2%。