为什么债券市场忽视PPI疲软数据？

自美联储2024年9月降息以来，美国债券市场一直处于大范围抛售之中，最近由于对即将上任的唐纳德·特朗普总统的政策和经济数据的影响的不确定性，美国债券市场的抛售加剧。这些数据缓和了降息预期。

随着劳动力市场指标再次显示出韧性，本周的焦点转向通胀数据，以进一步衡量未来货币政策的路径。周二，2024年12月的生产者价格指数(PPI)报告明显低于预期-这一结果可能会提振股市和债市。

股市最初的反应是类似的，PPI报告发布后，股指期货大幅跳涨。三大股指随后开盘走高。然而，自那以来一直是一个混乱的交易日，在周三更引人注目的消费者价格指数(CPI)读数之前，市场参与者持谨慎态度。

债券市场的反应出奇地平淡。基准10年期美国国债收益率(US10Y)一直在4.75%至4.82%之间波动，最后上涨近1个基点，至4.80%。较短端的两年期国债收益率(US2Y)一直在4.37%至4.41%之间徘徊，最后上涨2个基点，至4.37%。

更多信息，请参见Seek Alpha债券页面上的美国国债收益率曲线表现。

那么，为什么债券市场忽视了疲软的PPI数据？ Pantheon MacroEconomics首席美国经济学家塞缪尔·托姆斯表示：“12月份的PPI数据表面上看起来不错，但它们的尾巴上有刺痛的地方。国内定期客运价格上涨了6.8%，这是自2001年有记录以来12月份的最大涨幅。”

“我们认为这与核心PCE计算中相应指标7.5%的涨幅是一致的，因为价格通常在12月份下降，但不可能完美地复制BEA的季节性调整程序。仅机票价格7.5%的涨幅就会使核心PCE平减指数上升0.08%，”Tombs补充道。

核心个人消费支出(PCE)物价指数被广泛视为美联储首选的通胀指标。 Tombs说：“总的来说，我们计算出，PPI组件--几乎25%的核心PCE的基本来源--可能总共对月度变化做出了0.13个百分点的贡献，这是自2024年1月以来的最大贡献，高于11月份的0.02个百分点，”Tombs说。

“因此，我们暂时预计12月核心PCE平减物价指数将在0.30%至0.35%的范围内，尽管这是基于我们对核心CPI上涨0.3%的预测，该数据在PPI数据公布后未经修正，但受到其通常的不确定性的影响，”这位经济学家补充道。

以下是一些流行的固定收益市场挂钩交易所交易基金：

国债ETF：(TLT)、(TLH)、(IEF)、(IEI)、(SHY)、(SGOV)、(SCHO)和(BIL)。

债券ETF：(AGG)、(BND)、(VCIT)、(MUB)、(MBB)、(JNK)、(LQD)、(HYG)和(TIP)。