选项角：阿彻航空可能不是您想象的折扣

虽然电动垂直起降(EVTOL)行业可能代表了移动性的未来，但作为一项投资，这一叙事呈现了一幅阴云密布的图景。行业重量级公司Archer Aviation Inc.(纽约证券交易所代码：ACHR)就是一个很好的例子。尽管ACHR的股票经历了强大的潮起潮落，但自公开市场上市以来，其净值表现总体上一直平淡无奇。

因此，当接近射手时，谨慎应该是主题。例如，ACHR的股票上周下跌了22.67%(定义为周一开盘和周五收盘之间的差额)。鉴于这种下跌的罕见--最严重的一次下跌发生在2022年6月，跌幅为29.68%--舆论周期将ACHR列为打折的买入机会并不少见。

公平地说，一些因素支持这种乐观情绪。本周早些时候，Benzinga的期权扫描仪发现了ACHR股票衍生品的异常活动，所有异常交易都带有看涨情绪。然而，大部分美元成交量指向本周五到期的看涨期权，这似乎是关键所在。

分析人士普遍认为，从长远来看，eVTOL播放器为高级移动性提供了巨大的潜力。然而，对天价估值的认证障碍等基本面担忧值得谨慎。事实上，统计数据表明，看跌人士仍占据上风。

在从事任何贸易之前，了解情况是很重要的。除其他情况外，在任何一周，在接下来的第四周结束前，持有的ACHR股票头寸价值上升的可能性为45.19%。在208周的排位赛中，94周为阳性，114周为阴性，1周结果完全持平。

然而，眼下的背景并不是ACHR的股票是否会基于随机进入点而上涨。相反，舆论循环中的断言是，由于ACHR上周遭遇了极端恐惧事件，阿彻航空代表着一场深度价值游戏。然而，证据并不支持这一说法。

自从Archer公开上市以来，Achr的股票已经有31周每周下跌10%或更多。在这一数字中，只有10周(或32.26%)在随后的第四周结束时，ACHR公布了正回报。换句话说，不仅多头不买账，空头往往还会进一步刺伤伤口。

作者创建的图表。

公平地说，动态统计模型下的中值正回报-即在极端恐惧事件后走高时ACHR股票的中值回报-在第四周结束时达到26.5%。这远远高于随机观察时15.95%的中值正回报，这意味着无论背景如何，任何四周的窗口都是如此。

简单地说，如果ACHR的股票成功击败了对手，回报可能会很高。只是从历史上看，这些数字并不支持看涨的观点。

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另一个可能影响ACHR股票的令人担忧的因素是，它目前似乎正在绘制一种类似于看跌的头部和肩膀的模式。去年7月至8月期间，出现了一个类似的阵型，导致早期的乐观情绪屈服于重大失望。当然，同样的情况可能会在更大范围内出现。

图表：TradingView

那些相信数字游戏的交易员可能会考虑熊市卖权价差。这种多阶段期权策略包括买入看跌期权，同时以较低的执行价卖出看跌期权。交易员的目标是标的证券跌至空头执行价，他们的想法是，他们将利用从空头看跌期权获得的信贷来抵消为多头看跌期权支付的借方。

无论是随机计算还是动态计算，在极端恐惧事件发生后一个月，ACHR股票的统计下行目标非常相似：分别为7.81美元和7.59美元。换言之，投资者可能预计，该股较上周五收盘价8.97美元的平均跌幅为14.17%。

随着2月7日期权链到期的时间线对应，激进的交易员可以瞄准9.00/7.50熊市看跌期权价差。在撰写本文时，这笔交易的盈亏平衡门槛远远高于8美元，这提供了更大的成功几率，但也有非常强劲的最高支付。

最后，那些认为Achr股票“这一次可能不同”的人可能会考虑一只方向中性的多头铁秃鹰。这种交易将看跌价差和看涨价差结合在一起，建立了上下盈利目标。

在动态定价模型下，在积极情景下，ACHR股票可能会涨至11.35美元。因此，7.50|8.00P||10.50C|11.00C长铁秃鹰--或7.50/8.00看跌期权价差加上10.50/11.00看涨期权价差--可能是交易成功的门票。

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